Folgerating Süddeutsche Lebensversicherung a.g.

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1 Folgerating Lebensversicherer Fellbach, November 2010

2 1 UNTERNEHMEN Telefon: Raiffeisenplatz 5 Telefax: Fellbach leben@sdk.de Internet: RATING Die (im Folgenden als SDK-Leben abgekürzt) erfüllt die Qualitätsanforderungen der Versicherungsnehmer nach Ansicht der ASSEKURATA Assekuranz Rating- Agentur sehr gut. Assekurata vergibt der SDK-Leben hierfür das Rating A+. Das Gesamtergebnis setzt sich aus folgenden Einzelergebnissen zusammen, die mit unterschiedlicher Gewichtung in die Bewertung eingehen: Die Teilqualitäten Gewicht [%] Sicherheit gut 10 Erfolg gut 25 Gewinnbeteiligung/ Performance sehr gut 30 Kundenorientierung sehr gut 25 Wachstum/ Attraktivität am Markt sehr gut 10

3 2 UNTERNEHMENSPORTRAIT Neben dem Qualitätsurteil ist eine Reihe von Unternehmensmerkmalen entscheidend dafür, ob ein Versicherungsunternehmen der richtige Ansprechpartner für einen Kunden ist. Geschäftsgebiet Das Geschäftsgebiet der SDK-Leben ist nicht satzungsgemäß regional begrenzt, regionale Schwerpunkte der Geschäftstätigkeit liegen jedoch in Baden-Württemberg, Bayern und der Pfalz. Kundengruppen Die SDK-Leben ist spezialisiert auf Geschäfte mit Privatkunden. Darüber hinaus werden im Rahmen der betrieblichen Altersversorgung Einzelverträge und Kollektivverträge mit Schwerpunkt Direktversicherungen angeboten. Geschäftsgegenstand Die SDK-Leben bietet im Privatkundengeschäft die wesentlichen Arten der Lebensversicherung einschließlich der Rentenversicherung sowie der Unfalltod- und Berufsunfähigkeitszusatzversicherung an. Auch eine selbstständige Berufsunfähigkeitsversicherung gehört zum Produktprogramm des Unternehmens. Fondsgebundene Lebensversicherungen werden nicht angeboten. Darüber hinaus ist die SDK-Leben im Rahmen der betrieblichen Altersversorgung mit der Direktversicherung sowie der Rückdeckungsversicherung für Pensionszusage und Unterstützungskasse aktiv. Gemessen an den Versicherungssummen setzt sich der Bestand der SDK-Leben in 2009 zu 66,15 % aus Haupt- und zu 33,85 % aus Zusatzversicherungen zusammen. Die Hauptversicherungen werden dabei von den Kapitallebensversicherungen (62,49 %) dominiert, wenngleich diese, analog zur allgemeinen Marktentwicklung, einen rückläufigen Verlauf im Bestand aufweisen. Die Einzel- Rentenversicherungen (27,90 %) haben im Verlauf der vergangenen Jahre zunehmend an Bedeutung gewonnen. Die Einzel-Risikoversicherung (5,12 %) und insbesondere die selbständige Berufsunfähigkeitsversicherung (4,50 %) weisen stetige Zuwachsraten auf, wenngleich diese Produkte bisweilen nicht zu den wesentlichen Geschäftsträgern der SDK-Leben zählen. Der hohe Bestand an Zusatzversicherungen ist überwiegend von Berufsunfähigkeitsversicherungen (66,19 %) geprägt. Die verbleibenden Geschäftsanteile entfallen auf die Unfalltodzusatzversicherung mit einem Anteil von 33,81 %, die ebenfalls einen bedeutenden Anteil innerhalb des Zusatzversicherungsgeschäfts einnehmen. Vertrieb Die SDK-Leben vertreibt ihre Produkte über den Außendienst der Süddeutsche Krankenversicherung a.g. (SDK-Kranken). Hierbei handelt es sich hauptsächlich um selbständige Versicherungsvermittler

