Immobilienfonds Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung

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1 Deutsche Asset Management Deutsche Asset Management International GmbH Immobilienfonds Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung Rechenschaftsbericht 2016

2 1. Wichtige Kennzahlen Prozentangaben jeweils bezogen auf das nominale Eigenkapital des Budapest Shopinvest Zentraleuropa Fonds. Ausschüttung (Barüberschuss) insgesamt 1 Liquiditätsergebnis vor Ausschüttung ,75 (8,24 %) ,78 (8,81 %) Zuführung zur Liquiditätsreserve ,03 (0,57 %) Liquiditätsreserve nach Ausschüttung ,89 (8,07 %) Die Vorabausschüttung in Höhe von 90 % erfolgte am 29. Dezember Der verbleibende Barüberschuss wird mit der nächsten Vorabausschüttung für 2016 im Dezember 2016 ausgezahlt. Handelsbilanzielles Ergebnis 5,51 % Steuerliches Ergebnis (für Ersterwerber) 3,86 % Steuerliche Ergebnismitteilung/steuerliche Hinweise erfolgte als separater Versand am 18. Juli Wert der Fondsimmobilie zum 1. Januar Anteilswert (Net Asset Value) zum 1. Januar 2017 gem. KAGB / KARBV rund 181 % 2. Rückblick auf das Geschäftsjahr 2016/ Ausblick Die Einzelhandelsumsätze im Árkád Örs vezér tere sind im Geschäftsjahr 2016 um 9,0 % gestiegen (Vorjahr: Anstieg um rund 12,9% durch Erweiterung). Der Umsatzanstieg ist größtenteils auf die höhere Vermietungsquote im Center sowie Umsatzsteigerung der Branchen Lebensmittel und Bekleidung zurückzuführen. Drei Jahre nach der Erweiterung hat sich das Árkád insbesondere durch die Erweiterung des Centers bei den Kunden wieder gut etabliert, was durch verbesserte Kundenfrequenzen und Umsätze belegt wird. Daneben ist die positive Entwicklung der wirtschaftlichen Rahmendaten (vgl. Abschnitt 4) auf dem Einzelhandelsmarkt ebenfalls wieder zu spüren, was sich auch in der geringen Leerstandsquote niederschlägt. Von insgesamt rund m² Handels- und Gastronomieflächen sind nur noch rund 410 m² (Vorjahr: 750 m²) unvermietet. Bei aktuellen Nachvermietungen kann in den meisten Fällen das bisherige Mietniveau gehalten oder sogar leicht gesteigert werden. Das handelsrechtliche Ergebnis der Fondsgesellschaft weist für das abgelaufene Geschäftsjahr 2016 einen Jahresüberschuss in Höhe von rund 2,6 Mio. aus und liegt damit rund 1,0 Mio. über dem Vorjahresergebnis (rund 1,6 Mio. ). Die Ergebnisveränderung resultiert im Wesentlich aus einer Steigerung der Umsatzerlöse um rund 300 T und den um rund 700 T geringeren Aufwendungen. Der Ausweis der Aufwendungen wurden in der Gewinnund Verlustrechnung ab dem Geschäftsjahr 2016 bezüglich entsprechender Vorgaben des Bilanzrichtlinien Umsetzungsgesetz (BilRUG) geändert dargestellt. Insofern setzen sich die rund 700 T geringeren Aufwendungen aus ausgewiesen rund T geringeren betrieblichen Aufwendungen und erstmals als Materialaufwand für bezogenen Leistungen ausgewiesene Aufwendungen in Höhe von T zusammen. Das Liquiditätsergebnis vor Ausschüttung beläuft sich auf 8,81 %. Unter Berücksichtigung einer Zuführung zur der Liquiditätsreserve erfolgte für das Geschäftsjahr 2016 eine Ausschüttung in Höhe von 8,24 % (im Vorjahr 7,88 %). Auf Basis der aktuellen Hochrechnung wird die Ausschüttung für 2017 in etwa im Bereich von 7,5% bis 8,0% liegen. Gesellschafterbeschlüsse Das Protokoll zur Beschlussfassung der Gesellschafter vom 3. Februar 2017 wurde Ihnen am 7. Februar 2017 mit separater Post zugesandt. 1 Bezogen auf den 50 %-Anteil des Budapest Shopinvest Zentraleuropa Fonds an der Fondsgesellschaft Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung. 2 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

