Inhalt FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND

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1 FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND Inhalt Allgemeine Informationen zur Kapitalanlagegesellschaft... 2 Der Übergang zur Eurowährung... 3 Entwicklung des Fonds... 4 Marktentwicklung... 4 Veranlagungspolitik... 5 Zusammensetzung des Fondsvermögens... 6 Vermögensaufstellung zum 15. September Publikumsfonds der ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h

2 Halbjahresbericht 2001 Allgemeine Informationen zur Kapitalanlagegesellschaft Die Gesellschaft ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m. b. H. Habsburgergasse 1a, A-1010 Wien Telefon: bzw , Telefax: Stammkapital 17,490 Mio. Schilling Gesellschafter Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG (81,42 %) DGZ DekaBank Deutsche Kommunalbank (2,87 %) Kärntner Sparkasse Aktiengesellschaft (2,87 %) NÖ-Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m. b. H. (1,37 %) Salzburger Sparkasse Bank Aktiengesellschaft (2,87 %) Sieben Tiroler Sparkassen Beteiligungsgesellschaft m. b. H. (2,87 %) Steiermärkische Bank und Sparkassen Aktiengesellschaft (5,73 %) Aufsichtsrat Direktor Mag. Ernst KARNER (Vorsitzender) Direktor August JOST (Vorsitzender-Stv.) Direktor Leopold BREITFELLNER Direktor Gerhard FASCHING (bis ) Direktor Mag. Alois HOCHEGGER Abt.-Direktor Mag. Dr. Michael MALZER Direktor Franz RATZ (ab ) Direktor Mag. Josef STÖGER vom Betriebsrat entsandt: Elisabeth BRAUNER Mag. Franz KISSER Wolfgang MAYER Herbert STEINDORFER Geschäftsführer Wolfgang DORTEN (bis ) Dr. Franz GSCHIEGL Dkfm. Herbert SCHOBER (bis ) Mag. Wolfgang TRAINDL Dr. Christoph WIESMAYR Prokuristen Staatskommissäre Prüfer Depotbank Mag. Karl BRANDSTÖTTER Oskar ENTMAYR Dr. Dietmar JAROSCH Mag. Franz KISSER Klaus SCHELLANDER Dr. Günther SCHUPP Ernst SORGER Rat Mag. Wolfgang PECHRIGGL AD Erwin GRUBER Eidos Wirtschaftsberatung GmbH Wirtschaftsprüfungs- und Steuerberatungsgesellschaft Erste Bank der oesterreichischen Sparkassen AG 2

3 FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND Der Übergang zur Eurowährung Auswirkung des Euro auf den Kapitalmarkt Die Teilnahme Österreichs an der europäischen Wirtschafts- und Währungsunion und die damit verbundene Währungsumstellung auf den Euro betrifft neben vielen anderen Bereichen auch den gesamten österreichischen Kapitalmarkt. Die österreichischen Kreditinstitute verwenden ab den Euro als Buchgeld und bieten auch Konten in Euro an. Der bargeldlose Zahlungsverkehr kann seit diesem Zeitpunkt in beiden Währungen erfolgen, ebenso stellte die Wiener Börse ab auf Euro um. Anteilspreisveröffentlichung in Euro Dieser Entwicklung folgend veröffentlichen alle österreichischen Kapitalanlagegesellschaften die Fondspreise ab in Euro. Mit dieser in Euro angegebenen Preisauszeichnung büßt der Anteilinhaber eines Kapitalanlagefonds nichts an dem angesparten Vermögen ein, da sich lediglich der Name und der Rechenwert der Währung, nicht aber die Kaufkraft ändert. Das Umtauschverhältnis der nationalen Währungen zum Euro wurde am vom Rat der Staats- und Regierungschefs der an der Wirtschafts- und Währungsunion teilnehmenden Staaten unwiderruflich festgelegt. Die in Euro angegebenen Anteilspreise können daher jederzeit mit dem Euro-Umrechnungsfaktor (ATS 13,7603 für einen Euro) in Schilling ermittelt werden. Rechenschaftsbericht/Halbjahresbericht Ab erfolgte für alle Fonds der Kapitalanlagegesellschaft die Umstellung der Fondsbuchhaltung auf Euro/ Cent. Sämtliche bisher in Schilling/Groschen angegebene Werte werden ab in den Rechenschaftsberichten (Halbjahresberichten) in Euro/Cent angegeben, wobei bis zum Auslaufen der Gültigkeit des Schillings als Zahlungsmittel die wichtigsten Angaben wie z.b. die Entwicklung des Fondsvermögens und die Ableitung des ausschüttungsfähigen Fondsergebnisses auch in Schilling/Groschen umgerechnet angegeben werden. Ausschüttungen eines Kapitalanlagefonds Da die Fondsbuchhaltung ab in Euro erfolgt, wird auch die Ausschüttung der Erträge dem Anteilinhaber in Euro gutgeschrieben, sofern sein Konto bereits auf Euro umgestellt ist, andernfalls in Schilling. Performanceberechnung Die Wertermittlung eines Kapitalanlagefonds wird ebenfalls ab auf Basis Euro erstellt. Die Performanceberechnung wird dadurch nicht unterbrochen oder verändert, sondern kontinuierlich mit dem von der EU mit unwiderruflich festgelegten Umrechnungskurs (siehe oben) weitergeführt. Die historische Performanceermittlung wird ebenso ab auf Basis Euro erstellt. 3

