AVANTGARDE GLOBAL BOND FONDS

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1 AVANTGARDE GLOBAL BOND FONDS Miteigentumsfonds nach österreichischem Recht (OGAW gem. 46 ivm 66ff Investmentfondsgesetz) verwaltet durch die Spängler IQAM Invest GmbH AT / AT / AT HALBJAHRESBERICHT vom 1. September 2014 bis 28. Februar 2015

2 INHALTSVERZEICHNIS Organe der Spängler IQAM Invest GmbH... 1 Organe des Avantgarde Global Bond Fonds... 2 Bericht an die Anteilsinhaber des Avantgarde Global Bond Fonds... 3 Fondsdetails in EUR... 4 Wertpapiervermögen und derivative Produkte zum Aufgliederung des Fondsvermögens zum in EUR... 7

3 ORGANE DER SPÄNGLER IQAM INVEST GMBH Fondsverwaltung: Aufsichtsrat: Spängler IQAM Invest GmbH Franz-Josef-Straße 22, 5020 Salzburg T , F office@spaengler-iqam.at, KR Heinrich Spängler, Vorsitzender Vorsitzender des Aufsichtsrates, Bankhaus Carl Spängler & Co. AG Prof. Dr. Andreas Grünbichler, stv. Vorsitzender Mitglied des Vorstandes, CFO Wüstenrot Versicherungs-AG und Bausparkasse Wüstenrot AG Univ.-Prof. Dr. Dr.h.c. Josef Zechner, stv. Vorsitzender Mitglied der Wissenschaftlichen Leitung, Spängler IQAM Invest Dr. Jochen Stich Chief Executive Officer, Volkswagen Group Services SA/NV Dr. Helmut Gerlich Sprecher des Vorstandes, Bankhaus Carl Spängler & Co. AG OMR Dr. Hans Richter (bis ) Verwaltungsratsausschussvorsitzender, Ärztekammer für Salzburg Dr. Hans Georg Mustafa (ab ) Vorsitzender des Verwaltungsausschusses, Ärztekammer für Salzburg Mag. Gernot Reisenbichler vom Betriebsrat entsandt Erika Erbschwendtner, CMS vom Betriebsrat entsandt Michael Illsinger vom Betriebsrat entsandt Geschäftsführung: Mag. Werner Eder Mag. Markus Ploner, CFA, MBA Dr. Thomas Steinberger Staatskommissäre: Mag. Daniela Sommer, Staatskommissärin Mag. Elisabeth Scheibelhofer, Staatskommissärin-Stellvertreterin 1

4 ORGANE DES AVANTGARDE GLOBAL BOND FONDS Fondsmanager: Depotbank: Zahlstellen: Abschlussprüfer: Steuerliche Vertretung in Österreich isd 186 Abs 2 Z 2 InvFG: Bankhaus Krentschker & Co. AG, Graz Erste Group Bank AG, Wien In Österreich: Bankhaus Carl Spängler & Co. AG, Salzburg, und deren Filialen Bankhaus Krentschker & Co. AG, Graz Erste Group Bank AG, Wien Ernst & Young, Wirtschaftsprüfungsgesellschaft m.b.h., Wien Ernst & Young, Steuerberatungs- und Wirtschaftsprüfungsgesellschaft m.b.h., Wien ISIN: AT Ausschüttende Tranche (RA) AT Thesaurierende Tranche (RT) AT Thesaurierende Tranche (RTC) 2