3 3. Angaben zur Immobilie 4. Markt und Vermietung Umsatzentwicklung Einzelhandel 2016 gegenüber dem Vorjahr Einkaufs-Center Árkád Das Objekt inklusive Grundstück steht zu zwei Dritteln (66,67 %) im Eigentum der Fondsgesellschaft und zu einem Drittel (33,33 %) im Eigentum einer Gesellschaft der Familie Otto, die mittelbar zugleich nahezu 50 % der Anteile an der Fondsgesellschaft hält. Einkaufs-Center Árkád Örs vezér tere Objektadresse Árkád Örs vezér tere 25a 1106 Budapest, Ungarn Fertigstellung Umbau/Erweiterung /2013 Wert der Fondsimmobilie zum 1. Januar Grundstück ca m2 im Volleigentum Mietfläche1 Einzelhandel/ Gastronomie Büros Lager-/ Nebenflächen ca m2 ca m2 ca m2 Parkplätze ca Objektverwaltung/ Centermanagement Modernes Gebäude mit Einkaufsund Büroflächen im Osten von Budapest mit guter Anbindung an den öffent lichen Nahverkehr. ca m2 ECE Projektmanagement G.m.b.H. & Co. KG, Hamburg Gesamtumsatz ,6 Mio. 2,3 Umsatzentwicklung + 8,99 %4 Das Wachstum der ungarischen Wirtschaft hat sich 2016 verlangsamt und verzeichnete im Jahr 2016 ein BIP-Wachstum von rund 2% (2015: 2,9%, 2014: 3,6%). Der Rückgang ist vor allem dem Einbruch der Anlageinvestitionen zuzuschreiben, was wiederum an der schleppenden Zuteilung der EU-Fördergelder lag. Für das Jahr 2017 wird jedoch wieder eine spürbare Belebung der Konjunktur erwartet. Die ungarische Regierung rechnet mit einem Wirtschaftswachstum von 4,1%, die Schätzungen der Europäischen Kommission und einigen Forschungsinstitute liegen zwischen 2,9% und 3,8%. Die Arbeitslosenquote ist das vierte Jahr in Folge rückläufig und lag 2016 bei 5,1% (Vorjahr: 6,8%). Die Prognosen gehen davon aus, dass die Arbeitslosenquote bis Ende 2018 auf ein Rekordtief unter 4% sinken könnte. Auch die Reallöhne verzeichnen weiterhin eine positive Entwicklung und sind um 6,2% gestiegen (Vorjahr: 4,3%). Das Wachstum der Einzelhandelsumsätze in Ungarn lag trotz den sehr guten Konjunkturindikatoren nur bei 4,6% (Vorjahr: 5,8%).5 Budapest ist die Hauptstadt und zugleich größte Stadt der Republik Ungarn. Mit etwa 1,73 Mio. Einwohnern lebt hier ungefähr ein Sechstel der ungarischen Bevölkerung. Die Hauptstadtregion ist das kulturelle, politische und wirtschaftliche Zentrum des Landes. Das im März 2002 eröffnete und im Jahr 2013 erweiterte und umstrukturierte Einkaufs-Center ist mit seinen über 220 Läden das größte Shoppingcenter in Budapest. Zusammen mit seinem Hauptmitbewerber Arena Plaza stellt es den Einzelhandelsschwerpunkt im Ostteil der Budapester Hauptstadt dar. Das Árkád Örs vezér tere zählt mit Flächenangaben gemäß mietvertraglicher Klassifizierung der Flächen. Je nach mietvertraglicher Auslegung sind Shopflächen teilweise als Nebenflächen klassifiziert. Vgl. ECE Centermanagement. Bei einem durchschnittlichen Umrechnungskurs von 311,33 HUF für die in Landeswährung gemeldeten Umsätze. Bezogen auf die in Ungarischen Forint (HUF) gemeldeten Umsätze. Vgl. Deutsch-Ungarische Industrie- und Handelskammer 09/2017. Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung 3

