Folgerating CiV Lebensversicherung AG

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1 Lebensversicherer Hilden, September 2008

2 2 GESELLSCHAFT ProACTIV-Platz Hilden Telefon: Telefax: pressse@civ-versicherung.de Internet: RATING Die (im Folgenden als CiV Leben abgekürzt) erfüllt die Qualitätsanforderungen der Versicherungsnehmer nach Ansicht der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur sehr gut. Assekurata vergibt der CiV Leben hierfür das Rating A+. Teilqualität Sicherheit Kundenorientierung Gewinnbeteiligung Erfolg Wachstum/Attraktivität im Markt Beurteilung Exzellent Weitgehend gut Exzellent Exzellent Gut Rating gesamt Sehr gut A+

3 3 UNTERNEHMEN Neben dem Qualitätsurteil ist eine Reihe von Unternehmensmerkmalen entscheidend dafür, ob ein Versicherungsunternehmen der richtige Ansprechpartner für einen Kunden ist. Geschäftsgebiet Das Geschäftsgebiet der CiV Leben unterliegt satzungsgemäß keiner Begrenzung. Faktisch beschränkt sich das betriebene Lebensversicherungsgeschäft jedoch auf das Gebiet der Bundesrepublik Deutschland. Kundengruppen Das Produktangebot der CiV Leben richtet sich ausschließlich an die Kunden der Citibank Privatkunden AG & Co. KGaA. Hierbei werden sowohl den Aktivkunden (Kreditnehmer) als auch den Passivkunden (Anleger) der Citibank Angebote unterbreitet. Geschäftsgegenstand Die CiV Leben bietet im Neugeschäft die wesentlichen Produkte zur Alters- und Risikovorsorge von Privatkunden an. Hierzu gehören staatlich geförderte Riester- und Rürup-Renten, klassische und fondsgebundene Rentenversicherungen, sofort beginnende Rentenversicherungen sowie Risikolebensversicherungen. Außerdem werden selbständige Berufsunfähigkeitspolicen und Sterbegeldversicherungen offeriert. Zusätzlich zu diesen Produkten der so genannten Einzellebensversicherung vertreibt die CiV Leben auch die Kreditlebensversicherung, die der Absicherung der Restschuld im Falle von Tod, Arbeitsunfähigkeit oder Arbeitslosigkeit des Kreditnehmers dient. Den Schwerpunkt im selbst abgeschlossenen Geschäft bilden inzwischen die Einzellebensversicherungen einschließlich der fondsgebundenen Verträge. Gemessen an den gebuchten Bruttoprämien entfallen Ende % auf diese Versicherungsart. Innerhalb der Einzellebensversicherungen dominieren nach laufenden Beiträgen die Einzelkapitalversicherungen (38,0 %), gefolgt von den Einzelrentenversicherungen (30,5 %) und den fondsgebundenen Verträgen (15,0 %). Auf die Riester-Verträge entfallen 9,5 % und auf die Zusatzversicherungen 3,5 % der laufenden Prämieneinnahmen. Der Rest entfällt auf Risiko-, Berufsunfähigkeits- und Kollektivversicherungen sowie auf Lebensversicherungen ohne Überschussbeteiligungen. Die Kreditlebensversicherung erreicht in 2007 rund 36 % der gebuchten Bruttobeiträge.

4 4 Vertrieb Der Vertrieb der CiV Leben erfolgt exklusiv über die Citibank. Der bestehende Kooperationsvertrag wurde bereits 2005 langfristig bis zum Jahr 2025 verlängert und enthält keine vorzeitige Kündigungsklausel. Die Vertriebswege umfassen 286 Filialen der Citibank mit Mitarbeitern, 524 Mitarbeiter der Vermögensberatung sowie 197 Mitarbeiter der Mobile Sales Force (mobile Kundenbetreuer). Ab 2008 soll erstmalig der Internetverkauf für alle Produkte starten. Konzernstruktur Die CiV Leben ist ein Lebensversicherungsunternehmen, das in der Rechtsform einer Aktiengesellschaft geführt wird und innerhalb des Talanx-Konzerns im Geschäftsfeld Bancassurance angesiedelt ist. Im Inland sind das, neben der CiV Leben als Partner der Citibank, die PBV Lebensversicherung AG und PB Lebensversicherung AG als Partner der Postbank und die neue leben Lebensversicherung AG als Partner der Sparkassen. Die 2007 gegründete Proactiv Holding AG bündelt als Zwischenholding die Aktivitäten des Geschäftsfelds Bancassurance im Talanx-Konzern. Die Holding führt das Geschäftsfeld im In- und Ausland und übernimmt Zentral- und Querschnittsfunktionen für die Versicherungsgesellschaften. Größe Gemessen an den gebuchten Bruttobeiträgen von 845,6 Mio. gehört die CiV Leben in 2007 zu den 30 größten Lebensversicherungsunternehmen in Deutschland. Personal Die CiV Leben beschäftigt im Jahresdurchschnitt 328 Mitarbeiter sowie 8 Auszubildende, die in Teilen auch für andere Gesellschaften der Proactiv Holding AG tätig sind. Vorstand Ulrich Rosenbaum (Vorsitzender), Barbara Riebeling, Bernd-Leo Wüstefeld Aufsichtsrat Norbert Kox (Vorsitzender)