4 3 gemäß 84ff. HGB, die bei der Geschäftsanbahnung mit den Volks- und Raiffeisenbanken kooperieren. Konzernstruktur Die SDK-Leben ist ein Lebensversicherungsunternehmen in der Rechtsform eines Versicherungsvereins auf Gegenseitigkeit. Sie bildet mit der SDK-Kranken und der SDK-Allgemeine Versicherung a.g. einen Gleichordnungskonzern. Größe Mit einem Volumen der gebuchten Bruttoprämien in Höhe von 48,1 Mio. gehört die SDK-Leben Ende 2009 zu den kleineren Lebensversicherungsunternehmen in Deutschland. Personal Ende 2009 beschäftigte die SDK-Leben 24 eigene festangestellte Mitarbeiter im Innendienst. Vorstand Klaus Henkel ( Vorsitzender des Vorstands), Rainer Dittrich, Volker Schulz Aufsichtsrat Gerhard Roßwog (Vorsitzender)

5 4 SICHERHEIT Nach Ansicht von Assekurata weist die SDK-Leben eine gute Unternehmenssicherheit auf. Die Teilqualität Sicherheit dient der Beurteilung einer möglichen Existenzgefährdung eines Lebensversicherungsunternehmens. Im Vordergrund steht die Analyse der unternehmensspezifischen Risikolage sowie der Sicherheitsmittelausstattung zur Deckung von potenziellen Verlusten und Erfüllung der garantierten Leistungsversprechen. Darüber hinaus wird anhand von Szenariorechnungen eine Einschätzung der Risikotragfähigkeit vorgenommen. Schließlich ist eine Beurteilung des Risikomanagements Gegenstand der Prüfung. Sicherheitsmittel in diesem Sinne sind das Eigenkapital und die so genannte freien Rückstellung für Beitragsrückerstattung (freie RfB). Letztere ist zur Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer bestimmt, kann mit Zustimmung der Aufsichtsbehörde jedoch auch zur Abwendung eines Notstandes herangezogen werden, um somit die Ansprüche der Versicherungsnehmer zu sichern. Die Sicherheitsmittelausstattung der SDK-Leben zeigt folgende Entwicklung: Sicherheitsmittel-Quote* SDK-Leben 4,98 5,21 5,38 5,21 5,22 Markt 8,88 9,60 9,69 9,09 8,89 * [Eigenkapital + freie RfB] in % [Deckungsrückstellung ohne FLV und Ansammlungsguthaben] Wie in der Vergangenheit baut die SDK-Leben auch im Jahr 2009 ihre Sicherheitsmittelausstattung weiter aus. Sowohl das Eigenkapital (8,0 Mio. ) als auch die freie RfB (15,2 Mio. ) wurden im vorangegangenen Geschäftsjahr gestärkt. Diese Entwicklung spiegelt sich in der Kennzahlenausprägung des Geschäftsjahres 2009 jedoch nicht wieder. Diese verbleibt auf dem Niveau des Vorjahres, da es wachstumsbedingt zu einem Anstieg der Deckungsrückstellungen ohne das fondsgebundene Geschäft kommt. Wenngleich die SDK-Leben weiterhin über eine unterdurchschnittliche Sicherheitsmittel-Quote (5,22 %) verfügt, verringert sich dennoch der Abstand zum Marktniveau (8,89 %). Zu Gunsten einer zeitnahen Gewinnbeteiligung hat die SDK-Leben bis zum Jahr 2008 auf die Verlagerung der Überschüsse in eine endfällige Schlussdividende verzichtet, was zu Lasten eines Sicherheitsmittelaufbaus über den Schlussüberschussanteilfonds ging. Mittel- bis langfristig sind aus der kontinuierlichen Stärkung des Schlussüberschussanteilfonds jedoch positive Auswirkungen auf die Sicherheitsmittelausstattung der Gesellschaft zu erwarten. Bei der Beurteilung der Angemessenheit bestehender Sicherheitsmittel von Lebensversicherern ist es zudem wichtig, diese im Verhältnis zur bestehenden Risikolage zu betrachten. Dies wird durch Solvabilitätsdeckungsgrade, denen insbesondere aufsichtsrechtliche Bedeutung zukommt, zum Ausdruck gebracht. Hier werden die vorhandenen Eigenmittel ins Verhältnis zu einer risikobasierten Min-