4 durchschnittlich bis täglichen Besuchern zu den Top-Einzelhandelsstandorten. Neben der Budapester Einzelhandelslandschaft mit einer Vielzahl von Einkaufszentren, Hypermärkten und einem Outlet-Center ist das Wettbewerbsumfeld durch die vier Hauptwettbewerber WestEnd City Center, Mammut I/II, das Allee Center und insbesondere das Arena Plaza Center gekennzeichnet. Nach erfolgter Erweiterung und Umstrukturierung ist das Árkád Örs vezér tere jedoch hinsichtlich der vermietbaren Flächen das größte Einkaufszentrum in Ungarn. Die Fondsimmobilie liegt im Kreuzungsbereich zweier bedeutender Verkehrsachsen im östlichen Stadtgebiet. Am Standort kreuzen sich die Kérepesi út, die Hauptausfallstraße der Innenstadt in östliche Richtung, und die Fehér út, die Teil des dort verlaufenden Ringstraßensystems ist. Das Center ist zudem durch die Endstation einer innerstädtischen Metrolinie und einen Busbahnhof optimal an den öffentlichen Personennahverkehr angebunden und verfügt über rund PKW- Stellplätze. Nach der Umbaumaßnahme des Centers stiegen die Parkhauszufahrten, auch wegen dem seit 2013 eingeführten kostenfreien Parken in den ersten beiden Stunden, deutlich angestiegen. Neben dem Wettbewerbsumfeld stellen auch weiterhin die nur schwer planbaren gesetzlichen Rahmenbedingungen eine Herausforderung dar. So wurde im April 2016 das einst kurzfristig mit Wirkung zum 15. März 2015 verabschiedetes Gesetz, nach dem Geschäfte ab einer Verkaufsfläche von 200 m² am Sonntag nicht mehr geöffnet haben dürfen, in Folge eines Bürgerbegehren bereits nach einem Jahr wieder zurückgenommen. Im Geschäftsjahr 2016 lag der Schwerpunkt der Vermietungsaktivitäten darin, für den verbliebenen Leerstand geeignete Mieter zu finden und damit sowohl die vorhandene Mietsituation weiter zu verbessern als auch neue innovative Konzepte in den bestehenden Branchenmix zu integrieren. Insgesamt gelang es rund 20 Mietverträge abzuschließen und damit die Leerstandsquote weiter zu reduzieren. Beispielsweise konnten Mietverträge mit Samsung (ca. 144 m²), dem Elektronikgeschäft DIGI (ca. 100 m²), dem Modeanbieter Tiger (ca. 180 m²) und G2-Café (ca. 100 m²), einem Entertainment-Café für Computerspielbegeisterte abgeschlossen werden. Weiterhin konnte durch die neu abgeschlossenen Mietverträge mit dem Sonnenstudio Chocolate Brown (ca. 100 m²) und Prime Proteine (ca. 20 m²), einem Fachgeschäft für Sporternährung und Nahrungsergänzungsmittel, das Angebot im Bereich Beauty und Sport erweitert werden. Die Herausforderung der kommenden Jahre besteht darin, die Attraktivität des Centers im Wettbewerbsumfeld weiter aufrecht zu erhalten. Strategisch soll hierfür das Center hochwertiger und kundenorientierter ausgerichtet werden. Dabei ist eine verstärkte Ansiedlung von Gastronomiekonzepten insbesondere im 1. Obergeschoss geplant, um Kundenströme auch in aktuell schwächer besuchte Bereiche des Centers zu lenken. Da in 2018 zudem rund 20% der Mietverträge im Center auslaufen, ist beabsichtigt in diesem Zuge Mietvertragsverlängerungen mit gut funktionierenden Ladenkonzepten zu vereinbaren und weniger erfolgreiche Mieter durch Gastronomie oder innovativeren Shop-Konzepte auszutauschen. Als Abschluss der teilweise strategischen Neuausrichtung sollen in 2021/2022 Ankermieter wie C&A sowie die Konzepte der Inditex-Gruppe umverlagert und vergrößert werden. Weiterhin ist mit Massimo Dutti die Ansiedlung eines weiteren erfolgreichen Konzepts geplant. In den nächsten vier Jahren laufen für folgende Handelsflächen Mietverträge aus: Fläche in % Anzahl der Mieter Vermietungsstand zum , Auslaufende Mietverträge , , , , Ohne Automatenflächen. 4 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