5 5 SICHERHEIT Nach Ansicht von Assekurata weist die CiV Leben eine exzellente Unternehmenssicherheit auf. Die Teilqualität Sicherheit dient der Beurteilung einer möglichen Existenzgefährdung eines Lebensversicherungsunternehmens. Im Vordergrund steht die Analyse der unternehmensspezifischen Risikolage sowie der Sicherheitsmittelausstattung zur Deckung von potenziellen Verlusten und Erfüllung der garantierten Leistungsversprechen. Darüber hinaus wird anhand von Szenariorechnungen eine Einschätzung der Risikotragfähigkeit vorgenommen. Schließlich ist eine Beurteilung des Risikomanagements Gegenstand der Prüfung. Sicherheitsmittel in diesem Sinne sind das Eigenkapital und die so genannten freien Rückstellungen für Beitragsrückerstattungen (freie RfB). Letztere sind zur Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer bestimmt, können mit Zustimmung der Aufsichtsbehörde jedoch auch zur Abwendung eines Notstandes herangezogen werden, um somit die Ansprüche der Versicherungsnehmer zu sichern. Die Sicherheitsmittelausstattung der CiV Leben zeigt folgende Entwicklung: Sicherheitsmittel-Quote* CiV L 15,02 16,86 16,57 16,71 18,95 Markt 7,90 8,07 8,88 9,60 9,69 * [Eigenkapital + freie RfB] in % [Deckungsrückstellung ohne FLV und Ansammlungsguthaben] Die Sicherheitsmittel-Quote der CiV Leben liegt im Zeitverlauf auf einem deutlich marktüberdurchschnittlichen Niveau und steigt in 2007 auf 18,95 % der Kundenguthaben an. Das gezeichnete Kapital, als Teil des Eigenkapitals wurde zu 25 % eingezahlt. Dessen ungeachtet ist das Unternehmen damit auf die künftigen Eigenmittelanforderungen (Solvency II) gut vorbereitet. Angesichts der geringen Risikoexponierung in der Versicherungstechnik und Kapitalanlage ist die Sicherheitsmittelausstattung der CiV Leben als exzellent zu bezeichnen. Bei der Beurteilung der Angemessenheit bestehender Sicherheitsmittel von Lebensversicherern ist es zudem wichtig, diese im Verhältnis zur bestehenden Risikolage zu betrachten. Dies wird durch Solvabilitätsdeckungsgrade, denen insbesondere aufsichtsrechtliche Bedeutung zukommt, zum Ausdruck gebracht. Hier werden die vorhandenen Eigenmittel ins Verhältnis zu einer risikobasierten Mindestanforderung gesetzt. Die CiV Leben erfüllt die aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsanforderungen zu rund 195 %.

6 6 Daneben betrachtet Assekurata jene Risiken, die aus der Kapitalanlage resultieren. In die Bewertung fließen dabei neben der Portfoliostruktur auch Untersuchungen des Kapitalanlagemanagements sowie der vorhandenen Steuerungsinstrumente der Gesellschaft mit ein. Mittels eines Value-at-Risk-Ansatzes ermittelt Assekurata die Höhe des Kapitalanlagerisikos. Im Rahmen dessen untersuchen die Analysten die jeweiligen unter Risiko stehenden Teile der im Portfolio enthaltenen Anlageklassen. Auf Basis historischer Volatilitäts- und Korrelationsdaten dieser Anlageklassen wird jener Verlust aus den Kapitalanlagen errechnet, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 99,5 % innerhalb eines Jahres nicht übertroffen wird. Dabei werden Diversifikationseffekte mit einbezogen. Die so ermittelte Risikoanforderung wird mit den vorhandenen Eigenmitteln abgeglichen. Der auf diese Weise für 2007 berechnete Deckungsgrad der CiV Leben erfüllt die von Assekurata gesetzten Mindestanforderungen und erreicht eine exzellente Beurteilung.