6 5 destanforderung gesetzt. Die SDK-Leben erfüllt die aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsanforderungen zu 156 %. Daneben betrachtet Assekurata jene Risiken, die aus der Kapitalanlage resultieren. In die Bewertung fließen dabei neben der Portfoliostruktur auch Untersuchungen des Kapitalanlagemanagements sowie der vorhandenen Steuerungsinstrumente der Gesellschaft mit ein. Mittels eines Value-at-Risk-Ansatzes ermittelt Assekurata die Höhe des Kapitalanlagerisikos. Im Rahmen dessen untersuchen die Analysten die jeweiligen unter Risiko stehenden Teile der im Portfolio enthaltenen Anlageklassen. Auf Basis historischer Volatilitäts- und Korrelationsdaten dieser Anlageklassen wird jener Verlust aus den Kapitalanlagen errechnet, der mit einer Wahrscheinlichkeit von 99,5 % innerhalb eines Jahres nicht übertroffen wird. Dabei werden Diversifikationseffekte mit einbezogen. Die so ermittelte Risikoanforderung wird mit den vorhandenen Eigenmitteln abgeglichen. Der auf diese Weise für das Jahr 2009 berechnete Deckungsgrad der SDK-Leben erfüllt die von Assekurata gesetzten Mindestanforderungen und erreicht eine sehr gute Beurteilung.

7 6 ERFOLG Die Erfolgslage der SDK-Leben ist zum gegenwärtigen Zeitpunkt nach Ansicht von Assekurata insgesamt als gut einzustufen. Die Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens spiegelt sich in den von Assekurata untersuchten Kenngrößen zum Erfolg wider. Sie ist ausschlaggebender Faktor für die Wettbewerbspositionierung eines Versicherungsunternehmens im Marktumfeld. Letztlich stellt eine solide Erfolgssituation die Mittel bereit, die an die Versicherungsnehmer im Rahmen der Gewinnbeteiligung weitergereicht werden können. Gleichzeitig bildet der wirtschaftliche Erfolg die Basis für die künftige Existenzsicherheit des Anbieters. Der Gewinn eines Lebensversicherungsunternehmens setzt sich aus verschiedenen Erfolgskomponenten zusammen. So tragen neben Kosten- und Risikogewinnen vor allem die Erträge aus der Kapitalanlage zur Erfolgsentstehung bei. Als geeignete Messgröße für die Gesamterfolgssituation zieht Assekurata den Rohüberschuss heran. Er stellt den bilanziellen Jahresüberschuss vor Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer dar. Rohüberschuss in % der Kundenguthaben* SDK-Leben 2,69 2,16 2,11 1,81 1,86 Markt 2,91 2,79 2,45 1,44 2,15 in % Umsatz** SDK-Leben 15,19 12,26 12,68 11,21 12,10 Markt 16,29 17,18 15,71 10,27 14,25 * [Deckungsrückstellung ohne FLV + Ansammlungsguthaben] ** [gebuchte Bruttobeiträge abzgl. FLV Beiträge + Nettoerträge aus der Kapitalanlage] In den Jahren 2005 bis 2009 unterliegt die Entwicklung des Rohüberschusses Schwankungen. Nachdem der Rohüberschuss finanzkrisenbedingt im Jahr 2008 auf 7,5 Mio. sinkt, ist infolge der Erholung an den Kapitalmarkten im Jahr 2009 auch eine Verbesserung des Rohüberschusses auf 8,3 Mio. zu verzeichnen. Diese Entwicklung spiegelt sich auch in den Kennzahlen zum Rohüberschuss wider. Gemessen an den Kundenguthaben verbessert sich die Rohüberschussquote im Jahr 2009 auf 1,86 %. Bezogen auf den Umsatz eines Lebensversicherers definiert als gebuchte Bruttoprämien zuzüglich der Nettoerträge aus der Kapitalanlage erzielt die SDK-Leben eine Quote von 12,10 %. Beide Quoten liegen allerdings unter dem Marktdurchschnitt.