5 5. Investitionen/Instandhaltung Im Geschäftsjahr 2016 wurden für Investitionen und Instandhaltungen Ausgaben in Höhe von rund 308 T getätigt. Davon entfielen rund 67 T auf laufende Instandhaltungsmaßnahmen. Die verbleibenden rund 241 T entfielen auf Investitionen für Mietbereichsumbauten (rund 192 T) und sonstigen Optimierungsmaßnahmen im Center (rund 49 T). Ergebnisse (in % vom nominalen Eigenkapital) Geschäftsjahr Ausschüttung 1 Steuerliches Ergebnis 2 Ist Plan Ist ,00 6,52 2, ,00 6,40 4, ,00 6,24 4, ,00 6,11 4, ,20 5,99 4,92 6. Angaben zum Fonds Budapest ShopInvest-Zentraleuropa Fonds Beteiligung zu 50 % an der Fondsgesellschaft Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung Heegbarg 30, Hamburg Fondsauflegung 2002 HRA-Nummer Eigenkapital (nominal) ,00 Fremdkapital bei Fondsauflegung ,96 Gesamtinvestition bei Fondsauflegung ,96 Agio gemäß Verkaufsprospekt auf die Beteiligungssumme (nominal) 5,00 % ,74 5,86 4, ,60 5,97 4, ,96 5,87 6, ,70 5,85 2, ,49 6,48 3, ,48 7,06 5, ,68 7,90 2, ,88 7,75 3, ,24 8,58 3,86 Wiederaufleben der Kommanditistenhaftung Ein Wiederaufleben der persönlichen Haftung gegenüber Gläubigern der Gesellschaft gemäß 172 Absatz 4 HGB ist bisher nicht eingetreten. Fremdkapital zum gesamt Darlehen I bei der DG-Hypothekenbank Zinssatz von 4,92 %, festgeschrieben bis Darlehen II bei der DG-Hypothekenbank Zinssatz von 6,99 %, festgeschrieben bis Darlehen III bei der UniCredit Bank AG ab Zinssatz von 5,66 %, festgeschrieben bis Fremdkapital zum gesamt , , , , ,15 Veränderung gegenüber Eigenkapital 4,02 % Liquiditätsreserve zum Liquiditätsreserve zum , ,86 Veränderung gegenüber Eigenkapital + 0,57 % 1 Nach ungarischer Körperschaftsteuer. 2 Steuerliches Ergebnis in Ungarn für Ersterwerber, vorbehaltlich der Prüfung durch die ungarische Steuerbehörde. Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung 5

6 7. Bilanz/Gewinn-und-Verlust-Rechnung Kommanditgesellschaft EKZ Budapest 1 Beteiligung, Hamburg Der Fonds hält über die Treuhänderin einen Anteil von 50,00 % an der Fondsgesellschaft. Die Fondsgesellschaft selbst ist zu zwei Dritteln Miteigentümer des Einkaufs-Centers. Bilanz zum 31. Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres Aktiva 2016 A Anlagevermögen Sachanlagen Grundstücke, grundstücksgleiche Rechte und Bauten , ,57 B Umlaufvermögen I. Forderungen und sonstige Vermögensgegenstände 1. Forderungen aus Leistungen 2. Sonstige Vermögensgegenstände II. Kassenbestand, Guthaben bei Kreditinstituten , , , , , ,85 Zwischensumme B , ,60 C Rechnungsabgrenzungsposten , ,50 Summe Aktiva , ,67 Passiva 2016 A Eigenkapital Kapitalanteile der Kommanditisten , ,88 B Rückstellungen Sonstige Rückstellungen , ,75 C Verbindlichkeiten I. Verbindlichkeiten gegenüber Kreditinstituten II. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen III. Sonstige Verbindlichkeiten , , , , , ,74 Zwischensumme C , ,64 D Rechnungsabgrenzungsposten , ,40 Summe Passiva , ,67 6 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