4 Halbjahresbericht 2001 Sehr geehrter Anteilsinhaber, wir erlauben uns, Ihnen nachstehend den Halbjahresbericht des FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND Miteigentumsfonds in Wertpapieren über den Zeitraum 16. März 2001 bis 15. September 2001 vorzulegen. Entwicklung des Fonds Marktentwicklung Angesichts der Ereignisse auf den Emerging Markets selbst, als auch der tragischen Vorfälle am 11. September 2001, war die Performance des Fonds mit 3,81 % im Zeitraum 16. März 2001 bis 17. September 2001 eine überraschend positive. Die Renditedifferenz der Benchmark des JPMorgan EMBI Global Constrained-Index über US-Treasuries weitete sich in diesem Zeitraum von 701bp um lediglich 77bp auf 778bp aus Mär 30.Mär 13.Apr 27.Apr 11.Mai 25.Mai Basispunkte 08.Jun 22.Jun 06.Jul 20.Jul 03.Aug 17.Aug 31.Aug 14.Sep Abgesehen von äußeren Einflussfaktoren wie der konjunkturellen Entwicklung in den USA, Europa, aber auch Japan bzw. den bereits erfolgten massiven Leitzinssenkungen in den USA war das Geschehen auf den Emerging Markets von Mitte März zumindest bis zum 10. September durch die Ereignisse in wenigen großen Schwellenländern bestimmt. Hierbei stand Argentinien einmal mehr im Zentrum der Aufmerksamkeit. Nach erfolgreicher Umschichtung der fungiblen USD und Peso denominierten Schuld auf freiwilliger Investorenbasis Ende Mai/Anfang Juni, um die Spitze im Tilgungsprofil 2002 respektive 2003 ein wenig zu reduzieren, konzentrierten sich die Marktteilnehmer wieder verstärkt auf ökonomische Fundamentaldaten. Die dadurch gewonnene Zeit war zu kurz, um das Wachstum nach dreijähriger Rezession entsprechend anzukurbeln und damit die Steuereinnahmen zu steigern. Ende August musste der IWF erneut mit einem Hilfspaket im Ausmaß von USD 8 Mrd. einspringen. Noch entgegen den Erwartungen zu Jahresbeginn mutierte auch Brasilien zu einem Sorgenkind. Sicherlich wurde Brasilien allein ob seiner geographischen Nähe zu Argentinien in Mitleidenschaft gezogen. Doch was Brasilien zusetzt, sind Stromrationierungen infolge ausgebliebener Regenfälle. Die nachteiligen Konsequenzen für BIP- Wachstum, Inflation und ausländische Direktinvestitionen liegen auf der Hand. Infolge der Abwertung der brasilianischen Währung gegenüber dem USD von 25 % sprang die Verschuldungsquote gemessen am BIP gegenüber dem Ausland von 39 % Ende 2000 auf geschätzte über 50 %. Die drei Top-Performer Ukraine, Elfenbeinküste und Russland sollen aber nicht unerwähnt bleiben (Siehe nachstehende Tabelle: Wertentwicklung von 16. März 2001 bis 17. September 2001). 4