8 7 Zur Beurteilung des Kapitalanlageerfolges stellt die Nettoverzinsung aus den Kapitalanlagen eine wichtige Größe dar, die allerdings durch bilanzpolitische Maßnahmen des Versicherers beeinflusst sein kann. Assekurata untersucht daher im Rating weitere Kapitalanlagekennziffern auf der Basis interner Daten, um die Nachhaltigkeit des Erfolgsausweises zu überprüfen. Nettoverzinsung der Kapitalanlagen [%] SDK-Leben 5,17 4,97 4,53 4,35 4,49 Markt 5,17 4,78 4,66 3,54 4,20 Mit einer Rendite von 4,49 % verbessert sich die nominale Nettoverzinsung im Vergleich zum Vorjahr (4,35 %) und liegt damit weiterhin auf einem marktüberdurchschnittlichen Niveau (Markt: 4,20 %). Bei der ausgewiesenen Nettoverzinsung ist zu berücksichtigen, dass die SDK-Leben von der Bilanzierungshilfe nach 341b Abs. 2 HGB keinen Gebrauch gemacht hat. Auch im Fünfjahresdurchschnitt erwirtschaftet die Gesellschaft (4,70 %) eine bessere Rendite als der Markt (4,47 %). Da die Nettoverzinsung infolge des in 2001 eingeführten Abschreibungswahlrechtes an Aussagekraft verloren hat, stellt Assekurata zur Beurteilung des Kapitalanlageerfolgs zusätzliche Performance- Analysen auf interner Datenbasis an. Außerdem zieht Assekurata die laufende Durchschnittsverzinsung aus Kapitalanlagen in die Analyse mit ein. Konsistent zur Anlagephilosophie der SDK Leben, die auf die Erzielung eines konstanten und hohen laufenden Ertrages ausgerichtet ist, bestehen in 2009 nur geringe Abweichungen zwischen der nominalen Nettoverzinsung und der laufenden Durchschnittsverzinsung in Höhe von 4,55 %. Insgesamt erwirtschaftet das Unternehmen im Durchschnitt der vergangenen fünf Jahre eine Verzinsung von 4,69 %, während die des Marktes bei 4,50 % liegt. Anhand der Betriebskosten, bestehend aus Verwaltungs- und Abschlussaufwendungen, wird der wirtschaftliche Umgang mit den zur Verfügung stehenden Mitteln betrachtet. Betriebskosten Abschlusskostenquote* SDK-Leben 3,70 3,92 2,69 2,60 3,17 Markt 5,48 4,76 5,12 4,73 5,05 Verwaltungskostenquote** SDK-Leben 2,23 2,44 2,02 2,04 2,17 Markt 3,08 3,11 2,95 2,71 2,52 * [Abschlussaufwendungen in % Beitragssumme Neugeschäft] ** [Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttobeiträge]

9 8 Die niedrigen Abschluss- und Verwaltungskosten der SDK-Leben tragen maßgeblich zum guten Urteil in der Teilqualität Erfolg bei. Sowohl die Abschlusskostenquote (3,17%) als auch die Verwaltungskostenquote (2,17%) steigen im Jahr 2009 an, wenngleich sie weiterhin deutlich marktunterdurchschnittlich ausgeprägt sind. Diese Entwicklung spiegelt die günstige Kostenstruktur des Unternehmens wider. Die künftige Erfolgssituation ist in hohem Maße abhängig von der Entwicklung des Lebensversicherungsmarkts, der versicherungstechnischen Erträge im engeren Sinn sowie von der Entwicklung an den Kapitalmärkten. Hierbei sind die Erfolgsaussichten der SDK-Leben auf Grund hoher und kontinuierlich steigender Ergebnisbeiträge aus den Risikoergebnissen, der vorteilhaften Kostensituation und der auf laufende Erträge ausgerichteten Kapitalanlagestrategie insgesamt als gut zu bezeichnen.