7 Gewinn-und-Verlust-Rechnung vom 1. Januar bis 31. Dezember des jeweiligen Geschäftsjahres Umsatzerlöse , ,65 Sonstige betriebliche Erträge davon aus Währungsumrechnung ,04 (Vorjahr ,87 ) , ,39 Materialaufwand für bezogene Leistungen ,95 0,00 Abschreibungen auf Sachanlagen , ,36 Sonstige betriebliche Aufwendungen davon aus Währungsumrechnung ,73 (Vorjahr ,64 ) , ,53 Sonstige Zinsen und ähnliche Erträge 4.026, ,56 Zinsen und ähnliche Aufwendungen , ,24 Steuern vom Einkommen und vom Ertrag , ,73 Ergebnis nach Steuern , ,74 Sonstige Steuern 7.614, ,30 Jahresüberschuss , ,44 Gutschrift auf Kapitalkonten , ,44 Ergebnis nach Verwendungsrechnung 0,00 0,00 Die Gewinn-und-Verlust-Rechnung ist Grundlage für die steuerliche Einnahmen-/Überschussrechnung. Aufwendungen und Erträge werden in der Einnahmen-/Überschussrechnung nur insoweit berücksichtigt, wie sie im Geschäftsjahr geldmäßig zu- oder abgeflossen sind. Ferner können vom Handelsrecht abweichende steuerliche Vorschriften zu abweichenden Ergebnissen führen. Der Jahresabschluss der Fondsgesellschaft wurde von der BDO AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Hamburg, geprüft und am 19. April 2017 uneingeschränkt bestätigt. Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung 7

8 8. Einnahmen-/Überschussrechnung steuerliches Ergebnis vom 1. Januar bis 31. Dezember 2016 Einnahmen aus Vermietung und Verpachtung ,87 für Zeichnungskapital von nominal Sonstige Einnahmen , ,30 Überschuss der verausgabte Umsatzsteuer über die vereinnahmten Umsatzsteuer ,02 Zins-Werbungskosten ,19 Sonstige Werbungskosten ,68 Sonstige Steuern , ,16 Einnahmenüberschuss ,14 Abschreibungen ,44 Ergänzungsbilanzabschreibung der Gesellschaft ,15 je Anteil von nominal Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung ,55 38,55 Steuerliches Ergebnis ,55 38,55 Steuerliches Ergebnis in % 3,86 Seit 2009 unterliegen Einnahmen aus Kapitalvermögen einem Kapitalertragsteuereinbehalt von 25 % zzgl. 5,5 % Solidaritätszuschlag. Mit dem Einbehalt ist die Einkommensteuerschuld des Gläubigers grundsätzlich abgegolten (Abgeltungsteuer). Einnahmen aus Kapitalvermögen, die nicht dem Kapitalertragsteuerabzug unterlegen haben (wie insbesondere Einnahmen aus dem Ausland), sind unter Anrechnung einer ggf. entstandenen ausländischen Steuer durch den Anleger nachzuversteuern. Soweit erzielte Einnahmen aus Kapital vermögen des Fonds dem Kapitalertragsteuereinbehalt unterlegen haben, sind diese vorstehend als Einnahmen aus Kapitalvermögen mit inländischem Steuerabzug ausgewiesen. Die einbehaltene Steuer ist unter Anrechenbare Steuern beziffert. Für die Einnahmen aus Kapitalvermögen ohne inländischen Steuerabzug ist keine Kapitalertragsteuer einbehalten worden. Diese Beträge sind durch den Anleger in seiner Erklärung zu erfassen und nachzuversteuern; auslän dische Steuern sind auf diese Einnahmen nicht angefallen. Der Jahresabschluss der Fondsgesellschaft wurde von der BDO AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, Hamburg, geprüft und am 19. April 2017 uneingeschränkt bestätigt. 