7 7 KUNDENORIENTIERUNG Die CiV Leben zeichnet sich nach Ansicht von Assekurata durch eine weitgehend gute Kundenorientierung aus. Das Resultat der Teilqualität Kundenorientierung setzt sich aus den Ergebnissen einer turnusmäßig durchgeführten Kundenbefragung und den bestehenden Potenzialen zur Kundenorientierung zusammen. Das Ergebnis der in 2007 im Auftrag von Assekurata durchgeführten Kundenbefragung basiert auf einem Kundenzufriedenheitsindex und einem Kundenbindungsindex. Diese weisen für die CiV Leben ein insgesamt zufriedenstellendes Niveau auf. Auffällig ist, dass lediglich 43,0 % der Kunden mit der Betreuung durch ihren Versicherungsvermittler nach Abschluss ihres Vertrages vollkommen oder sehr zufrieden sind (Assekurata-Durchschnitt: 55,7 %). Allerdings ist bei der Interpretation dieser Zahlen zu berücksichtigen, dass infolge der Integration in den Auftritt und die Prozesse der Citibank, die Möglichkeiten der direkten Kundenkommunikation bei der CiV Leben nur bedingt vergleichbar sind mit denen solcher Lebensversicherungsunternehmen, die über eigene Vertriebswege verfügen. Die CiV Leben definiert eine hohe Servicestärke als wesentliches Unternehmensziel. Zu diesem Zweck hat die Gesellschaft ein umfangreiches Qualitätsmanagement installiert, das sich mit der Optimierung von Schnittstellen und Prozessen befasst und so zu einer Steigerung der Kundenorientierung und Kundenzufriedenheit beiträgt. Ein wichtiger Bestandteil des Qualitätsmanagements ist auch die detaillierte Erfassung und Auswertung von Beschwerden und deren Ursachen. Ein hoher Servicelevel zeigt sich bereits heute in den exzellent kurzen Bearbeitungsdauern durch den hohen Automatisierungsgrad bei der Verarbeitung der Geschäftsvorfälle, womit die CiV Leben aus Sicht von Assekurata Maßstäbe für die Branche setzt. Gestützt werden die Serviceziele zudem durch das in eine eigene Gesellschaft ausgelagerte Call Center, das sich durch eine hohe Erreichbarkeit auszeichnet. Die überdurchschnittlich gut ausgebildeten Mitarbeiter im Kundenservice erhalten sämtliche Vorgänge digital über ein innovatives Verteilungssystem zugespielt und können so effektiv und schnell die kontinuierlich steigende Anzahl von Geschäftsvorfällen bearbeiten. Das Produktsortiment in der Einzellebensversicherung ist im Marktvergleich unter den Gesichtspunkten Bedarfsgerechtigkeit, Flexibilität und Vollständigkeit als sehr gut zu bezeichnen. Die Produktpalette der CiV Leben ist übersichtlich gestaltet und kann als bedarfsgerecht eingeschätzt werden. Für sämtliche Lebenslagen eines Kunden verfügt das Unternehmen über geeignete Versicherungsprodukte.

8 8 GEWINNBETEILIGUNG Assekurata bewertet die Gewinnbeteiligung der CiV Leben gegenwärtig mit exzellent. Dieses Urteil bezieht sich nur auf das Einzellebensgeschäft, da die CiV Leben in der Kreditlebensversicherung keine Überschussbeteiligung gewährt. Die Gewinnbeteiligung stellt aus Kundensicht ein zentrales Qualitätsmerkmal dar, weil sie die Höhe der Ablaufleistungen bzw. die zu zahlenden Nettoprämien bestimmt. Zur Beurteilung der Gewinnbeteiligung eines Lebensversicherers bedarf es einer Analyse der drei bestimmenden Gewinnbeteiligungskriterien: Höhe, Stabilität und Zeitnähe. Diese drei Bestimmungsgrößen stehen in einem Spannungsverhältnis zueinander, so dass die positive Ausprägung eines Merkmals oftmals zu einer geringeren Ausprägung bei einem anderen Kriterium führt. Höhe der Gewinnbeteiligung Die Höhe drückt sich in dem an die Versicherungsnehmer ausgeschütteten Rohüberschuss aus. Außerdem ist von Interesse, in welchem Umfang die Versicherungsnehmer an den erwirtschafteten Gewinnen beteiligt werden. Darüber hinaus werden für bestimmte Vertragstypen die Vergangenheitsrenditen betrachtet und die jährlichen Gewinnbeteiligungssätze in die Betrachtung einbezogen. An VN ausgeschütteter Rohüberschuss in % gesamter Rohüberschuss CiV L (nur Einzellebensversicherung) 100,00 100,00 100,00 94,72 93,00 Markt 94,55 93,81 92,71 92,45 91,60 in % Kundenguthaben* CiV L (nur Einzellebensversicherung) 4,45 7,41 4,31 5,36 6,98 Markt 2,45 2,12 2,70 2,58 2,33 * [Deckungsrückstellung ohne FLV + Ansammlungsguthaben] In 2007 hat die CiV Leben insgesamt 70,6 Mio. an ihre Versicherungsnehmer ausgeschüttet; dies entspricht 93,00 % (Marktdurchschnitt: 91,60 %) des gesamten Rohüberschusses. Bezogen auf alle Kundenguthaben kommt dies rechnerisch einer Verzinsung von 6,98 % gleich. Dieser Wert liegt wie auch in den Vorjahren deutlich über dem Marktdurchschnitt und ist von einem geringeren Verpflichtungsvolumen gekennzeichnet. Gleichwohl spricht es für die sehr gute Gewinnbeteiligungshöhe der Gesellschaft. Speziell für die kapitalbildenden Tarife untersucht Assekurata zur Bewertung der Höhe der Gewinnbeteiligung die Vergangenheitsrenditen unterschiedlicher Versicherungsverträge. Im Rahmen dieser Untersuchung konnten für die CiV Leben aufgrund ihres noch geringen Unternehmensalters nur aus-

9 9 gewählte Vertragskonstellationen analysiert werden. In der jüngsten Vergangenheit erzielte die CiV Leben bei den zwölfjährigen Verträgen leicht marktüberdurchschnittliche Ablaufrenditen, während sich diese bei 20-jährigen Verträgen dem Marktniveau angenähert haben. Die aktuelle Deklaration der laufenden Gewinnbeteiligung ist mit 4,80 % im Vergleich zum Markt überdurchschnittlich. Stabilität der Gewinnbeteiligung Die deklarierten Gewinnbeteiligungssätze sind von der jeweiligen Ertragslage abhängig und können daher im Zeitverlauf Schwankungen unterliegen. Lebensversicherer verfügen allerdings in der Regel über Mittel, mit denen sie Ertragsschwankungen für ihre Kunden ausgleichen können. Zur Stabilisierung der Gewinnbeteiligung können Lebensversicherungsunternehmen die disponiblen Teile der RfB und die Bewertungsreserven in der Kapitalanlage einsetzen. Diese Stabilisierungsmittel jeweils bezogen auf den Wert der Gewinnbeteiligung des aktuellen Geschäftsjahres zeigen bei der CiV Leben folgendes Bild: Stabilisierungspotenzial aus der RfB* CiV L 279,95 361,51 331,05 351,48 452,70 Markt 187,14 172,37 216,79 249,45 237,14 * Disponible RfB (ohne Schlussüberschussanteilsfonds) in % Gewinnbeteiligung des Geschäftsjahres exkl. Direktgutschrift Die disponible RfB als Teil der gesamten RfB, der noch nicht für die Überschüsse des Folgejahres gebunden ist, schwankt bei der CiV Leben zwischen 2003 und 2007 im Verhältnis zur festgelegten RfB zwischen 279,95 % und 452,70 %. Dieses Niveau ist deutlich marktüberdurchschnittlich, insbesondere unter Berücksichtigung der überdurchschnittlichen Überschussbeteiligung. Aus diesem Grund bewertet Assekurata die aus der disponiblen RfB zur künftigen Stabilisierung der Gewinnbeteiligung verfügbaren Mittel mit exzellent. Stabilisierungspotenzial aus stillen Reserven* CiV L 149,88 253,66 269,05 263,99 62,60 Markt 73,01 143,33 223,20 243,26 180,27 * Stille Reserven (ohne nennwertbilanzierte Positionen) in % Gewinnbeteiligung des Geschäftsjahres inkl. Direktgutschrift Das Stabilisierungspotenzial aus stillen Reserven zum Ausgleich von Ergebnisschwankungen ist bei der CiV Leben stark gesunken und mit 62,60 % marktunterdurchschnittlich. Jedoch sind die stillen Reserven nur noch bedingt ein Indikator für die künftige Gewinnbeteiligungsstabilität der CiV Leben, da ihre Verwendung durch die VVG-Reform nicht mehr alleine im Ermessen der Versicherungsgesellschaften liegt. Aufgrund der verfolgten Kapitalanlagepolitik sowie der sehr hohen Ausstattung an dis-

10 10 poniblen RfB-Mitteln zur Stabilisierung der Gewinnbeteiligung sind die insgesamt geringen stillen Reserven relativierend zu betrachten. Zeitnähe der Gewinnbeteiligung Die Zeitnähe der Gewinnbeteiligung als ein weiteres wichtiges Beurteilungskriterium in der Teilqualität Gewinnbeteiligung bewertet Assekurata bei der CiV Leben als gut. Dies begründet sich mit einer kundenfreundlichen Kalkulation der Garantiewerte sowie einer marktunterdurchschnittlichen Betonung der Schlussgewinne. Die CiV Leben verfolgt die Politik einer hohen und stabilen Gewinnbeteiligung, was von den hohen laufenden Zinserträgen der Kapitalanlage getragen wird.

11 11 ERFOLG Die Erfolgslage der CiV Leben ist zum gegenwärtigen Zeitpunkt nach Ansicht von Assekurata insgesamt als exzellent einzustufen. Die Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens spiegelt sich in den von Assekurata untersuchten Kenngrößen zum Erfolg wider. Sie ist ausschlaggebender Faktor für die Wettbewerbspositionierung eines Versicherungsunternehmens im Marktumfeld. Letztlich stellt eine solide Erfolgssituation die Mittel bereit, die an die Versicherungsnehmer im Rahmen der Gewinnbeteiligung weitergereicht werden können. Gleichzeitig bildet der wirtschaftliche Erfolg die Basis für die künftige Existenzsicherheit des Anbieters. Der Gewinn eines Lebensversicherungsunternehmens setzt sich aus verschiedenen Erfolgskomponenten zusammen. So tragen neben Kosten- und Risikogewinnen vor allem die Erträge aus der Kapitalanlage zur Erfolgsentstehung bei. Als geeignete Messgröße für die Gesamterfolgssituation zieht Assekurata den Rohüberschuss heran. Er stellt den bilanziellen Jahresüberschuss vor Steuern und vor Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer dar. Im Fall der CiV Leben sind hier zusätzlich die Ausschüttungen an die Konzernmutter Talanx sowie die Gewinnbeteiligung der Citibank aus der Kreditlebensversicherung zu berücksichtigen, da auch diese Mittel zunächst erwirtschaftet worden und somit dem Erfolg zuzurechnen sind. Rohüberschuss in % der Kundenguthaben* CiV L (inkl. Profitshare Citibank) 8,86 10,24 9,56 10,11 11,69 Markt 2,59 2,26 2,91 2,79 2,45 in % Umsatz** CiV L (inkl. Profitshare Citibank) 18,60 19,11 17,20 18,89 22,42 Markt 14,86 13,15 16,29 17,18 15,71 * [Deckungsrückstellung ohne FLV + Ansammlungsguthaben] ** [gebuchte Bruttobeiträge abzgl. flv Beiträge + Nettoerträge aus der Kapitalanlage] Über den Beobachtungszeitraum ist der Rohüberschuss insgesamt angestiegen und erreicht in 2007 mit 197,9 Mio. ein hohes Niveau. Setzt man diesen Rohüberschuss ins Verhältnis zu den Kundenguthaben, ergibt sich für die CiV Leben im Fünfjahres-Durchschnitt eine Quote von weit überdurchschnittlichen 10,09 % (Markt: 2,60 %). Bezogen auf den Umsatz eines Lebensversicherers dies sind die gebuchten Bruttoprämien und die Nettoerträge aus der Kapitalanlage erzielt die CiV Leben im Fünfjahres-Durchschnitt eine Rohüberschussquote von 19,25 %. Dieser Wert liegt trotz des starken