10 9 GEWINNBETEILIGUNG/PERFORMANCE Assekurata bewertet die Gewinnbeteiligung der SDK-Leben gegenwärtig mit sehr gut. Die Gewinnbeteiligung stellt aus Kundensicht ein zentrales Qualitätsmerkmal dar, weil sie die Höhe der Ablaufleistungen bzw. die zu zahlenden Nettoprämien bestimmt. Zur Beurteilung der Gewinnbeteiligung eines Lebensversicherers bedarf es einer Analyse der drei bestimmenden Gewinnbeteiligungskriterien: Höhe, Stabilität und Zeitnähe. Diese drei Bestimmungsgrößen stehen in einem Spannungsverhältnis zueinander, so dass die positive Ausprägung eines Merkmals oftmals zu einer geringeren Ausprägung bei einem anderen Kriterium führt. Höhe der Gewinnbeteiligung Die Höhe drückt sich in dem an die Versicherungsnehmer ausgeschütteten Rohüberschuss aus. Außerdem ist von Interesse, in welchem Umfang die Versicherungsnehmer an den erwirtschafteten Gewinnen beteiligt werden. Darüber hinaus werden für bestimmte Vertragstypen die Vergangenheitsrenditen betrachtet und die jährlichen Gewinnbeteiligungssätze in die Betrachtung einbezogen. An VN ausgeschütteter Rohüberschuss in % gesamter Rohüberschuss SDK-Leben 94,35 92,21 91,34 89,31 89,14 Markt 92,71 92,45 91,60 87,73 91,27 in % Kundenguthaben* SDK-Leben 2,54 1,99 1,92 1,62 1,66 Markt 2,70 2,58 2,33 1,26 1,96 * [Deckungsrückstellung ohne FLV + Ansammlungsguthaben] Im Geschäftsjahr 2009 hat die SDK-Leben insgesamt 7,4 Mio. an ihre Versicherungsnehmer ausgeschüttet, dies entspricht 89,14 % (Marktdurchschnitt: 91,27 %) des gesamten Rohüberschusses. Bezogen auf alle Kundenguthaben kommt dies rechnerisch einer Verzinsung von 1,66 % gleich. Beide Kennzahlen liegen aufgrund des im Marktvergleich geringeren Rohüberschusses auf einem marktunterdurchschnittlichen Niveau. Speziell für die kapitalbildenden Tarife untersucht Assekurata zur Bewertung der Höhe der Gewinnbeteiligung die Vergangenheitsrenditen unterschiedlicher Versicherungsverträge. Die durchschnittliche Vergangenheitsrendite für Verträge mit einer Vertragslaufzeit von zwölf Jahren liegt bei der SDK- Leben mit 5,14 % deutlich oberhalb des Marktdurchschnitts (4,59 %). Auch die durchschnittlichen Vergangenheitsrenditen für Verträge mit einer Laufzeit von zwanzig (5,92 %) und dreißig Jahren (6,14 %) positionieren sich deutlich oberhalb des Marktniveaus.

11 10 Stabilität der Gewinnbeteiligung Die deklarierten Gewinnbeteiligungssätze sind von der jeweiligen Ertragslage abhängig und können daher im Zeitverlauf Schwankungen unterliegen. Lebensversicherer verfügen allerdings in der Regel über Mittel, mit denen sie Ertragsschwankungen für ihre Kunden ausgleichen können. Zur Stabilisierung der Gewinnbeteiligung können Lebensversicherungsunternehmen die disponiblen Teile der RfB und die Bewertungsreserven in der Kapitalanlage einsetzen. Diese Stabilisierungsmittel aus der disponiblen RfB zeigen bezogen auf den Wert der Gewinnbeteiligung des aktuellen Geschäftsjahres bei der SDK-Leben folgendes Bild: Stabilisierungspotenzial aus der RfB* SDK-Leben 347,48 315,53 281,74 152,78 210,18 Markt 216,79 249,45 237,14 191,41 195,50 * Disponible RfB (ohne Schlussüberschussanteilsfonds) in % Gewinnbeteiligung des Geschäftsjahres exkl. Direktgutschrift Nach einem Einbruch der passivischen Stabilisierungspotenziale im Jahr 2008 (152,78 %), zeichnet sich die SDK-Leben im Geschäftsjahr 2009 durch eine gestärkte disponible RfB aus. Diese erreicht in 2009 eine Höhe von 12,7 Mio. (Vorjahr: 12,2 Mio. ). Diese Entwicklung spiegelt sich ebenfalls in der disponiblen RfB-Quote wider, die mit 210,18 % einen über dem Marktmittel liegenden Wert erreicht. Damit könnte die SDK-Leben das aktuelle Gewinnbeteiligungsniveau mehr als zwei Jahre aufrecht erhalten. Zeitnähe der Gewinnbeteiligung Die Zeitnähe der Gewinnbeteiligung als ein weiteres wichtiges Beurteilungskriterium in der Teilqualität Gewinnbeteiligung bewertet Assekurata bei der SDK-Leben als exzellent. Dies begründet sich in der Gewährung einer Direktgutschrift für Tarifgenerationen bis 1994, aber auch in der moderaten Schlussüberschussanteilspolitik und den nur geringen Stornoabschlägen bei der Ermittlung der Rückkaufswerte. Die SDK-Leben verfolgt damit die Politik einer sehr zeitnahen Gewinnausschüttung.

12 11 KUNDENORIENTIERUNG Die SDK-Leben zeichnet sich nach Ansicht von Assekurata durch eine sehr gute Kundenorientierung aus. Das Resultat dieser Teilqualität setzt sich aus den Ergebnissen einer durchgeführten Kundenbefragung und den bestehenden Potenzialfaktoren zur Kundenorientierung zusammen. Die Kunden der SDK-Leben sind insgesamt mit ihrem Lebensversicherungsunternehmen deutlich zufriedener als dies im Durchschnitt aller von Assekurata befragten Lebensversicherungskunden zu beobachten ist. Auch die Kundenbindung des Unternehmens fällt überdurchschnittlich aus. Das überdurchschnittliche Zufriedenheitsniveau wird durch das hohe Vertrauen, das die Kunden der SDK-Leben entgegenbringen, gestützt. Versicherungsleistungen zählen zu den so genannten Vertrauensgütern. Somit spielt das Vertrauen zum Versicherungsanbieter eine wichtige Rolle für den Kunden. Das Vertrauen kann sich sowohl auf Personen, wie etwa einen Außendienstmitarbeiter, als auch auf Personengruppen oder den Versicherungsanbieter insgesamt, beziehen. So geben insgesamt 63,3 % der befragten Kunden an, der SDK-Leben vollkommen bzw. sehr zu vertrauen. Bei den bisher von Assekurata untersuchten Lebensversicherungsunternehmen (Assekurata-Durchschnitt) fällt dieses Vertrauensniveau mit 59,6 % niedriger aus. Die sehr gute Kundenbindung zeigt sich insbesondere durch die hohe Kündigungsresistenz. 85,8 % der SDK-Leben-Kunden geben an, noch nie über eine Kündigung ihrer Versicherung nachgedacht zu haben (Assekurata-Durchschnitt: 79,3 %). Bei der Analyse der Kundenorientierungspotenziale untersucht Assekurata die für die Serviceorientierung und die Servicequalität eines Unternehmens entscheidenden Potenziale aus der technischen und personellen Ausstattung, der Kundenkommunikation und -bindung, der Produkt- und Programmgestaltung, den Prozessabläufen und dem Beschwerdemanagement. Daraus lassen sich Einschätzungen zur Kundenorientierung eines Versicherungsunternehmens ableiten. Die Geschäftsprozesse sind bei der SDK-Leben sehr kundenfreundlich gestaltet. Die Gesellschaft verfügt über eine hervorragende Kundenkommunikation, die von einer hohen telefonischen Erreichbarkeit gepaart mit Kompetenz und Hilfsbereitschaft gekennzeichnet ist. Dies sorgt in Verbindung mit einem exzellenten Beschwerdemanagement dafür, dass sich die Eskalationsbeschwerden, welche an den Vorstand, den Ombudsmann oder die BaFin gerichtet sind, auf einem niedrigen Niveau bewegen. Auf Versicherte kommen bei der SDK-Leben im Durchschnitt der vergangenen vier Jahre rund sieben solcher Beschwerden, während der Assekurata-Durchschnitt bei knapp 22 liegt.