5 BERICHT AN DIE ANTEILSINHABER DES AVANTGARDE GLOBAL BOND FONDS MARKTENTWICKLUNG Die US-BIP-Daten für das 4. Quartal 2014 zeigen einen Anstieg des realen Produktionswertes um 1,77 Prozentpunkte in den letzten sechs Monaten. Das Bureau of Labor Statistics publizierte zuletzt eine Arbeitslosenrate von 5,80%. In Europa zeigten die letzten Halbjahreszahlen eine Veränderung des Bruttoinlandsproduktes von +0,51% innerhalb der Euro-Zone und eine Arbeitslosenrate von 11,20%. Am europäischen Geldmarkt haben sich die Zinssätze wie folgt entwickelt: EURIBOR 3 Monate 0,039% (-12 Basispunkte), EURIBOR 6 Monate 0,110% (-15 Basispunkte) und EURIBOR 1 Jahr 0,233% (-20 Basispunkte). Am amerikanischen Geldmarkt sieht die Situation folgendermaßen aus: LIBOR 3 Monate 0,262% (+3 Basispunkte), LIBOR 6 Monate 0,381% (+5 Basispunkte) und LIBOR 1 Jahr 0,680% (+11 Basispunkte). Der Leitzinssatz der Fed liegt aktuell bei 0,25%, jener der europäischen Zentralbank bei 0,05%. Deutsche Bundesanleihen mit zehn Jahren Restlaufzeit rentierten per Ultimo Februar bei 0,281%, jene mit fünf Jahren Restlaufzeit bei -0,139% und jene mit zwei Jahren Restlaufzeit bei -0,211%. Die Corporate Spreads in Europa erreichten zuletzt einen Wert von 99 Basispunkten. In den USA ist das Spreadniveau zuletzt auf 110 Basispunkte gestiegen. Der bekannteste Rohstoffindex, der CRB-Index, erreichte Ende Februar den Stand von 420,92 Punkten (dies entspricht einem Verlust von 62,91 Punkten gegenüber dem ). Der Goldpreis fiel im betrachteten Zeitraum um 5,54%. Der Ölpreis notierte per bei 61,06 US-Dollar pro Barrel (im Vergleich zu 101,54 US-Dollar am ). Der europäische Konsumentenpreisindex fiel auf 116,59 Punkte. Am Aktienmarkt zeigte sich folgende Entwicklung: Global betrachtet stieg der MSCI World Index, in Euro gerechnet, um 19,06% innerhalb der letzten sechs Monate. In Europa notierte der STOXX 600 zuletzt bei 392,21 Punkten (dies entspricht einer Veränderung von +14,68% gegenüber dem ). In den USA erholte sich der S&P 500 um 101,13 Punkte und notierte am bei 2.104,50 Punkten. Die Währungsmärkte entwickelten sich in den vergangenen zwei Quartalen wie folgt: Der US-Dollar erholte sich auf ein Niveau von 1,1217 gegenüber dem Euro. Der Euro verlor gegenüber dem Schweizer Franken an Wert (-11,85%). Der Wechselkurs des Britischen Pfunds zum Euro veränderte sich im Berichtszeitraum um 0,0673 und notierte zuletzt bei 0,7258. Der japanische Yen konnte weiterhin Boden gutmachen und stieg in den letzten sechs Monaten um 2,01% auf einen Kurs von 134,0876. FONDSENTWICKLUNG Die Unruhen in der Ukraine und die damit verbundenen Sanktionen gegen Russland haben dazu geführt, dass der Erwerb von Wertpapieren russischer Unternehmen erschwert wurde. Dies hatte zur Folge, dass die Kurse einiger solcher Wertpapiere gesunken sind, obwohl sich an der Bonität der betroffenen Unternehmen bis dahin nichts geändert hatte. Dadurch konnte eine vergleichsweise hohe Rendite durch den Erwerb einer solchen Anleihe eingekauft werden. Zudem wurden zwei Emissionen von Anleihen österreichischer Emittenten ohne offizielle Ratings gezeichnet, welche eine höhere Rendite aufweisen als Wertpapiere vergleichbarer Unternehmen mit offiziellen Ratings. Da die Zuteilung bei einer dieser Emissionen deutlich geringer ausfiel als gewünscht, wurde die Position zusätzlich nachgekauft. Die Rendite lag dann etwas unter der Emissionsrendite, aber immer noch deutlich über Anleihen mit offiziellem Rating. Die Ankündigung des Quantitative Easing Programms der EZB führte zur Erwartung eines schwächeren Euros, weshalb gewisse Fremdwährungen als attraktiv eingestuft wurden. Dementsprechend wurde das bestehende Fremdwährungsexposure kaum verändert. Das Potenzial der norwegischen Krone nach ihrem jüngsten Verfall wurde zusätzlich genützt und in eine norwegische Staatsanleihe investiert. Um das höhere Renditeniveau in den Emerging Markets und den USA zu nützen, aber kein zusätzliches Fremdwährungsexposure aufzubauen, wurde in Emerging-Markets-Staatsanleihen in Hartwährungen, US-Staatsanleihen und Unternehmensanleihen sehr guter Bonität in US-Dollar investiert, das Währungsrisiko jedoch gegenüber dem Euro abgesichert. Nach der Herabstufung einer Investmentgrade Anleihe in das High- Yield-Segment wurde diese verkauft, um das Einzeltitelrisiko im Bereich der Anleihen mit schlechterer Bonität zu reduzieren. 3