12 12 Wachstums der CiV Leben, das in diesem Fall die Quote negativ beeinflusst, ebenfalls über dem Marktüberdurchschnitt von 15,44 %. Zur Beurteilung des Kapitalanlageerfolges stellt die Nettoverzinsung aus den Kapitalanlagen eine wichtige Größe dar, die allerdings durch bilanzpolitische Maßnahmen des Versicherers beeinflusst sein kann. Assekurata untersucht daher im Rating weitere Kapitalanlagekennziffern auf der Basis interner Daten, um die Nachhaltigkeit des Erfolgsausweises zu überprüfen. Nettoverzinsung der Kapitalanlagen (in %) CiV L 2,83 5,23 4,98 4,82 6,27 Markt 5,04 4,88 5,17 4,78 4,66 Die Nettoverzinsung der CiV Leben unterliegt im Zeitverlauf Schwankungen und bildet die Kapitalmarktentwicklung vergleichsweise gut ab. Entgegen dem seit 2005 anhaltenden Markttrend steigt die Nettoverzinsung der CiV Leben aufgrund eines Sondereffektes von 4,98 % auf 6,27 % in 2007 an. Da die Nettoverzinsung infolge des in 2001 eingeführten Abschreibungswahlrechtes an Aussagekraft verloren hat, stellt Assekurata zur Beurteilung des Kapitalanlageerfolgs zusätzliche Performance- Analysen auf interner Datenbasis an. Hierbei wird zusätzlich die Veränderung des Reserveniveaus berücksichtigt. Die Performance unterstützt die sehr gute Einschätzung der Erfolgslage. Anhand der Betriebskosten, bestehend aus Verwaltungs- und Abschlussaufwendungen, wird der wirtschaftliche Umgang mit den zur Verfügung stehenden Mitteln betrachtet. Bei der Beurteilung der Kostenquoten der CiV Leben ist zu beachten, dass in die Verwaltungskostenquote der Gesellschaft auch die Bestandspflegeprovision und Gewinnbeteiligung der Citibank aus der Kreditlebensversicherung mit einfließen. Der Grund hierfür liegt in den Bilanzierungsvorschriften. Hierbei handelt es sich jedoch nicht um reale Verwaltungskosten, sondern um eine Form der Gewinnverwendung, die lediglich aus bilanzrechtlichen Gründen unter dieser Aufwandsposition ausgewiesen wird. Zur Beurteilung der Effektivität der Mittelverwendung ist es daher erforderlich, die Verwaltungsaufwendungen um diese Effekte zu bereinigen. Danach ergeben sich die tatsächlichen Aufwendungen für den Versicherungsbetrieb.

13 13 Betriebskosten Abschlusskostenquote* CiV L 2,68 2,80 3,99 2,78 3,40 Markt 4,91 4,57 5,48 4,76 5,12 Verwaltungskostenquote** CiV L (inkl. Aufwendungen für Citibank) 24,47 23,32 25,35 25,37 25,62 CiV L (bereinigt)*** 1,25 1,27 1,13 1,23 1,38 Markt 3,28 3,19 3,08 3,11 2,95 * [Abschlussaufwendungen in % Beitragssumme Neugeschäft] ** [Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttobeiträge] *** [Tatsächliche Verwaltungskosten ohne Bestandspflegeprovisionen und Gewinnbeteiligung Citibank] Die niedrigen Abschluss- und Verwaltungskosten der CiV Leben stützen das exzellente Urteil in der Teilqualität Erfolg. Die Abschlusskostenquote verläuft im Zeitverlauf uneinheitlich auf einem marktunterdurchschnittlichen Niveau und liegt in 2007 bei 3,40 % (Marktdurchschnitt: 5,12 %). Dies gilt auch für die bereinigte Verwaltungskostenquote von 1,38 % (Marktdurchschnitt: 2,95 %). Die künftige Erfolgssituation ist in hohem Maße abhängig von der Entwicklung des Lebensversicherungsmarkts, der versicherungstechnischen Erträge im engeren Sinn sowie von der Entwicklung an den Kapitalmärkten. Hierbei sind die Erfolgsaussichten der CiV Leben aufgrund der exzellenten Ergebnisbeiträge aus der Versicherungstechnik, der vorteilhaften Kostensituation und der an Risikotragfähigkeit und Verpflichtungsstruktur ausgerichteten Kapitalanlagestrategie sehr hoch.

14 14 WACHSTUM/ATTRAKTIVITÄT IM MARKT Das Wachstum bzw. die Attraktivität im Markt der CiV Leben bewertet Assekurata mit gut. In dieser Teilqualität geht es um die Beurteilung der Attraktivität eines Versicherers aus Kundensicht. Wachstumskennzahlen sind hierzu in der Regel eine geeignete Messgröße, da eine hohe Marktattraktivität, z.b. aufgrund eines guten Preis-Leistungs-Verhältnisses, häufig zu hohem Wachstum führt. Die rein quantitative Betrachtung anhand der Bruttoprämien und der Versicherungssummen wird um eine Untersuchung zur Wachstumsqualität erweitert. Hierbei geben Stornoquoten und das Abgangs- Zugangs-Verhältnis Auskunft über die Nachhaltigkeit des Wachstums. Die zukünftigen Wachstumschancen werden anhand relevanter Einflussfaktoren für das Wachstum analysiert. Quantitatives Wachstum Zuwachsraten Bruttoprämien in % CiV L 0,41 13,96 13,90 3,81-1,55 Markt 4,07 1,41 5,42 2,84 0,42 Zuwachsrate Versicherungssumme in % CiV L 8,33 8,43 5,03 2,08-3,66 Markt 3,66 6,89 1,61 2,28 2,03 Das Beitragswachstum nach gebuchten Bruttoprämien fällt bei der CiV Leben von 2004 bis 2006 deutlich marktüberdurchschnittlich aus. In 2007 liegt es mit einem Bestandsabrieb von 1,55 % unter dem Marktwachstum. Im Fünfjahresdurchschnitt liegt das Beitragswachstum jedoch weiterhin mit 6,11 % deutlich über dem Marktwachstum von 2,83%. Die Volatilität in der Zeitreihe ist auf die konsum- und konjunkturabhängige Nachfrage der Kreditlebensversicherungen zurückzuführen. Für die Einzellebensversicherung ergibt sich in 2006 ein Bestandszuwachs von 8,25 %. Dieser sinkt in 2007 auf 2,17 % ab. Im Fünfjahresdurchschnitt liegt der Zuwachs bei 14,04 %. Ähnlich verhält sich das Wachstum nach Versicherungssummen, was die Wachstumssituation der CiV Leben positiv unterstreicht. Wachstumsnachhaltigkeit Gesamter Abgang zu gesamtem Zugang CiV L 65,66 57,06 74,44 80,49 102,32 Markt 77,91 70,32 105,15 98,96 102,12 Stornoquote CiV L 22,89 24,53 23,38 25,25 24,38 Markt 5,50 5,50 4,99 5,11 4,99

15 15 Das Verhältnis von Abgängen zu Zugängen zeigt bis 2006 eine weit marktüberdurchschnittliche Wachstumsentwicklung auf und liegt in 2007 auf Marktniveau. Die sehr hohe Stornoquote hat sich bei der CiV Leben leicht verbessert, liegt jedoch weiterhin mit 24,38% auf einem mangelhaften Niveau. Die im Vorjahr eingeführten neuen Verkaufsgrundsätze und die Qualitätsoffensive im Verkauf zeigen in den Kennzahlen 2007 noch keine erkennbaren Auswirkungen. Ein Grund für die hohe Stornoquote liegt unter anderem darin, dass Citibank-Kunden bei wirtschaftlichen Engpässen oder nach einem Wechsel der Bankverbindung dazu neigen, ihre Versicherungsverträge vorzeitig zu kündigen und sich den Rückkaufswert auszahlen lassen. Damit hat die CiV Leben nur bedingt Einfluss auf die Stornoquote. Mittelfristig ist eine deutliche Verbesserung der Stornoquote erforderlich, um eine nachhaltige Wachstumsentwicklung sicherzustellen. Für die künftige Wachstumsentwicklung sind verschiedene Faktoren von Bedeutung. Hier bestehen für die CiV Leben erhebliche Wachstumschancen, die sich aus der sehr guten Wettbewerbsposition der vorhandenen Produkte und einer marktweit sehr erfolgreichen Bankenkooperation mit der Citibank ergeben. Die Übernahme der Citibank durch die französische Crédit Mutuel Centre Est Europe lässt derzeit keinen Einfluss auf das Geschäftsmodell der CiV Leben erkennen, der die Kooperation, die bis 2025 vertraglich gesichert ist, in Frage stellt.