13 12 WACHSTUM/ATTRAKTIVITÄT IM MARKT Das Wachstum bzw. die Attraktivität im Markt der SDK-Leben bewertet Assekurata mit sehr gut. In dieser Teilqualität geht es um die Beurteilung der Attraktivität eines Versicherers aus Kundensicht. Wachstumskennzahlen sind hierzu in der Regel eine geeignete Messgröße, da eine hohe Marktattraktivität, z.b. aufgrund eines guten Preis-Leistungs-Verhältnisses, häufig zu hohem Wachstum führt. Die rein quantitative Betrachtung anhand der Bruttoprämien und der Versicherungssummen wird um eine Untersuchung zur Wachstumsqualität erweitert. Hierbei geben Stornoquoten und das Abgangs- Zugangs-Verhältnis Auskunft über die Nachhaltigkeit des Wachstums. Die zukünftigen Wachstumschancen werden anhand relevanter Einflussfaktoren für das Wachstum analysiert. Quantitatives Wachstum Zuwachsraten Bruttoprämien in % SDK-Leben 8,92 9,74 2,92 5,45-0,16 Markt 5,42 2,84 0,42 1,48 6,98 Zuwachsrate Versicherungssumme in % SDK-Leben 3,21 4,65 3,30 3,78 6,17 Markt 1,61 2,28 2,03 2,01 1,54 Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2009 kommt es bei der SDK-Leben gemessen an den gebuchten Bruttoprämien erstmalig zu einem Bestandsabrieb. Die Zuwachsrate verringert sich von 5,45 % auf -0,16 %. Damit stellt sich das Unternehmen gegenüber dem Markt (6,98 %) deutlich unterdurchschnittlich dar. Der Grund hierfür liegt im marktweit zu beobachtenden Anstieg des Einmalbeitragsgeschäfts, welches bei der SDK-Leben mit einem Volumen von 6,2 Mio. nur eine sehr untergeordnete Rolle spielt. Vor diesem Hintergrund untersucht Assekurata auch die Zuwachsraten nach laufenden Beiträgen. Hier liegt die SDK-Leben mit -1,20 % ebenfalls unter dem Marktdurchschnitt (0,09 %), wobei hier der Abstand zum Markt deutlich geringer ist, als bei den Zuwachsraten nach gebuchten Bruttoprämien. Wachstumsnachhaltigkeit Gesamter Abgang zu gesamtem Zugang in % SDK-Leben 62,48 55,00 59,94 63,10 118,01 Markt 105,15 98,96 102,12 100,13 137,58 Stornoquote in % SDK-Leben 2,43 2,77 3,01 3,32 4,27 Markt 4,99 5,11 4,99 5,55 6,08

14 13 Die Stornoquote der SDK-Leben steigt im Vergleich zum Vorjahr von 3,32 % auf nunmehr 4,27 % an. Gleichzeitig setzt sich auch im Markt die steigende Anzahl von Kündigungen unverändert fort, wodurch auch der Marktdurchschnitt einen Anstieg im Storno auf 6,08 % aufweist. Das Abgangs-Zugangs-Verhältnis erreicht im Geschäftsjahr 2009 erstmalig einen Wert von über 100 %. Nachdem das Unternehmen in den Jahren den Bestand stärken konnte, muss es im Jahr 2009 erstmals einen leichten Bestandsabrieb hinnehmen. Dennoch zeigt das Abgangs- Zugangs-Verhältnis gegenüber dem Marktdurchschnitt (137,58 %) ein deutlich besseres Bild. Das Unternehmen erreicht in 2009 ein Verhältnis von 118,01 %, was im Marktvergleich auf eine deutlich bessere Bestandsnachhaltigkeit hinweist.

15 14 RATINGMETHODIK UND RATINGVERGABE Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Das Gesamtrating ergibt sich durch Zusammenfassung der Einzelergebnisse von fünf Teilqualitäten, die aus Kundensicht zentrale Qualitätsanforderungen an ein Versicherungsunternehmen darstellen. Für Lebensversicherer handelt es sich dabei im Einzelnen um: Unternehmenssicherheit Wie sicher ist die Existenz des Versicherers? Erfolg Wie erfolgreich wirtschaftet der Versicherer mit den Kundengeldern? Gewinnbeteiligung/Performance Wie hoch, stabil, zeitnah und ambitioniert ist die Gewinnbeteiligung der Versicherungsnehmer? Wie kundenfreundlich sind die fondsgebundenen Versicherungsprodukte gestaltet und wie hoch ist die Performance der dahinter liegenden Investmentanlage? Kundenorientierung Welchen Service bietet der Versicherer den Kunden? Wachstum/Attraktivität im Markt Wie attraktiv ist der Versicherer aus Sicht der Verbraucher? Geprüft werden die Teilqualitäten anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung, ausführliche Interviews mit den Mitgliedern des Vorstands der Gesellschaft und eine empirische Kundenbefragung für die Ermittlung der Kundenzufriedenheit und der Kundenbindung. Zu diesem Zweck wird eine Zufallsstichprobe gezogen, aus der 800 Kunden von einem professionellen Marktforschungsinstitut telefonisch befragt werden. Die Zufriedenheit der Kunden wird in unterschiedlichen Detaillierungsgraden gemessen. Einerseits befragt Assekurata die Kunden nach ihrer allgemeinen Zufriedenheit mit dem Unternehmen, andererseits erfassen die Rating-Analysten die Zufriedenheit in Bezug auf spezielle Bereiche. Sowohl die Kundenzufriedenheit als auch die Kundenbindung fließen in Form von Indices in das Gesamturteil der Kundenbefragung ein.