9. Erläuterungen zur Bewertung Erläuterungen zur Ermittlung des Werts der Fondsimmobilien und des Anteilswerts (Net Asset Value) Verkehrswertermittlung Die Bewertung der Fondsimmobilie erfolgte durch die BIIS GmbH nach 194 Baugesetzbuch in Anlehnung an die Grundsätze der Wertermittlungsverordnung unter Mitwirkung eines öffentlich bestellten und vereidigten Sachverständigen. Die BIIS GmbH ist eine unabhängige Bewertungs- und Beratungsgesellschaft. Sie hat Zugriff auf über 100 qualifizierte Sachverständige, die im BIIS Bundesverband der Immobilien- Investment-Sachverständigen e.v. zusammengeschlossen sind. Ermittlung des Anteilswerts/ Net Asset Value nach KAGB/KARBV Zur jährlichen Ermittlung des Nettoinventarwerts (Net Asset Value, kurz NAV ) zieht die Fondsgeschäftsführung auf freiwilliger Basis die Ermittlungs- und Bewertungsgrundsätze, die unter dem Kapitalanlagegesetzbuch ( KAGB ) und der zugehörigen Kapitalanlage-Rechnungslegungsund -Bewertungsverordnung ( KARBV ) für seit 2013 neu aufgelegte, regulierte geschlossene Investmentfonds Anwendung findet, entspre- 1 Persönliche Ergänzungsbilanzabschreibungen sind hierin nicht enthalten. 8 Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung

9 chend heran. Obgleich diese Vorschriften für die Fondsgesellschaft nicht unmittelbar gelten, soll hierdurch gewährleistet werden, dass fondsübergreifend ein einheitlicher Maßstab für die Methodik zur Ermittlung des NAV angewendet wird. Der NAV wurde durch eine renommierte Wirtschaftsprüfungsgesellschaft auf Basis der jeweiligen Verkehrswerte der Vermögensgegenstände abzüglich der Finanzverbindlichkeiten (Buchwert) und Rückstellungen ermittelt. Zudem sind gegebenenfalls Anschaffungsnebenkosten der aktivierten Immobilien des Immobilien-Sondervermögens zu berücksichtigen. Die Anschaffungsnebenkosten sind hierbei gleichmäßig und vollständig über die voraussichtliche Zugehörigkeit zum Fonds abzuschreiben, längstens jedoch über einen Zeitraum von zehn Jahren. Die Ableitung des NAV erfolgt im Grundsatz nach folgender Systematik: Verkehrswert der Immobilie + Übrige Vermögensgegenstände Buchwert der Fremdfinanzierung Übrige Schuldpositionen + Aktivierte Anschaffungskosten = Net Asset Value (NAV) Ergänzende Hinweise zur Ermittlung des Werts der Fondsimmobilien und des Anteilswerts (Net Asset Value) Das Bewertungsergebnis beruht größtenteils auf der gutachterlichen Bewertung unabhängiger Sachverständiger. Bewertungen sind Schätzungen, denen bestimmte Annahmen zugrunde liegen, die von den Gutachtern für zweckmäßig befunden wurden, um den Immobilienwert zu ermitteln und darauf aufbauend den Anteilswert/ Net Asset Value herzuleiten. Soweit im Einzelfall die tatsächlichen Umstände auf Fonds- oder Anlegerebene bzw. der künftige Geschäftsverlauf von diesen Annahmen abweichen, kann sich dies auf den Immobilienwert bzw. den Anteilswert/Net Asset Value auswirken. Individuelle Aspekte auf Ebene des einzelnen Anlegers (z.b. steuerliche Verhältnisse, Anteilsfinanzierungen) werden bei den Bewertungen bzw. der Ermittlung des NAV nicht berücksichtigt. Die Bewertungsergebnisse vermitteln im Übrigen nur eine zeitpunktbezogene Betrachtung des Immobilienwerts bzw. des Anteilswerts/Net Asset Value zu einem bestimmten Stichtag. Eine Aussage zu den möglicherweise bei einer Veräußerung von Fondsanteilen oder einer späteren Liquidation der Fondsgesellschaft erzielbaren Werten ist damit nicht verbunden. Insbesondere lassen die Bewertungen keinen Schluss darauf zu, ob und ggf. zu welchem Preis eine Veräußerung von Fondsanteilen im Zweitmarkt möglich ist bzw. welcher Veräußerungserlös bei einem späteren Verkauf der Fondsimmobilie(n) tatsächlich erzielbar wäre. Dies hängt allein von der Nachfrage im Markt ab. Da für Anteile an Geschlossenen Fonds kein etablierter Zweitmarkt existiert, ist davon auszugehen, dass Fondsanteile möglicherweise nicht oder nur mit einem Abschlag veräußert werden können. Die Fondsverwaltung konnte die Bewertungsgutachten naturgemäß nur auf Plausibilität, nicht jedoch im Detail auf ihre sachliche Richtigkeit überprüfen. Eine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Bewertungen können sowohl die Fondsgeschäftsführung als auch die Fondsverwaltung, die Deutsche Asset Management International GmbH, daher nicht übernehmen. 10. Hinweis zum Zweitmarkt Die Deutsche Asset Management International GmbH führt keinen eigenen Zweitmarkthandel durch. Über das Geschäftsjahr berichtete zum 12. Oktober 2017 die Treuhandkommanditistin DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbh Birgit Benz Iris Racke die Geschäftsbesorgerin Deutsche Asset Management International GmbH Ulrich Steinmetz Clemens Grünewald Immobilienfonds Kommanditgesellschaft, EKZ Budapest 1 Beteiligung 9

10 Wichtige Hinweise: Deutsche Asset Management International GmbH Deutsche Asset Management ist der Markenname für den Geschäftsbereich Asset Management der Deutsche Bank AG und ihrer Tochtergesellschaften. Die jeweils verantwortlichen rechtlichen Einheiten, die Kunden Produkte oder Dienstleistungen der Deutsche Asset Management anbieten, werden in den entsprechenden Verträgen, Verkaufsunterlagen oder sonstigen Produktinformationen benannt. Die in diesem Rechenschaftsbericht enthaltenen Angaben stellen keine Anlageberatung und auch keine Empfehlung dar, sondern dienen ausschließlich dazu wie im Gesellschaftsvertrag vorgesehen gegenüber den Anlegern Rechenschaft über das abgelaufene Geschäftsjahr abzulegen. Zusätzlich zu den hier dargestellten Informationen enthalten die Ihnen separat zugesandten steuerlichen Hinweise sowie die jeweiligen Verkaufsprospekte einschließlich etwaiger Nachträge weitere wichtige Informationen. Alle Meinungsaussagen geben die aktuelle Einschätzung der Deutsche Asset Management International GmbH wieder, die ohne vorherige Ankündigung geändert werden kann. Soweit die im Dokument enthaltenen Daten erkennbar von Dritten stammen (z.b. bei Quellenangaben), wird für die Richtigkeit und Vollständigkeit dieser Daten keine Gewähr übernommen. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Soweit die in den Beiträgen getroffenen Annahmen zukunftsbezogene Aussagen (Prognose) darstellen, geben sie die Erwartung der Deutsche Asset Management International GmbH wieder, für deren tatsächliches späteres Eintreffen keine Gewähr übernommen werden kann. Prognosen unterliegen naturgemäß dem Risiko, dass sich die Annahmen und Erwartungen, nach denen sie erstellt wurden, ändern oder neue Entwicklungen eintreten, die bei der Erstellung der Prognose nicht berücksichtigt werden konnten. Die Angaben in diesem Dokument ersetzen nicht eine auf die individuellen Verhältnisse des Anlegers abgestimmte Beratung unter Berücksichtigung seiner finanziellen, steuerlichen und rechtlichen Verhältnisse. Geschäftsbesorgerin Deutsche Asset Management International GmbH Mainzer Landstraße Frankfurt am Main Telefon (069) Telefax (069) Treuhandkommanditistin DI Deutsche Immobilien Treuhandgesellschaft mbh Taunusanlage Frankfurt am Main