6 FONDSDETAILS IN EUR Fondsvermögen , ,51 Ausschüttende Tranche (ISIN AT ) Rechenwert je Anteil 53,39 53,26 Anzahl der ausgegebenen Anteile Thesaurierende Tranche (ISIN AT / AT ) Rechenwert je Anteil 81,39 79,83 Anzahl der ausgegebenen Anteile , ,10 4

7 WERTPAPIERVERMÖGEN UND DERIVATIVE PRODUKTE ZUM ISIN Wertpapier-Bezeichnung Zins- Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs in Kurswert %-Anteil satz Zugänge Abgänge Wertpapier- in EUR am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) währung Fondsvermögen ZUM AMTLICHEN HANDEL ODER EINEM ANDEREN GEREGELTEN MARKT ZUGELASSENE WERTPAPIERE ANLEIHEN auf AMERIKANISCHE DOLLAR lautend US594918AH79 MICROSOFT 10/20 3, , ,86 2,47 Summe ,86 2,47 ANLEIHEN auf AUSTRALISCHE DOLLAR lautend AU3TB AUSTRALIA , , ,49 1,27 Summe ,49 1,27 ANLEIHEN auf EURO lautend AT0000A0VLS5 ANDRITZ , , ,00 1,34 AT0000A001X2 AUSTRIA 2021 MTN 144A 3, , ,80 4,26 IT B.T.P , , ,94 2,97 AT0000A133Z8 BAWAG P.S.K FLR 5, , ,11 1,00 AT0000A0H0V3 BOREALIS 10/17 5, , ,00 1,41 AT0000A026P5 CA IMMOBILIEN ANL. 06/16 5, , ,00 2,28 AT0000A0JE42 CASINOS AUSTRIA INT , , ,00 1,80 AT0000A15HF7 DO + CO , , ,00 1,30 AT000B ERSTE GP BNK FLRMTN 3, , ,28 1,62 AT000B ERSTE GP BNK FLRMTN 5, , ,07 1,44 AT0000A0XSN7 NOVOMATIC MTN 1 4, , ,00 2,27 XS POLEN 12/24 MTN 3, , ,00 2,16 PTOTELOE0010 PORTUGAL , , ,00 1,43 AT0000A19SB5 S IMMO MTN 2 3, , ,12 0,86 SI SLOWENIEN RS59 4, , ,33 2,26 ES A5 SPANIEN , , ,00 0,98 ES J2 SPANIEN , , ,00 1,39 AT000B STEIERM.BK+SPARK , , ,79 0,93 XS TURKEY 10/20 5, , ,00 1,50 XS VOESTALPINE 12/18 MTN 4, , ,50 1,19 AT0000A19S18 VOESTALPINE 14/21 MTN 2, , ,00 2,10 Summe ,94 36,50 ANLEIHEN auf NORWEGISCHE KRONEN lautend NO NORWAY , , ,63 1,18 NO NORWAY , , ,54 1,07 Summe ,17 2,25 SUMME DER ZUM AMTLICHEN HANDEL ODER EINEM ANDEREN GEREGELTEN MARKT ZUGELASSENEN WERTPAPIERE ,46 42,48 NICHT ZUM AMTLICHEN HANDEL ODER EINEM ANDEREN GEREGELTEN MARKT ZUGELASSENE WERTPAPIERE ANLEIHEN auf EURO lautend AT000B BANKH. KRENTSCHK , , ,83 2,25 Summe ,83 2,25 SUMME DER NICHT ZUM AMTLICHEN HANDEL ODER EINEM ANDEREN GEREGELTEN MARKT ZUGELASSENEN WERTPAPIERE ,83 2,25 INVESTMENTZERTIFIKATE INVESTMENTZERTIFIKATE auf EURO lautend LU DB X-TR.II-EM.M.L.EOBD 1C , ,00 4,65 AT0000A05HR3 ESPA BD EM.MKTS CORP.T , ,00 4,55 AT ESPA BOND DANUBIA T , ,00 4,54 AT ESPA BOND EURO CORP. T , ,24 4,73 AT ESPA BOND USA-CORP. T , ,00 3,28 AT ESPA RESERVE CORPOR.T , ,00 7,10 LU F.TEM.INV-T.GL.BD.A AC.EO , ,00 3,97 DE000A0LGQD2 IS.II-EO GO.B.3-5YR UE DZ , ,00 5,08 DE000A1JB4Q0 ISHSIII-EM L.G.BD.UC.DLDZ , ,00 3,38 5

8 ISIN Wertpapier-Bezeichnung Zins- Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs in Kurswert %-Anteil satz Zugänge Abgänge Wertpapier- in EUR am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) währung Fondsvermögen DE NOMURA ASIAN BONDS FONDS , ,00 3,53 AT PIONEER AT-CORP.TR.INV.T , ,00 2,78 LU UBS-ETF-B.C.US 5-7 TR.ADL , ,00 4,24 Summe ,24 51,84 INVESTMENTZERTIFIKATE auf KANADISCHE DOLLAR lautend LU KBC RENTA - CANARENTA C , ,65 1,80 Summe ,65 1,80 SUMME INVESTMENTZERTIFIKATE ,89 53,64 SUMME WERTPAPIERVERMÖGEN ,18 98,38 Bezeichnung / Anzahl / Kontrakt- unrealisiertes %-Anteil Underlying Betrag kurs Ergebnis am in EUR Fondsvermögen DEVISENTERMINGESCHÄFTE DEVISENTERMINGESCHÄFTE auf AMERIKANISCHE DOLLAR lautend FXF SPEST EUR/USD , ,90-0,08 Summe ,90-0,08 SUMME DEVISENTERMINGESCHÄFTE ,90-0,08 BANKGUTHABEN / BANKVERBINDLICHKEITEN WÄHRUNG FONDSWÄHRUNG BETRAG FONDSWÄHRUNG EURO EUR ,66 SUMME BANKGUTHABEN / BANKVERBINDLICHKEITEN ,66 DEVISENKURSE WÄHRUNG EINHEITEN KURS AMERIKANISCHE DOLLAR 1 EUR = 1,12135 USD AUSTRALISCHE DOLLAR 1 EUR = 1,43294 AUD KANADISCHE DOLLAR 1 EUR = 1,40012 CAD NORWEGISCHE KRONEN 1 EUR = 8,56924 NOK WÄHREND DES BERICHTSZEITRAUMES GETÄTIGTE KÄUFE UND VERKÄUFE, SOWEIT SIE NICHT IN DER VERMÖGENSAUFSTELLUNG GENANNT SIND ISIN Wertpapier-Bezeichnung Zins- Whg. Käufe / Zugänge Verkäufe / Abgänge satz Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) WERTPAPIERE XS GPB EUROBOND FIN.13/18MTN 3,984 EUR

9 AUFGLIEDERUNG DES FONDSVERMÖGENS ZUM IN EUR EUR % Anleihen ,29 44,74 Anleihenfonds ,89 53,64 Wertpapiervermögen ,18 98,38 Devisentermingeschäfte ,90-0,08 Zinsenansprüche ,79 0,68 Bankguthaben / Bankverbindlichkeiten ,66 1,05 Gebührenverbindlichkeiten ,07-0,03 FONDSVERMÖGEN ,66 100,00 Salzburg, im März 2015 Spängler IQAM Invest GmbH Mag. Werner Eder Mag. Markus Ploner, CFA, MBA Dr. Thomas Steinberger 7