16 15 Gesamturteil Die einzeln bewerteten Teilqualitäten werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt (vgl. nachfolgende Tabelle). Das Ratingteam fasst die Ergebnisse der Teilqualitäten in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Teilqualität Sicherheit Erfolg Gewinnbeteiligung/ Performance Kundenorientierung Wachstum/ Attraktivität im Markt Gewichtung [%] Die Teilqualität Sicherheit erhält bei Ratings von Lebensversicherern ein vergleichsweise geringes Gewicht. Dieses erklärt sich aus der engen Verbindung zu den höher gewichteten Teilqualitäten Gewinnbeteiligung/Performance und Erfolg, in denen Erfolgsrisiken, die in der Lebensversicherung eine besondere Bedeutung haben, eingehend analysiert und bewertet werden. Sie dienen als Frühwarnindikatoren für Sicherheitsrisiken und den potenziellen Einsatz von Sicherheitsmitteln im Verlustfall. Die Gewichtungsfaktoren der Teilqualitäten Gewinnbeteiligung/Performance und Erfolg sind wechselseitig dynamisch. Ab einem Bestandsanteil des fondsgebundenen Lebensversicherungsgeschäfts von mehr als 25 % steigt das Gewicht der Teilqualität Gewinnbeteiligung/Performance schrittweise an, während sich das der Teilqualität Erfolg im Gegenzug reduziert. Diese Vorgehensweise geht darauf zurück, dass bei der fondsgebundenen Lebensversicherung das Sparkapital in Fonds auf Rechnung und Risiko der Versicherungsnehmer angelegt wird. Die Erfolgslage des Versicherers hat hier für das Versichertenkollektiv eine deutlich geringere Bedeutung als in der klassischen Lebensversicherung. Die aus Kundensicht relevanten Qualitätsaspekte für das fondsgebundene Geschäft eines Anbieters werden, sofern der Bestandsanteil 25 % übersteigt, einer speziellen Prüfung in der Teilqualität Gewinnbeteiligung/Performance unterzogen. Sie gehen über den variablen Gewichtungsfaktor der Teilqualität mit einem ihrer Bestandsbedeutung angemessenen Gewicht in das Gesamturteil ein. Unabhängig von den Gewichtungsfaktoren erfahren die Ergebnisse der Kundenorientierung und Sicherheit eine besondere Bedeutung. Falls eines dieser Kriterien schlechter als noch zufriedenstellend ausfällt, wird das Gesamtrating auf diesen Wert herabgestuft (sogenannter Durchschlageffekt).

17 16 Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus den beteiligten Analysten, den Geschäftsführern der Assekurata und externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingmodells einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet elf Qualitätsurteile von A++ (exzellent) bis D (mangelhaft). Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. A++ A+ A A- B+ B B- C+ C C- D exzellent sehr gut gut weitgehend gut voll zufriedenstellend zufriedenstellend noch zufriedenstellend schwach sehr schwach extrem schwach mangelhaft Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit sehr gut (A+) bewertet sein und sich an der Grenze zu exzellent (A++) befinden, während ein anderer ebenfalls mit A+ bewerteter Versicherer an der Grenze zu gut (A) liegen kann. Dies gilt auch für die Bewertung der einzelnen Teilqualitäten.

18 17 WICHTIGE HINWEISE HAFTUNGSAUSSCHLUSS Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der Gerhard Reichl Senior Analyst Tel.: Fax: Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Ratingkomitees: Leitender Rating-Analyst Gerhard Reichl Assekurata-Geschäftsführer Dr. Reiner Will Externe Mitglieder des Ratingkomitees: Prof. (em.) Dr. Dieter Farny, Seminar für Versicherungslehre der Universität zu Köln Dipl.-Kfm. Eberhard Kollenberg, ehemaliger Partner einer renommierten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft,

19 18 Die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH übernimmt keine Haftung für die hier veröffentlichten Informationen. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist auch der Ausblick unverbindlich. Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der Assekurata Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die Assekurata Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Str , Köln Telefon Telefax Internet: