HALBJAHRESBERICHT. Hypo IQ Maximum Return

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1 HALBJAHRESBERICHT vom 1. Jänner 2015 bis 30. Juni 2015 für den Hypo IQ Maximum Return Miteigentumsfonds gemäß InvFG 2011 Thesaurierer: ISIN AT0000A0S9R9 der MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH Landstraßer Hauptstraße 1, Top Wien

2 HALBJAHRESBERICHT ÜBER DAS 5. RECHNUNGSJAHR VOM 1. JÄNNER 2015 BIS 30. JUNI 2015 Hypo IQ Maximum Return Miteigentumsfonds gemäß InvFG 2011 ISIN Thesaurierer: AT0000A0S9R9 Verwaltung MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH, Landstraßer Hauptstraße 1, Top 27, A-1030 Wien Depotbank Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft, Hypo-Passage 1, A-6900 Bregenz Fondsadvisor Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft, Hypo-Passage 1, A-6900 Bregenz SEHR GEEHRTE ANTEILSINHABER! Der Hypo IQ Maximum Return, Miteigentumsfonds gemäß InvFG 2011 (im Folgenden kurz Hypo IQ Maximum Return genannt), hat am 30. Juni 2015 das erste Halbjahr seines 5. Rechnungsjahres beendet. Das Fondsvermögen betrug zu Beginn des Rechnungsjahres EUR ,34 und hatte am Ende des ersten Halbjahres ein Ausmaß von EUR ,48. Der Anteilsumlauf und der errechnete Wert haben sich folgendermaßen verändert: Thesaurierer Beginn Rechnungsjahr Ende erstes Halbjahr errechneter errechneter Stück Stück Wert in EUR Wert in EUR , ,63 Per Ende Juni 2015 ergibt sich gegenüber Anfang Jänner 2015 für das Rechnungshalbjahr eine Wertveränderung (unter Berücksichtigung der KESt-Ausschüttung vom ) von 8,33 % je Anteil.

3 KOMMENTARE DES FONDSMANAGEMENTS Entwicklung der Kapitalmärkte Durchlebten die in Aktien investierten Anleger im vierten Quartal des vergangenen und zu Beginn des neuen Jahres noch ein Wechselbad der Gefühle, kannten die Börsen im ersten Quartal des Jahres nur noch eine Richtung - nach oben. So verzeichnete der deutsche Leitindex zehn Wochengewinne in Folge. Damit bewegte er sich im Bereich historischer Ausnahmen solche Serien gab es bisher nur 1997 und Bei diesem Kursschub wurden zahlreiche Anleger, die auf einen Rückschlag gesetzt hatten, auf dem falschen Fuß erwischt. In der Folge mussten sie Leerverkäufe oder Untergewichtungen korrigieren. Die quantitative Lockerung der Europäischen Zentralbank mit den Konsequenzen gegen Null tendierender Renditen und einer kräftigen Abwertung des Euro erhöhte in Europa die Nachfrage nach Aktien als Anlagealternative und weckte zudem die Phantasie auf steigende Unternehmensgewinne. Weniger erfolgreich verlief dieser Zeitraum für die Dividendentitel an der Wall Street. Der Dow Jones Index verbuchte sogar ein leichtes Quartalsminus. Global anlegende Investoren mieden amerikanische Aktien aufgrund des festen Dollars sowie der Aussicht auf steigende Leitzinsen im Jahresverlauf und engagierten sich vor allem an den Märkten in Europa und Asien. Seit ihren Höchstständen von Anfang April glitten die internationalen Aktienmärkte im Spannungsfeld des Umschwungs an den Rentenmärkten und der anhaltenden Griechenlandkrise in eine ausgeprägte Konsolidierungsphase. Die Gewinnsituation der Unternehmen verbesserte sich indes. Dies führte zu einer Entlastung der gestiegenen Bewertung und erhöhte die Attraktivität für Neuengagements. Bei den Unternehmen aus Europa führte der schwache Euro und der Ölpreisverfall in der Summe zu positiven Ergebnisüberraschungen. Bei den Ausblicken überwogen die neutralen Einschätzungen. Die Gewinne der amerikanischen Unternehmen fielen letztlich zwar etwas besser aus als die zuvor deutlich abgesenkten Erwartungen. Kräftige Gewinnsteigerungen gab es aber nur im Finanzsektor. Der Löwenanteil der übrigen Konzerne musste vor allem aufgrund der US-Dollar-Stärke Federn lassen. In der Folge wiesen die US- Märkte per saldo im Vergleich zu den europäischen Börsen eine schlechtere Performance auf. Trotz der temporären Schwächephase waren Aktien im ersten Halbjahr aber die beste Anlageklasse, während den Investoren am Anleihenmarkt die Risiken der vermeintlich sichersten Anlageform vor Augen geführt wurden. Fondspolitik Ziel der Anlagepolitik der Fonds Hypo IQ Maximum Return ist die Erwirtschaftung eines möglichst hohen Wertzuwachses der Vermögensanlagen in Euro durch eine indirekte Partizipation an der Auf- und Abwärtsentwicklung internationaler Aktienmärkte. Aufgrund ihrer sehr hohen Liquidität und geringsten Transaktionskosten werden bevorzugt Aktienindex-Futures eingesetzt. Im Berichtszeitraum setzte der Fonds aufgrund der positiven Wertentwicklung an den Börsen anhand seiner Long -Positionierung durchgehend auf steigende Aktienkurse. Dabei wurde das Kapital zu 60 % am europäischen, zu 35 % am amerikanischen und zu 5 % am japanischen Markt platziert. Ausblick Der Pfad für eine Fortsetzung des zu Jahresbeginn robusten Konjunkturtrends über den Sommer scheint angesichts der positiven Frühindikatoren vorgezeichnet. Die Inflationsraten sollten in diesem Umfeld weiter steigen. Gestützt wird dieser Trend durch das Auslaufen der Belastung der fallenden Energiepreise. Wir rechnen infolgedessen in den kommenden Monaten mit einer Fortsetzung des Renditeanstiegs bei Staatsanleihen. Diese Bewegung ist allerdings nicht mit einem Ende des übergeordneten Niedrigzinsumfelds gleichzusetzen. So sind stark steigende Anleihenzinsen nicht generell Gift für den Aktienmarkt. Entscheidend ist das Renditeausgangsniveau. Bei einer hohen Ausgangsbasis von mehr als fünf Prozent waren steigende Anleiherenditen bis 1993 in Summe tatsächlich negativ für Aktien. In den späteren Zinsanstiegsphasen stotterte der Aktienmarkt zunächst zwar ebenfalls, legte dann aber weiter zu. Mit steigenden Langfristrenditen wird in aller Regel auch die Zinsstrukturkurve steiler. Dieses Szenario erwarten wir auch in den kommenden Monaten. In der erhöhten Kurvensteilheit kommt die wachsende Zuversicht der Marktteilnehmer bezüglich einer konjunkturellen Verbesserung zum Ausdruck. Da diese typischerweise zu einem Gewinnanstieg führt, ist eine steilere Zinsstrukturkurve tendenziell positiv zu werten. Gerade die europäischen Aktienmärkte und hier vor allem die deutsche Börse eröffnen angesichts des vorhandenen Bewertungsspielraums und der Aufwärtsrevisionen der Gewinnschätzungen wieder fundamental gut untermauerte Kaufchancen. Damit bleiben, auch unter Berücksichtigung des markant höheren Risikos, Aktien im Vergleich der Anlageklassen unsere erste Wahl.

4 VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 30. JUNI 2015, EINSCHLIESSLICH VERÄNDERUNGEN IM WERTPAPIERVERMÖGEN VOM 1. JÄNNER 2015 BIS 30. JUNI 2015 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EURam Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen Börsennotierte Wertpapiere EUR ,00 73,73 Verzinsliche Wertpapiere EUR ,00 73,73 0,2520 % Anheuser-Busch InBev N.V./S.A. EO-FLR Med.-Term Nts 2015(18) BE EUR % 99, ,00 2,62 0,4180 % ASB Finance Ltd. (Ldn Branch) EO-FLR Med.-Term Nts 2014(17) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,3740 % Bank Nederlandse Gemeenten EO-FLR Med.-T. Notes 2013(23) XS EUR % 100, ,00 1,32 0,3150 % Bank of Nova Scotia, The EO-FLR Med.-Term Nts 2013(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,2050 % Bayer Nordic SE EO-FLR Med.-Term Nts 2014(17) XS EUR % 99, ,00 0,65 0,3490 % BHP Billiton Finance Ltd. EO-FLR Med.-T. Notes 2015(20) XS EUR % 99, ,00 2,61 0,1910 % BMW Finance N.V. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(15) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,2020 % BMW US Capital LLC EO-FLR Med.-Term Nts 2015(18) DE000A1ZZ002 EUR % 99, ,00 1,31 0,4880 % BNZ Inter. Fund. Ltd.(Ldn Br.) EO-FLR Med.-Term Nts 2014(19) XS EUR % 100, ,00 2,63 0,7020 % BPCE S.A. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(16) FR EUR % 100, ,00 1,31 0,2880 % Caterpillar Intl Finance Ltd. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,5410 % Citigroup Inc. EO-FLR Med.-Term Nts 2014(19) XS EUR % 100, ,00 2,62 0,3310 % Commonwealth Bank of Australia EO-FLR Med.-Term Nts 2013(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,0000 % Coöp. Centr. Raiff.-Boerenlbk EO-FLR Med.-Term Nts 2007(17) XS EUR % 99, ,00 2,61 0,3450 % Coöp. Centr. Raiff.-Boerenlbk EO-FLR Med.-Term Nts 2013(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,4650 % Credit Agricole S.A. (Ldn Br.) EO-FLR Med.-Term Nts 2010(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,3150 % Credit Suisse (London Branch) EO-FLR Med.-Term Nts 2015(17) XS EUR % 99, ,00 3,27 0,3180 % Daimler AG FLR-Med.Term Nts. v.13(16) DE000A1TNK78 EUR % 100, ,00 0,52 0,1880 % Deutsche Pfandbriefbank AG FLR-MTN-HPF R v.13(16) DE000A1RFB97 EUR % 100, ,00 1,31 0,1120 % Deutsche Pfandbriefbank AG FLR-MTN-HPF R v.14(19) DE000A12UAX0 EUR % 100, ,00 1,31 0,1060 % GE Capital European Funding EO-FLR Med.-Term Nts 2006(16) XS EUR % 99, ,00 0,65 0,3450 % Goldman Sachs Group Inc., The EO-FLR Med.-Term Nts 2007(17) XS EUR % 100, ,00 0,65 0,7480 % Goldman Sachs Group Inc., The EO-FLR Med.-Term Nts 2014(19) XS EUR % 99, ,00 1,31 0,6870 % Goldman Sachs Group Inc., The EO-FLR Med.-Term Nts 2015(20) XS EUR % 99, ,00 6,54 0,2490 % Hitachi Capital (UK) PLC EO-FLR Med.-Term Nts 2014(15) XS EUR % 99, ,00 0,65 0,2480 % HSBC France S.A. EO-FLR Med.-Term Nts 2014(16) FR EUR % 100, ,00 0,92 0,3880 % JPMorgan Chase & Co. EO-FLR Med.-Term Nts 2014(17) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,3360 % Jyske Bank A/S EO-FLR Med.-Term Nts 2015(18) XS EUR % 100, ,00 2,62 0,0000 % Kreditanst.f.Wiederaufbau FLR-Anl. v.2011 (2017) DE000A1EWEK3 EUR % 100, ,00 0,26 0,4480 % Macquarie Bank Ltd. EO-FLR Med.-Term Nts 2014(16) XS EUR % 100, ,00 1,97 0,4280 % Morgan Stanley EO-FLR Med.-Term Nts 2007(17) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,0920 % Münchener Hypothekenbank FLR-MTN HPF R.1653 v.14(19) DE000MHB2267 EUR % 100, ,00 1,31

5 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EURam Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen 0,4080 % National Australia Bank Ltd. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(18) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,2880 % National Australia Bank Ltd. EO-FLR Med.-Term Nts 2015(18) XS EUR % 99, ,00 2,62 0,2710 % Nordrhein-Westfalen, Land FLR-Landessch.v.12(18) R.1184 DE000NRW0ED2 EUR % 100, ,00 0,40 0,0860 % Nordrhein-Westfalen, Land FLR-Landessch.v.13(18) R.1240 DE000NRW21T2 EUR % 100, ,00 0,66 0,5370 % Nykredit Realkredit A/S EO-FLR Med.-Term Nts 2014(19) LU EUR % 100, ,00 1,97 0,2670 % Pohjola Pankki Oyj EO-FLR Med.-Term Nts 2015(20) XS EUR % 99, ,00 2,61 0,2650 % SBAB Bank AB EO-FLR Med.-Term Nts 2013(16) XS EUR % 100, ,00 0,92 0,7010 % Société Générale S.A. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,3860 % Standard Chartered PLC EO-FLR Med.-T.Nts 14(17) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,2620 % VOLKSW. FINANCIAL SERVICES AG FLR-Med.Term Notes v.15(17)xs EUR % 100, ,00 2,62 0,3910 % Volkswagen Bank GmbH FLR-Med.Term Nts.v.13(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,3460 % Volvo Treasury AB EO-FLR Med.-Term Nts 2014(16) XS EUR % 100, ,00 3,28 0,1110 % WL BANK AG Westf.Ld.Bodenkred. FLR-MTN-OPF R.632 v.12(15) DE000A1REVU6 EUR % 100, ,00 0,65 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere EUR ,00 19,01 Verzinsliche Wertpapiere EUR ,00 19,01 0,5670 % AT & T Inc. EO-FLR Notes 2014(19) XS EUR % 100, ,00 2,62 0,4020 % Caisse centr.desjardins Québec EO-FLR Med.-Term Nts 2015(20) XS EUR % 100, ,00 2,62 0,2170 % Coca-Cola Co., The EO-FLR Notes 2015(19) XS EUR % 99, ,00 2,61 0,3400 % Danske Bank AS EO-FLR Med.-Term Nts 2014(18) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,3320 % DNB Bank ASA EO-FLR Med.-Term Nts 2015(20) XS EUR % 100, ,00 3,95 0,3700 % Paccar Financial Europe B.V. EO-FLR Med.-T. Notes 2014(17) XS EUR % 100, ,00 0,66 0,3660 % Swedbank AB EO-FLR Med.-Term Nts 2013(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 0,2710 % UBS AG (London Branch) EO-FLR Med.-Term Nts 2015(17) XS EUR % 99, ,00 2,62 0,1860 % Wells Fargo & Co. EO-FLR Med.-Term Nts 2006(16) XS EUR % 100, ,00 1,31 Investmentanteile EUR ,00 6,56 Gruppenfremde Investmentanteile EUR ,00 6,56 Lyx.U.E.Barc.Float.Rate 0-7Y Actions au Porteur C-EUR o.n. FR ANT EUR 100, ,00 6,56 Summe Wertpapiervermögen EUR ,00 99,30

6 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EURam Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen Derivate EUR ,36-1,50 Aktienindex-Derivate EUR ,67-1,42 Forderungen/Verbindlichkeiten Aktienindex-Terminkontrakte EUR ,67-1,42 FUTURE CAC 40 Index MONEP EUR Anzahl ,00-0,19 FUTURE DAX (PERFORMANCE-INDEX) EUREX EUR Anzahl ,02-0,12 FUTURE STOXX 50 PR.EUR EUREX EUR Anzahl ,10-0,34 FUTURE FTSE 100 Index ICE GBP Anzahl ,43-0,35 FUTURE NIKKEI 225 ST.AV.IND OSE JPY Anzahl ,37 0,03 FUTURE S+P 500 Index CME USD Anzahl ,49-0,44 Devisen-Derivate EUR ,69-0,08 Forderungen/Verbindlichkeiten Devisenterminkontrakte (Kauf) EUR ,69-0,08 Offene Positionen GBP/EUR 5,0 Mio ,77-0,01 JPY/EUR 480,0 Mio ,59 0,00 USD/EUR 27,0 Mio ,51-0,08 Bankguthaben, nicht verbriefte Geldmarktinstrumente und Geldmarktfonds EUR ,75 2,71 Bankguthaben EUR ,75 2,71 Guthaben bei Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft (G) Bregenz (V) Guthaben in Fondswährung EUR , ,34 1,02 Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen JPY , ,37 0,25 Guthaben bei Vorarlberger Landes- und Hypothekenbank Aktiengesellschaft Guthaben in Fondswährung EUR , ,12 0,66 Guthaben in sonstigen EU/EWR-Währungen GBP , ,43 0,35 Guthaben in Nicht-EU/EWR-Währungen USD , ,49 0,44

7 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EURam Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen Sonstige Vermögensgegenstände EUR ,57 0,05 Zinsansprüche EUR , ,57 0,05 Verbindlichkeiten aus Kreditaufnahme EUR ,36-0,45 Kredite in sonstigen EU/EWR-Währungen Kredite in Nicht-EU/EWR-Währungen GBP , ,38-0,28 USD , ,61-0,14 JPY , ,37-0,03 Sonstige Verbindlichkeiten EUR ,12-0,11 Zinsverbindlichkeiten EUR -113,44-113,44 0,00 Verwaltungsvergütung EUR , ,15-0,10 Verwahrstellenvergütung EUR , ,28 0,00 Lagerstellenkosten EUR -640,16-640,16 0,00 Administrationsvergütung EUR , ,09-0,01 Fondsvermögen EUR ,48 100,00 Anteilwert EUR 143,63 Ausgabepreis EUR 150,09 Anteile im Umlauf STK Bestand der Wertpapiere am Fondsvermögen (in %) 99,3 Bestand der Derivate am Fondsvermögen (in %) -1,50 Durch Rundung der Prozent-Anteile bei der Berechnung können geringfügige Rundungsdifferenzen entstanden sein.

8 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Bestand Käufe/ Verkäufe/ WHG Kurs Kurswert %-Anteil bzw. Anteile Zugänge Abgänge in EURam Fondsbzw. Whg. im Berichtszeitraum vermögen Wertpapierkurse bzw. Marktsätze Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf Grundlage der zuletzt festgestellten Kurse/Marktsätze bewertet. Devisenkurse GBP JPY USD per , = 1 EUR (EUR) 136, = 1 EUR (EUR) 1, = 1 EUR (EUR) Die Bewertung von Vermögenswerten in wenig liquiden Märkten kann von Ihren tatsächlichen Veräußerungspreisen abweichen.

9 WÄHREND DES BERICHTSZEITRAUMES GETÄTIGTE KÄUFE UND VERKÄUFE IN WERTPAPIEREN, SOWEIT SIE NICHT IN DER VERMÖGENSAUFSTELLUNG GENANNT SIND Gattungsbezeichnung ISIN Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. Börsennotierte Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere 0,6910 % Abbey Natl Treasury Serv. PLC EO-FLR Med.-Term Nts 2014(19) XS EUR ,3590 % ABN AMRO Bank N.V. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(15) XS EUR ,3650 % Anheuser-Busch InBev N.V./S.A. EO-FLR Med.-Term Nts 2014(18) BE EUR ,3990 % Australia & N. Z. Bkg Grp Ltd. EO-FLR Med.-Term Nts 2014(19) XS EUR ,3920 % Bank of Nova Scotia, The EO-FLR Med.-Term Nts 2015(20) XS EUR ,3280 % BNP Paribas S.A. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(15) XS EUR ,3820 % Bque Fédérative du Cr. Mutuel EO-FLR Med.-Term Nts 2013(15) XS EUR ,4810 % Cais. d'amort.de la Dette Soc. EO-FLR Med.-Term Nts 2012(15) FR EUR ,4010 % Commonwealth Bank of Australia EO-FLR Med.-Term Nts 2015(20) XS EUR ,4580 % Credit Suisse (London Branch) EO-FLR Med.-Term Nts 2014(19) XS EUR ,3050 % Deutsche Bank AG FLR-MTN v.13(15) DE000DB5DDE2 EUR ,5610 % Deutsche Bank AG FLR-MTN v.14(19) DE000DB7XHM0 EUR ,1620 % European Investment Bank EO-FLR Med.-Term Nts 2009(20) XS EUR ,4320 % ING Bank N.V. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(15) XS EUR ,4370 % Lloyds Bank PLC EO-FLR Med.-Term Nts 2014(19) XS EUR ,3730 % MAN SE FLR-MTN v.2013(2015) XS EUR ,0950 % Nederlandse Waterschapsbank NV EO-FLR Med.-Term Nts 2012(18) XS EUR ,5780 % Nordea Bank Finland PLC EO-Cov. FLR MTN 2012(15) XS EUR ,2310 % Nordrhein-Westfalen, Land FLR-Landessch.v.10(15) R.1021 DE000NRW2Z79 EUR ,5290 % Société Générale S.A. EO-FLR Med.-Term Nts 2013(15) XS EUR An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere 0,2790 % European Investment Bank EO-FLR Med.-Term Nts 2009(15) XS EUR ,2360 % FMS Wertmanagement FLR-MTN-IHS v.12(15) DE000A1KQ8B3 EUR ,3980 % Goldman Sachs Group Inc., The EO-FLR Notes 2007(15) XS EUR 0 500

10 Gattungsbezeichnung ISIN Stück Käufe/ Verkäufe/ Volumen bzw. Anteile Zugänge Abgänge in bzw. Whg. Derivate Terminkontrakte Aktienindex-Terminkontrakte Gekaufte Kontrakte: (Basiswert(e): CAC 40, DAX PERFORMANCE-INDEX, FTSE 100, NIKKEI 225 EUR ,55 Devisenterminkontrakte (Verkauf) Verkauf von Devisen auf Termin: GBP/EUR EUR JPY/EUR EUR USD/EUR EUR Devisenterminkontrakte (Kauf) Kauf von Devisen auf Termin: GBP/EUR EUR JPY/EUR EUR USD/EUR EUR Wien, im August 2015 MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH Geschäftsführung DI Andreas Müller Dr. Hannes Leitgeb