16 16 RATINGMETHODIK UND RATINGVERGABE Methodik Das Assekurata-Rating basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Das Gesamtrating ergibt sich durch Zusammenfassung der Einzelergebnisse von vier bzw. fünf Teilqualitäten, die aus Kundensicht zentrale Qualitätsanforderungen an ein Versicherungsunternehmen darstellen. Im Einzelnen handelt es sich dabei um: Unternehmenssicherheit Wie sicher ist die Existenz des Versicherers? Kundenorientierung Welchen Service bietet der Versicherer den Kunden? Beitragsstabilität (bei Krankenversicherern) Welche Potenziale hat der Krankenversicherer, die Beiträge stabil zu halten? Gewinnbeteiligung (bei Lebensversicherern) Wie hoch, stabil, zeitnah und ambitioniert ist die Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer? Erfolg Wie erfolgreich wirtschaftet der Versicherer mit den Kundengeldern? Wachstum/Attraktivität im Markt Wie attraktiv ist der Versicherer aus Sicht der Verbraucher? Geprüft werden die Teilqualitäten anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung, ausführliche Interviews mit den Mitgliedern des Vorstands der Gesellschaft und eine empirische Kundenbefragung für die Ermittlung der Kundenzufriedenheit und der Kundenbindung. Zu diesem Zweck wird eine Stichprobe von 800 Kunden gezogen und von einem professionellen Marktforschungsinstitut telefonisch befragt. Die Zufriedenheit der Kunden wird in unterschiedlichen Detaillierungsgraden gemessen. Einerseits befragt Assekurata die Kunden nach ihrer allgemeinen Zufriedenheit mit dem Unternehmen, andererseits erfassen die Rating-Analysten die Zufriedenheit in Bezug auf spezielle Bereiche. Sowohl die Kundenzufriedenheit als auch die Kundenbindung fließen in Form von Indices in das Gesamturteil der Kundenbefragung ein.

17 17 Gesamturteil Die einzeln bewerteten Teilqualitäten werden abschließend zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Das Ratingteam fasst die Ergebnisse der Teilqualitäten in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus den beteiligten Analysten, den Geschäftsführern der Assekurata und externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. Ratingvergabe Die Ratingskala unterscheidet elf Qualitätsurteile von A++ (exzellent) bis D (mangelhaft), die zu fünf Kategorien zusammengefasst sind. Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach und nicht besetzt sein. A++ A+ A A- B+ B B- C+ C C- D exzellent sehr gut gut weitgehend gut voll zufriedenstellend zufrieden stellend noch zufriedenstellend schwach sehr schwach extrem schwach mangelhaft sehr gut gut zufriedenstellend schwach mangelhaft Ein Assekurata-Rating ist eine Experteneinschätzung über die Qualität eines Versicherungsunternehmens, jedoch keine unumstößliche Tatsache oder aber alleinige Empfehlung, einzelne Versicherungsverträge abzuschließen oder aufzugeben. Bei der Beurteilung werden Qualitätsanforderungen aus Sicht aller Kunden zugrunde gelegt; sie bezieht sich nicht auf einzelne Policen oder Verträge und enthält auch keine Empfehlungen zu speziellen Anforderungen einzelner Kunden. Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Das Rating basiert auf Informationen, die entweder von dem Versicherungsunternehmen selber zur Verfügung gestellt werden oder von Assekurata aus zuverlässiger Quelle eingeholt werden. Trotz sorgfältiger Prüfung der in das Rating eingehenden Informationen kann Assekurata für deren Vollständigkeit und Richtigkeit keine Garantie übernehmen. Wenn grundlegende Veränderungen der Unternehmens- oder Marktsituation auftreten, kann nötigenfalls das Urteil geändert oder aufgehoben werden.

18 18 WICHTIGE HINWEISE HAFTUNGSAUSSCHLUSS Die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH übernimmt keine Haftung für die hier veröffentlichten Informationen. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist auch der Ausblick unverbindlich. Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der Assekurata Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die Assekurata Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Str , Köln Telefon Telefax Internet: