Marktpassagen Jena Wieland KG

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1 Deutsche Asset Management International GmbH Marktpassagen Jena Wieland KG Rechenschaftsbericht 2017

2 1. Wichtige Kennzahlen Prozentangaben jeweils bezogen auf das nominale Eigenkapital. Ausschüttung insgesamt entfällt 1 Liquiditätsergebnis vor Ausschüttung Zuführung zur Liquiditätsreserve 91,63 (0,00 %) 91,63 (0,00 %) Handelsbilanzielles Ergebnis 0,02 % Steuerliches Ergebnis (für Ersterwerber) 1,31 % Steuerliche Ergebnismitteilung/steuerliche Hinweise erfolgte als separater Versand am 23. Mai Wert der Fondsimmobilie zum 1. Januar Anteilswert (Net Asset Value) zum 1. Januar 2018 nach KAGB / KARBV rund 64 % 2. Rückblick auf das Geschäftsjahr 2017/ Ausblick Die Fondsgesellschaft schließt das Geschäftsjahr 2017 mit einem Jahresfehlbetrag in Höhe von rund 3 T (im Vorjahr Jahresfehlbetrag von rund 346 T) ab. Die Umsatzerlöse erhöhten sich u.a. durch neu abgeschlossene bzw. neu verhandelte Mietverträge um rund 219 T auf rund T (+10 %). Die sonstigen betrieblichen Aufwendungen für Betriebs- und Objektverwaltung, Instandhaltung sowie Aufwendungen für Mieterumbauten gingen auf rund T zurück. Der Aufwand für Zinsen reduzierte sich durch die mit der Berlin Hyp neu abgeschlossene Finanzierung um 61 T auf rund 73 T. Der Anteilswert der Kommanditanteile ist gegenüber dem Vorjahr gestiegen und beträgt auf der Grundlage des KAGB/ KARBV rund 64 % (im Vorjahr 61 %) zum 1. Januar Die Fondsgeschäftsführung hat aus kaufmännischer Vorsicht entschieden auch im Jahr 2018 keine Ausschüttung vorzunehmen, um anstehende Instandhaltungsmaßnahmen durchzuführen und erforderliche Liquidität für Anteilskündigungen vorzuhalten. Eine Entscheidung ob und in welcher Höhe Ausschüttungen wieder geleistet werden, wird die Fondsgeschäftsführung zum jeweiligen Zeitpunkt unter Berücksichtigung der gesellschaftsrecht lichen und wirtschaftlichen Situation der Gesellschaft prüfen. Wie bereits berichtet können Anleger seit dem Ende des Geschäftsjahres 2017 ihr Ausscheiden aus der Fondsgesellschaft erklären. Von dieser Möglichkeit haben zum 31. Dezember 2017 zwei Anleger (gesamt nominal rund 78 T) durch Kündigung ihrer Beteiligung Gebrauch gemacht. Scheidet ein Anleger aus der Fondsgesellschaft aus, steht ihm nach den Bestimmungen des Gesellschaftsvertrags ein Abfindungsanspruch in Höhe des Verkehrswerts seiner Kommanditbeteiligung zu. Damit ist der volle wirtschaftliche Wert der Beteiligung zum Zeitpunkt des Ausscheidens gemeint. Der Gesellschaftsvertrag gibt allerdings mit dem Verkehrswert nur das Bewertungsziel, nicht jedoch die konkret anzuwendende Bewertungsmethode zur Ermittlung des Abfindungsanspruchs vor. Die Fondsgeschäftsführung hat daher externe Dienstleister mit der Herleitung und Überprüfung einer geeigneten Bewertungsmethode zur Ermittlung des Abfindungsanspruchs ausscheidender Anleger beauftragt. Im Ergebnis dieser Prüfung ist festzuhalten, dass der Verkehrswert bei Ausscheiden zunächst grundsätzlich über ein Ertragswertfahren ermittelt werden sollte. Bewertungsmethoden zur Ermittlung des Net Asset Value ( NAV ) eignen sich hierfür, wenn ihnen ein Ertragswertverfahren zugrunde liegt. Dies ist bei dem von der Fondsverwaltung auf freiwilliger Basis zur jährlichen Ermittlung des Wertes des Fondsvermögens herangezogenen Bewertungsverfahren in Anlehnung an die Vorgaben des Kapitalanlagegesetzbuchs ( KAGB ) bzw. der zugehörigen Kapitalanlage-Rechnungslegungs- und -Bewertungsverordnung ( KARBV ) grundsätzlich der Fall, da hiernach der Wert der Immobilie mit einem Ertragswertverfahren bestimmt wird (siehe auch Abschnitt 9). Allerdings lässt sich diese Wertermittlungsmethode nicht unbesehen auf gesellschaftsvertragliche Abfindungsansprüche ausscheidender Anleger geschlossener Fondsgesellschaften übertragen. Vielmehr sind in diesem Zusammenhang auch die voraussichtlichen Liquidations- und Veräußerungskosten, die im Fall eines Verkaufs der Immobilie(n) und einer Auflösung des Fonds anfallen, mit zu berücksichtigen. 1 Die Ausschüttung entfällt aufgrund eines erhöhten Instandhaltungsbedarfs in den kommenden fünf Jahren sowie um die für Anteilskündigungen erforderliche Liquidität vorzuhalten. 2 Marktpassagen Jena Wieland KG

3 Dies beruht wirtschaftlich unter anderem auf der Überlegung, dass geschlossene Fonds schon ge mäß ihrer Konzeption typischerweise nach Ablauf eines in der Regel langfristigen und mitunter nicht auf ein festes Enddatum festgelegten Investitions zeitraums durch Verkauf der Vermögensgegen stände und Abwicklung des Fondsvermögens enden, so dass die damit einhergehenden Kosten gleichermaßen auch diejenigen Anleger zu tragen haben, die in dem Fonds investiert bleiben. Eine entsprechende Berücksichtigung dieser Kosten beim vorzeitigen Ausscheiden von Anlegern, die an den künftigen Chancen und Risiken der Inves tition nicht mehr partizipieren möchten, ist daher im Interesse aller Anleger geboten. Auf der Basis dieser Überlegungen hat die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die auch bereits jährlich den NAV berechnet, den gesell schaftsvertraglich maßgeblichen Verkehrswert der Kommanditbeteiligung zum Zeitpunkt eines Ausscheidens per 31. Dezember 2017 mit 57 % des Nominalwerts ermittelt. Inzwischen haben sieben weitere Anleger (ge samt nominal rund 302 T) ihre Kommandit beteiligung zum 31. Dezember 2018 gekündigt. Bei Interesse wenden sich Anleger, die einen oder mehrere der gekündigten Kommanditantei le erwerben möchten, bitte bis spätestens zum 31. August 2018 an die Fondsverwaltung. Das Protokoll zur ordentlichen Beschlussfassung der Gesellschafter vom 21. Juli 2017 wurde Ihnen am 4. Oktober 2017 mit separater Post zugesandt. 3. Angaben zur Immobilie Marktpassagen Büro-, Wohn- und Geschäftshaus in zentraler Lage in der historischen Altstadt von Jena. Objektadresse Rathausgasse 2 und 4/Markt Jena Fertigstellung 1997 Wert der Fondsimmobilie zum 1. Januar Grundstück ca m2 im Volleigentum Mietfläche gesamt Einzelhandel1 Büros/Lager1 Wohnungen Hotel ca m2 ca m2 ca m2 ca m2 ca. 721 m2 Parkplätze ca. 41 in der Tiefgarage Objektverwaltung Tectareal Property Management GmbH, Essen 4. Markt und Vermietung Jena ist mit einer stetig zunehmenden Einwohner zahl von derzeit rund Einwohnern nach Erfurt die zweitgrößte Stadt Thüringens. Seit vielen Jahren verzeichnet die Stadt einen kon tinuierlichen Anstieg der Einwohnerzahl, der sowohl auf positive Geburtenzahlen als auch auf Zuwanderung der letzten Jahren beruht. Darü ber hinaus ist eine Zunahme der Ein- und ZweiPersonen-Haushalte festzustellen. Die Alters struktur wird durch einen gleichbleibend hohen Anteil (ca. 60 %) der Altersgruppe der Berufs- und Erwerbsfähigen getragen, was wiederum auf eine konstante Bevölkerungs- und Beschäftigtenent wicklung schließen lässt. Auch zukünftig sind Bevölkerungszuwächse zu erwarten. Bis 2030 wird für Jena ein weiterer moderater Anstieg pro gnostiziert. Diese Entwicklung steht dabei stark im Kontrast zur demographischen Entwicklung in der Gesamtregion und ist Indiz für die Anzie hungskraft der Stadt. Namhafte Unternehmen wie Carl Zeiss, J enoptik, Schott Glas und Jenapharm tragen zum Ruf Jenas als Hochtechnologiestandort bei. Seit Ende des 19. Jahrhunderts gilt die Stadt als Zentrum der Optik und Feinmechanik in Deutschland. In jüngster Vergangenheit haben sich mit der Biotechnologie in Jena neue Wirtschaftszweige etabliert. Neben der Friedrich-Schiller-Universität mit mehr als Studierenden sind in Jena zahlreiche Forschungseinrichtungen, darunter das Max-Planck-Institut, angesiedelt. Die Arbeits losenquote liegt mit rund 7,1 % unterhalb des Durchschnitts anderer D-Städte liegt.1 1 Vgl. Tectareal. Marktpassagen Jena Wieland KG 3

4 Der Büromarkt in Jena ist von der universitären Forschungs- und Wissenschaftslandschaft sowie den Verwaltungsfunktionen der Industrie geprägt. Seit den 1990er Jahren wird ein belebtes Marktgeschehen, das vornehmlich von Eigennutzern sowie den Forschungs- und Bildungseinrichtungen bestimmt wird, dokumentiert. Neben zahlreichen kleinteiligen Projekten sind auch diverse großflächige Projekte realisiert worden. Die Rahmenbedingungen des Wohnungsmarktes in Jena sind positiv. Die gute Wohnungsnach frage ist auf die positive wirtschaftliche und demographische Entwicklung der Stadt zurückzuführen. Das Fondsobjekt verfügt über einen ausgewogenen Nutzungsmix aus Laden- (24 %), Büro- (34 %), Wohn- (29 %), Hotel- (8 %) und Lagerflächen (5 %) sowie einer Tiefgarage. Die hohe Nachfrage nach den Wohnungen im Fondsobjekt hält an. Wenn Wohnungsmietverträge gekündigt wurden, konnten nahezu unmittelbar Nachmieter gefunden werden. Die durchschnittliche Wohnungsmiete im Objekt betrug im Jahr ,82 /m² und bewegte sich damit leicht unter dem durchschnittlichen Marktniveau in Jena (9,00 bis 10,00 /m²). Die Durchschnittsmiete für Einzelhandelsflächen im Objekt lag im Berichtsjahr bei 20,17 /m² und damit im durchschnittlichen Bereich der marktüblichen Miete für vergleichbare Flächen in Jena (15,00 bis 25,00 /m², je nach Größe der Flächen). Die im Fondsobjekt durchschnittlich erzielte Miete für Büroflächen von rund 9,90 /m² lag im oberen Bereich des durchschnittlichen Marktniveaus für vergleichbare Büroflächen (8,50 bis 10,00 /m²). Der Vermietungsstand im Objekt beträgt zum 31. Dezember 2017 rund 94,5 %. Der Leerstand betrifft nachhaltig die ehemaligen Büroflächen der GMG im 2. OG von rund 300 m², die insbesondere aufgrund ihres Flächenzuschnitts schwer vermarktbar sind. Die Flächen sind gegenwärtig noch nicht belegt, jedoch konnte zum 1. Juli 2018 ein Mietvertrag mit einem Ingenieurbüro abgeschlossen werden. Die Vermietung kann erst nach den notwendigen Renovierungsarbeiten zur Deckenschließung der Freitreppe erfolgen, die in den nächsten Wochen beginnen. Ein bestehender Mieter hat seine bisherige Mietfläche um die seit letztem Jahr leer stehende Fläche des ehemaligen Bankschalters (ca. 17 m²) erweitert. Die damit verbundenen Umbaukosten (die Mietbereiche befanden sich nicht auf einer Ebene) inklusive der Kosten für die Inneneinrichtung hat der Mieter übernommen. In diesem Zuge konnte mit dem Mieter eine Mietvertragsverlängerung über fünf Jahre über die Gesamtfläche von rund 135 m² vereinbart werden. Im Gegenzug wurde dem Mieter eine moderate Mietpreisreduzierung gewährt. Darüber hinaus stand eine Wohnfläche von rund 54 m² im 4. Obergeschoss nach einer Räumungsklage leer. Hier mussten umfangreiche Renovierungsarbeiten durchgeführt werden, die im März 2018 abgeschlossen werden konnten. Erfahrungsgemäß war auch diese Wohnfläche sehr nachgefragt und konnte zum 1. Mai 2018 vermietet werden. Eine leer stehende Lager fläche (ca. 50 m²) befindet sich gegenwärtig in der Vermarktung. Der Vermietungsstand beträgt zum 31. Mai 2018 rund 95,0 %. Mit der Vermietung der leer stehenden Bürofläche an das Ingenieur büro ist das Objekt zum 1. Juli 2018 nahezu voll vermietet. Bis zum Jahr 2022 laufen für folgende Einzelhandels- und Büroflächen Mietverträge aus: Fläche in % Anzahl der Mieter Vermietungsstand zum ,5 59 Auslaufende Mietverträge , , , , ,8 2 Am 11. November 2017 kam es infolge einer undichten Abwasserleitung in einer Wohnung der oberen Stockwerke zu einem umfangreichen Wasserschaden, in deren Folge Mietbereiche vom Dach- bis zum Erdgeschoss beschädigt und teilweise vorübergehend unbewohn- bzw. unbegehbar wurden. Die daraus entstandenen Mietausfälle und Behebung der Schäden sind vollumfänglich durch die Gebäudeversicherung des Objektes abgedeckt. Sämtliche Instandsetzungsarbeiten infolge des Wasserschadens konnten im März 2018 abgeschlossen werden. 4 Marktpassagen Jena Wieland KG

5 5. Investitionen/Instandhaltung Im Geschäftsjahr 2017 wurden Instandhaltungsmaßnahmen in Höhe von rund 398 T durchgeführt. Die Maßnahmen betrafen in erster Linie die Instandsetzung der Treppenhäuser (Maler arbeiten), Austausch der Gehwegplatten im Innenhof, Erneuerung der Sicherheitsbeleuchtung sowie Kleinreparaturen. Zusätzlich wurden rund 130 T in Mieterausbauten investiert. Ergebnisse (in % vom nominalen Eigenkapital 3 ) Geschäftsjahr Ausschüttung 4 Steuerliches Ergebnis 5 Ist Plan Ist 1998 Platzierungsphase 62, ,25 4,25 2, ,50 4,50 4, ,50 4,50 2, ,92 4,92 3,63 6. Angaben zum Fonds Marktpassagen Jena Wieland KG c/o Deutsche Asset Management International GmbH Mainzer Landstraße Frankfurt am Main Fondsauflegung 1997/1998 HRA-Nummer Eigenkapital (nominal) ,00 Fremdkapital bei Fondsauflegung ,81 Gesamtinvestition bei Fondsauflegung ,48 Agio gemäß Verkaufsprospekt 3,50 % Fremdkapital zum gesamt ,71 Darlehen bei der BerlinHyp Frankfurt mit einem Zinssatz von 1,65 %, festgeschrieben bis Fremdkapital zum gesamt ,05 Veränderung gegenüber Eigenkapital 0,46 % Liquiditätsreserve zum Liquiditätsreserve zum , ,07 Veränderung gegenüber Eigenkapital 0,00 % ,92 4,92 4, ,50 4,92 4, ,50 5,16 3, ,50 5,16 3, ,50 5,16 4, ,50 5,41 2, ,50 5,41 2, ,50 5,41 0, ,00 5,90 0, ,00 5,90 0, ,00 6,39 0, ,00 6,39 0, ,00 6,64 0, ,00 7,13 2, ,00 7,73 1,13 Wiederaufleben der Kommanditistenhaftung Aufgrund von Steuerabschreibungen während der Investitionsphase sowie in der Vergangenheit vorgenommenen Ausschüttungen ist gemäß 172 Abs. 4 HGB die persönliche Haftung der Gesellschafter gegenüber den Gläubigern der Gesellschaft in Höhe von rund 48,74 % des Haftkapitals wieder aufgelebt. Das Haftkapital beträgt 100 % des nominalen Eigenkapitals. Das Wiederaufleben der Haftung ist eine struktur bedingte Folge bei der Kommanditgesellschaft, die über einen längeren Zeitraum den verfügbaren Barüberschuss ausschüttet. Dadurch wird bilanziell betrachtet früher oder später das Haftkapital verzehrt. 1 Nach Umsetzung des Euroglättungsbeschlusses. Das Nominalkapital hat sich aufgrund der Kündigungen zum reduziert. 2 Ergibt sich aus Eigenkapital vor Euroglättung zzgl. Fremdkapital bei Fondsauflegung. 3 Ab 2002 erhöhtes Nominalkapital nach Euroglättung. 4 Inkl. Guthaben aus eventuell einbehaltener Zinsabschlagsteuer und Solidaritätszuschlag, gerundet. 5 Für Ersterwerber; teilweise vorbehaltlich der Betriebsprüfung durch das Finanzamt, gerundet. Diese Angaben beziehen sich auf Anleger, die 1998 beigetreten sind (rund 93,0 %). Marktpassagen Jena Wieland KG 5

6 7. Bilanz/Gewinn-und-Verlust-Rechnung Marktpassagen Jena Wieland KG, Frankfurt am Main Bilanz zum 31. Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres Aktiva 2017 A Anlagevermögen Sachanlagen , ,93 B Umlaufvermögen I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände II. Guthaben bei Kreditinstituten , , , ,43 Zwischensumme B , ,28 C Aktive Rechnungsabgrenzungsposten , ,41 Summe Aktiva , ,62 Passiva 2017 A Eigenkapital Kommanditkapital I. Kapitalkonto I (Festkapital) II. Kapitalkonto IIa (Sonderkonto) III. Kapitalkonto IIb (Sonderkonto) , , , , , ,06 Zwischensumme A , ,36 B Rückstellungen Sonstige Rückstellungen , ,91 C Verbindlichkeiten 1. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten a) davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr ,51 ; im Vorjahr ,34 b) davon mit einer Restlaufzeit von ein bis fünf Jahren ,96 ; im Vorjahr ,89 c) davon mit einer Restlaufzeit über fünf Jahren ,54 ; im Vorjahr ,82 d) davon durch Grundpfandrechte besichert ,71 ; im Vorjahr ,05 2. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen a) davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr ,20 ; im Vorjahr ,05 3. Sonstige Verbindlichkeiten a) davon mit einer Restlaufzeit bis zu einem Jahr ,50 ; im Vorjahr , , , , , , ,50 Zwischensumme C , ,60 D Rechnungsabgrenzungsposten 5.038, ,75 Summe Passiva , ,62 6 Marktpassagen Jena Wieland KG

7 Gewinn-und-Verlust-Rechnung vom 1. Januar bis 31. Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres Umsatzerlöse , ,07 Sonstige betriebliche Erträge , ,19 Abschreibungen auf Sachanlagen , ,00 Sonstige betriebliche Aufwendungen , ,68 Zinsen und ähnliche Aufwendungen , ,17 Ergebnis nach Steuern , ,59 Sonstige Steuern , ,92 Jahresfehlbetrag 3.108, ,51 Belastung auf Kapitalkonten 3.108, ,51 Ergebnis nach Verwendungsrechnung 0,00 0, Die Gewinn-und-Verlust-Rechnung ist Grundlage für die steuerliche Einnahmen-/Überschussrechnung. Aufwendungen und Erträge werden in der Einnahmen-/Überschussrechnung nur insoweit berücksichtigt, wie sie im Geschäftsjahr geldmäßig zu- oder abgeflossen sind. Ferner können vom Handelsrecht abweichende steuerliche Vorschriften zu abweichenden Ergebnissen führen. Der Jahresabschluss der Fondsgesellschaft wurde von der BDO AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Frankfurt am Main, geprüft und am 27. März 2018 uneingeschränkt bestätigt. 8. Einnahmen-/Überschussrechnung steuerliches Ergebnis vom 1. Januar bis 31. Dezember 2017 Einnahmen aus Vermietung und Verpachtung ,57 Sonstige Einnahmen ,00 für Eigenkapital von nominal Überschuss der verausgabten Umsatzsteuer über die vereinnahmte Umsatzsteuer 1.643, ,57 Zins-Werbungskosten ,05 Sonstige Werbungskosten , ,05 Einnahmenfehlbetrag ,48 Abschreibungen ,56 je Anteil von nominal Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung ,04 11,28 Steuerliches Ergebnis ,04 11,28 Steuerliches Ergebnis in % 1,13 Seit 2009 unterliegen Einnahmen aus Kapitalvermögen einem Kapitalertragsteuereinbehalt von 25 % zzgl. 5,5 % Solidaritätszuschlag. Mit dem Einbehalt ist die Einkommensteuerschuld des Gläubigers grundsätzlich abgegolten (Abgeltungsteuer). Einnahmen aus Kapitalvermögen, die nicht dem Kapitalertragsteuerabzug unterlegen haben (wie insbesondere Einnahmen aus dem Ausland), sind unter Anrechnung einer ggf. entstandenen ausländischen Steuer durch den Anleger nachzuversteuern. Für die Einnahmen aus Kapitalvermögen ist keine Kapitalertragsteuer einbehalten worden. Diese Beträge sind durch den Anleger in seiner Erklärung zu erfassen und nachzuversteuern; ausländische Steuern sind auf diese Einnahmen nicht angefallen. Marktpassagen Jena Wieland KG 7

8 9. Erläuterungen zur Bewertung Erläuterungen zur Ermittlung des Werts der Fondsimmobilien und des Net Asset Value Verkehrswertermittlung Die Bewertung der Fondsimmobilie erfolgte durch die BIIS GmbH nach 194 Baugesetzbuch in Anlehnung an die Grundsätze der Wertermittlungsverordnung unter Mitwirkung eines öffentlich bestellten und vereidigten Sachverständigen. Die BIIS GmbH ist eine unabhängige Bewertungs- und Beratungsgesellschaft Investoren. Sie hat Zugriff auf über 100 qualifizierte Sachverständige, die im BIIS Bundesverband der Immobilien-Investment-Sachverständigen e.v. zusammengeschlossen sind. Ermittlung des Net Asset Value in entsprechender Anwendung der Vorgaben der KARBV Zur jährlichen Ermittlung des Nettoinventarwerts (Net Asset Value, kurz NAV ) zieht die Fondsgeschäftsführung auf freiwilliger Basis die Ermittlungs- und Bewertungsgrundsätze, die unter dem Kapitalanlagegesetzbuch ( KAGB ) und der zugehörigen Kapitalanlage-Rechnungslegungs- und -Bewertungsverordnung ( KARBV ) für seit 2013 neu regulierte Investmentfonds Anwendung findet, entsprechend heran. Obgleich diese Vorschriften für die Fondsgesellschaft nicht unmittelbar gelten, soll hierdurch gewährleistet werden, dass fondsübergreifend ein einheitlicher Maßstab für die Methodik zur Ermittlung des NAV angewendet wird. Der NAV wurde durch eine renommierte Wirtschaftsprüfungsgesellschaft auf Basis der jeweiligen Verkehrswerte der Vermögensgegenstände abzüglich der Finanzverbindlichkeiten (Buchwert) und Rückstellungen ermittelt. Zudem sind gegebenenfalls Anschaffungsnebenkosten der aktivierten Immobilien des Immobilien-Sondervermögens zu berücksichtigen. Die Anschaffungsnebenkosten sind hierbei gleichmäßig und vollständig über die voraussichtliche Zugehörigkeit zum Fonds abzuschreiben, längstens jedoch über einen Zeitraum von zehn Jahren. Die Ableitung des NAV erfolgt im Grundsatz nach folgender Systematik: Verkehrswert der Immobilie + Übrige Vermögensgegenstände Buchwert der Fremdfinanzierung Übrige Schuldpositionen + Aktivierte Anschaffungskosten = Net Asset Value (NAV) Wichtige Hinweise zur Ermittlung des Werts der Fondsimmobilien und des Net Asset Value Der sich nach der vorstehenden Logik ergebende Net Asset Value dient als rechnerische Orientierungsgröße für den Wert des Fondsvermögens zum maßgeblichen Stichtag. Er lässt keine unmittelbaren Schlussfolgerungen bezüglich eines etwaigen auf Ebene des einzelnen Anlegers tatsächlich realisierbaren Wertes einer Fondsbeteiligung zu, da hierfür je nach Lage des Einzelfalls noch weitere Aspekte von Bedeutung sein können, die u.a. von der Art und Weise sowie dem Zeitpunkt der Realisierung oder auch den persönlichen Umständen des Anlegers abhängen können. Das Bewertungsergebnis beruht größtenteils auf der gutachterlichen Bewertung unabhängiger Sachverständiger. Bewertungen sind Schätzungen, denen bestimmte Annahmen zugrunde liegen, die von den Gutachtern für zweckmäßig befunden wurden, um den Immobilienwert zu ermitteln und darauf aufbauend den Net Asset Value herzuleiten. Soweit im Einzelfall die tatsächlichen Umstände auf Fondsoder Anlegerebene bzw. der künftige Geschäftsverlauf von diesen Annahmen abweichen, kann sich dies auf den Immobilienwert bzw. den Net Asset Value auswirken. Individuelle Aspekte auf Ebene des einzelnen Anlegers (z.b. steuerliche Verhältnisse, Anteilsfinanzierungen) werden bei den Bewertungen bzw. der Ermittlung des NAV nicht berücksichtigt. Die Bewertungsergebnisse vermitteln im Übrigen nur eine zeitpunktbezogene Betrachtung des Immobilienwerts bzw. des Net Asset Value zu einem bestimmten Stichtag. Eine Aussage zu den möglicherweise bei einem späteren Verkauf der Fondsimmobilie(n) bzw. einer späteren Liquidation der Fondsgesellschaft erzielbaren Werten ist damit nicht verbunden. 8 Marktpassagen Jena Wieland KG

9 Die Bewertungen lassen ebenfalls keinen Schluss darauf zu, ob und ggf. zu welchem Preis eine Veräußerung von Fondsanteilen im Zweitmarkt möglich ist. Dies hängt allein von der Nachfrage im Markt ab. Da für Anteile an Geschlossenen Fonds kein etablierter Zweitmarkt existiert, ist davon auszugehen, dass Fondsanteile möglicherweise nicht oder nur mit einem Abschlag veräußert werden können. Im Falle ordentlicher Kündigungen von Anlegern ist zu berücksichtigen, dass die Bewertungsmethodik zur Bemessung von Abfindungen in Abhängigkeit von den gesellschaftsvertraglichen Regelungen um weitere Parameter zu ergänzen und das Ergebnis folglich von einem rechnerisch aus dem NAV hergeleiteten Anteilswert abweichen kann (siehe auch oben Abschnitt 2). Ferner sind gegebenenfalls Beschränkungen und Vorbehalte bei der Auszahlung von Abfindungsguthaben zu berücksichtigen. Auch kann es im Falle von Liquiditätsschwierigkeiten zu Zahlungsstockungen bis hin zum Ausfall von Zahlungen kommen. Die Fondsverwaltung konnte die Bewertungsgutachten naturgemäß nur auf Plausibilität, nicht jedoch im Detail auf ihre sachliche Richtigkeit überprüfen. Eine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Bewertungen können sowohl die Fondsgeschäftsführung als auch die Fondsverwaltung, die Deutsche Asset Management International GmbH, daher nicht übernehmen. 10. Hinweis zum Zweitmarkt Der Zweitmarkthandel für Anteile an Geschlossenen Fonds ist über verschiedene Plattformen möglich, die von dritter Seite betrieben werden. Die Deutsche Asset Management International GmbH führt keinen eigenen Zweitmarkthandel durch. Über das Geschäftsjahr berichtete zum 5. Juni 2018 die Treuhandkommanditistin DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbh Birgit Benz Iris Racke die Geschäftsbesorgerin Deutsche Asset Management International GmbH Ulrich Steinmetz Clemens Grünewald Marktpassagen Jena Wieland KG 9

10 Wichtige Hinweise: Deutsche Asset Management International GmbH Deutsche Asset Management ist der Markenname für den Geschäftsbereich Asset Management der Deutsche Bank AG und ihrer Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen der Deutsche Asset Management anbieten, werden in den entspre chenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Rechenschaftsbericht enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung und auch keine Emp fehlung dar, sondern dienen ausschließlich dazu wie im Gesellschaftsvertrag vorgesehen gegenüber den Anlegern Rechenschaft über das abgelaufene Geschäftsjahr abzulegen. Zusätzlich zu den hier dargestellten Informationen enthalten die Ihnen separat zugesandten steuerlichen Hinweise sowie die jeweiligen Verkaufs prospekte einschließlich etwaiger Nachträge weitere wichtige Informationen. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Asset Management International GmbH wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die im Dokument enthaltenen Daten erkennbar von Dritten stammen (z.b. bei Quellenangaben), wird für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr übernommen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwick lung. Soweit die in den Beiträgen getroffenen Annahmen zukunftsbezogene Aussagen (Prognose) darstellen, ge ben sie die Erwartung der Deutsche Asset Management International GmbH wieder, für deren tatsächliches späteres Eintreffen keine Gewähr übernommen werden kann. Prognosen unterliegen naturgemäß dem Risi ko, dass sich die Annahmen und Erwartungen, nach denen sie erstellt wurden, ändern oder neue Entwicklun gen eintreten, die bei der Erstellung der Prognose nicht berücksichtigt werden konnten. Die Angaben in diesem Dokument ersetzen nicht eine auf die individuellen Verhältnisse des Anlegers abge stimmte Beratung unter Berücksichtigung seiner finanziellen, steuerlichen und rechtlichen Verhältnisse. Geschäftsbesorgerin Deutsche Asset Management International GmbH Mainzer Landstraße Frankfurt am Main Telefon (069) Telefax (069) Treuhandkommanditistin DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbh Taunusanlage Frankfurt am Main