5 FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND Land Ertrag (nicht annualisiert) Land Ertrag (nicht annualisiert) Ukraine 28,86% Algerien 4,68% Elfenbeinküste 28,68% Kroatien 4,66% Rußland 21,23% Mexiko 4,59% Kolombien 10,05% Thailand 4,44% Nigeria 9,86% Chile 4,02% Panama 7,85% Marokko 3,46% Bulgarien 7,65% Uruguay 3,23% Peru 7,36% Polen 3,11% Südafrika 7,35% Philippinen 2,83% Südkorea 6,18% Ecuador 2,59% China 5,33% Venezuela 2,57% Türkei 5,28% Libanon -0,68% Malaysien 5,27% Brasilien -8,20% Ungarn 5,02% Argentinien -24,83% Nach dem 11. September nahm die Risikoaversion unter den Investoren merklich zu. Schwellenländer waren von der geringeren Markt-Liquidität noch stärker betroffen als AAA-Schuldner. Die einzelnen Länder werden nunmehr in Abhängigkeit ihrer geopolitischen Bedeutung einer Neubewertung unterzogen. Ökonomische Fundamentaldaten scheinen kurzfristig in den Hintergrund zu treten. Veranlagungspolitik Investiert wird in Anleihen von staatlichen Emittenten, wobei die Anleihen entweder auf USD oder EUR lauten. Etwa 50 % des Kreditrisikos wird in Lateinamerika veranlagt, 25 % in Osteuropa, 20 % in Asien und ca. 5 % in Afrika. Die größten Schuldner im Fonds sind Mexiko, Brasilien, Russland und Südkorea. Das USD-Wechselkursrisiko wird permanent gesichert, d.h. der Fonds beinhaltet kein Währungsrisiko. Der Schwerpunkt liegt in der Gebarung von Kreditrisiko, das über mehr als 20 souveräne Staaten gestreut wird. Da in den USA die Geldmarktsätze unter Euroland-Niveau liegen, verursacht die Währungsabsicherung von in USD denominierten Papieren zur Zeit keine Kosten, sondern bringt sogar einen Zusatzertrag. Außerdem sind die Renditeaufschläge auf US-Treasuries im USD von Emerging Markets-Emittenten höher als im Euroland. Die jeweiligen Renditen sind auch absolut höher. Obendrein sind bei hochriskanten Schuldnern wie Argentinien und Brasilien im USD Schuldenumstrukturierungen mit einer größeren Wahrscheinlichkeit eskomptiert. An der relativ hohen Gewichtung von USD-Papieren im aktuellen Ausmaß von ca. 87 % des Fondsvolumens wird daher festgehalten. 5

6 Halbjahresbericht 2001 Zusammensetzung des Fondsvermögens 15. September März 2001 Mio. EURO Mio. ATS 1) % Mio. EURO Mio. ATS 1) % Anleihen deutsche Mark ,4 60,3 8,12 EURO 3,9 53,5 7,57 29,9 410,9 55,34 malaysische Ringgit 0,3 4,6 0,66 0,3 4,7 0,63 US-Dollar 44,7 614,5 86,94 15,9 218,1 29,38 Wertpapiervermögen 48,9 672,7 95,16 50,4 694,0 93,47 Devisentermingeschäfte 0,1 1,1 0,15-0,2-3,2-0,43 Bankguthaben 1,0 13,6 1,93 1,7 22,8 3,07 Zinsansprüche 1,4 19,5 2,76 2,1 28,9 3,89 Fondsvermögen 51,4 706,8 100,00 54,0 742,5 100,00 1) Die EURO-Werte wurden mit dem Kurs von 13,7603 in ATS umgerechnet. Vermögensaufstellung zum 15. September 2001 einschließlich Veränderungen im Wertpapiervermögen vom 16. März 2001 bis 15. September 2001 Wertpapier-Bezeichnung Kenn- Zinssatz Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs Kurswert %-Anteil nummer Zugänge Abgänge in EURO am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) Fondsvermögen AMTLICH GEHANDELTE WERTPAPIERE ANLEIHEN auf EURO lautend Emissionsland KOLUMBIEN KOLUMBIEN 00/ , , ,00 2,00 Emissionsland KROATIEN Summe ,00 2,00 KROATIEN 01/ , , ,00 1,44 Emissionsland RUMÄNIEN Summe ,00 1,44 RUMAENIEN 00/ , , ,00 1,01 RUMAENIEN 01/ , , ,00 0,49 TERMOELEC.01/ , , ,00 0,49 Emissionsland SLOWAKEI Summe ,00 2,00 SLOWAKEI 00/ , , ,00 1,02 Emissionsland URUGUAY Summe ,00 1,02 URUGUAY 01/ , , ,00 1,10 Summe ,00 1,10 Summe EUR ,00 7,57 ANLEIHEN auf US Dollar lautend Emissionsland ARGENTINIEN ARGENTINA , , ,89 3,60 ARGENTINA , , ,16 3,10 6 Summe ,05 6,69

7 FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND Wertpapier-Bezeichnung Kenn- Zinssatz Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs Kurswert %-Anteil nummer Zugänge Abgänge in EURO am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) Fondsvermögen Emissionsland BRALISIEN BRAZIL 01/ , , ,08 3,57 BRAZIL 97/ , , ,48 1,37 BRAZIL , , ,62 2,53 Emissionsland BULGARIEN Summe ,18 7,47 BULGARIEN 94/ , , ,70 1,67 BULGARIEN , , ,24 2,58 Emissionsland CHILE Summe ,94 4,25 CHILE 99/ , , ,03 0,65 Emissionsland ECUADOR Summe ,03 0,65 ECUADOR BONDS 00/ , , ,87 1,09 ECUADOR BONDS 00/ , , ,37 0,62 Emissionsland EUROP. GEMEINSCHAFT Summe ,24 1,71 AEGYPTEN 01/11 REGS , , ,66 0,49 Emissionsland JAMAIKA Summe ,66 0,49 JAMAIKA 01/ , , ,56 1,12 Emissionsland JERSEY INSELN Summe ,56 1,12 DELPHES CO , , ,99 3,36 Emissionsland KOLUMBIEN Summe ,99 3,36 COLUMBIA 00/ , , ,77 1,52 Emissionsland KOREA SUED Summe ,77 1,52 EXP.IMP.BK KOREA , , ,95 3,88 KOREA DEV BK 96/ , , ,40 4,51 Emissionsland MALAYSIA Summe ,35 8,39 MALAYSIA 01/ , , ,96 3,23 Emissionsland MEXICO Summe ,96 3,23 MEXIKO 00/ , , ,16 4,41 MEXIKO 01/ , , ,32 3,22 MEXIKO 01/ , , ,70 3,90 Summe ,18 11,54 7

8 Halbjahresbericht 2001 Wertpapier-Bezeichnung Kenn- Zinssatz Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs Kurswert %-Anteil nummer Zugänge Abgänge in EURO am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) Fondsvermögen Emissionsland NIGERIA CENTR.BK NIG , , ,46 1,35 Emissionsland PANAMA Summe ,46 1,35 PANAMA , , ,54 4,45 PANAMA 97/ , , ,52 0,97 Emissionsland PERU Summe ,06 5,42 PERU , , ,63 2,00 Emissionsland PHILIPPINEN Summe ,63 2,00 PHILIPPINEN , , ,15 1,76 PHILIPPINES , , ,84 3,13 Emissionsland QATAR Summe ,99 4,89 KATAR 00/30 REG , , ,54 1,18 Emissionsland RUSSLAND Summe ,54 1,18 RUSSIAN FED. 00/ , , ,35 1,97 RUSSIAN FED. 98/ , , ,26 1,89 RUSSLAND , , ,28 5,48 Emissionsland TÜRKEI Summe ,89 9,34 TURKEY , , ,88 3,54 Emissionsland VENEZUELA Summe ,88 3,54 VENEZUELA 90/07FLR , , ,14 3,15 VENZUELA 97/ , , ,95 1,41 IN ORGANISIERTE MÄRKTE EINBEZOGENE WERTPAPIERE ANLEIHEN auf malayische Ringgit lautend Emissionsland MALAYSIA Summe ,09 4,56 Summe USD umgerechnet zum Kurs von 0, ,45 82,71 SUMME AMTLICH GEHANDELTE WERTPAPIERE ,45 90,28 CAHYA MATA ZERO 96/ , ,06 0,66 Summe MYR umgerechnet zum Kurs von 3, ,06 0,66 SUMME IN ORGANISIERTE MÄRKTE EINBEZOGENE WERTPAPIERE ,06 0,66 8

9 FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND Wertpapier-Bezeichnung Kenn- Zinssatz Käufe / Verkäufe / Bestand Kurs Kurswert %-Anteil nummer Zugänge Abgänge in EURO am Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) Fondsvermögen NICHT NOTIERTE WERTPAPIERE ANLEIHEN auf US Dollar lautend Emissionsland SÜDAFRIKA SOUTH AFR , , ,20 2,53 SOUTH AFRICA 97/ , , ,27 1,70 Summe USD umgerechnet zum Kurs von 0, ,47 4,23 SUMME NICHT NOTIERTE WERTPAPIERE ,47 4,23 DEVISENTERMINGESCHÄFTE Offene Positionen nicht realisiertes Ergebnis in EURO USD ,14 0,15 Summe ,14 0,15 SUMME DEVISENTERMINGESCHÄFTE ,14 0,15 GLIEDERUNG DES FONDSVERMÖGENS WERTPAPIERE ,98 95,16 DEVISENTERMINGESCHÄFTE ,14 0,15 BANKGUTHABEN ,22 1,93 ZINSENANSPRÜCHE ,32 2,76 FONDSVERMÖGEN ,66 100,00 (ATS ,44 ) UMLAUFENDE AUSSCHÜTTUNGSANTEILE Stück UMLAUFENDE THESAURIERUNGSANTEILE Stück ANTEILSWERT AUSSCHÜTTUNGSANTEIL EUR 60,85 (ATS 837,31 ) ANTEILSWERT THESAURIERUNGSANTEIL EUR 70,89 (ATS 975,47 ) 9

10 Halbjahresbericht 2001 Während des Rechnungshalbjahres erfolgte Zu- und Abgänge in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt sind Wertpapier-Bezeichnung Kenn- lautend auf Zins- Käufe / Zugänge Verkäufe / Abgänge nummer satz Stück / Nominale (Nom. in 1.000, ger.) AMTLICH GEHANDELTE WERTPAPIERE ARGENTINIEN 96/ DEM 11, RUSSIAN FED DEM 9, VENEZUELA DEM 10, BRAZIL 00/ EUR 11, BRAZIL EUR 12, KOREA DEV.BK 00/05 MTN EUR 6, LITAUEN 00/ EUR 7, MALAYSIA 00/ EUR 6, MEXICO EUR 7, MEXICO EUR 7, MEXIKO 00/10 REGS EUR 7, PHILIPPINES EUR 8, RUMAENIEN 01/ EUR 11, SOUTH AFR 99/ EUR 7, SOUTH AFRICA EUR 6, VENEZUELA EUR 10, UKRAINE 00/ USD 11, Wien, im November 2001 ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Dr. Gschiegl Mag. Traindl Dr. Wiesmayr 10

11 FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND Publikumsfonds der ERSTE-SPARINVEST Kapitalanlagegesellschaft m.b.h. Geldmarktfonds SPARFONDS EURO-CASH EKA-DOLLAR-CASH Rentenfonds EKA-RENT COMBIRENT SPARKASSEN MÜNDELRENT* EKA-PRO* RESERVA* INTERTREND EKA-BOND-EUROPE DOLLARTREND EKA-DOLLAR-BOND EKA-YEN-BOND FIRST AUSTRIAN EMERGING BOND DANUBIA-RENT EURO-CORPORATE-BOND* DOLLAR-CORPORATE-BOND EUROPEAN HIGH YIELD BOND EUROBOND-PROTECT OPTIRENT 2003 EKA-BOND* Aktienfonds VIENNA-INVEST EUROSTOCK STOCK-AMERICA JAPAN-STOCK GLOBAL-EQUITY ISTANBUL-STOCK DANUBIA-INVEST Branchenfonds BIOTEC-STOCK EUROPEAN-PROPERTY-STOCK INTERNET-INFRASTRUKTUR-STOCK PHARMA-STOCK TECHNO-STOCK UMWELT-STOCK Geldmarktnaher Rentenfonds in EURO Geldmarktfonds in EURO; niedrige Duration Geldmarktnaher Rentenfonds in US-Dollar EURO-Renten, überwiegend österr. Emittenten EURO-Renten, überwiegend österr. Emittenten Rentenfonds, auch für mündelsichere Anlagen Euro-Renten Euro-Renten Internationale Renten Paneuropäische Renten, überwiegend EURO Dollar-Renten ohne Währungssicherung Dollar-Renten mit teilweiser Währungssicherung Renten in japanischen Yen Emerging Markets-Renten mit Währungssicherung Osteuropäische Renten, Schwerpunkt EU-Anwärter Unternehmensanleihen in EURO Unternehmensanleihen in Dollar Hochrent. Unternehmensanleihen mit Währungssich. EURO-Renten mittlerer Laufzeit Laufzeitfonds Internationale Renten gemäß Asset Allocation Österreichische Aktien Europäische Top 50 Aktien US-amerikanische Top 100 Aktien Japanische Top 100 Aktien Internationale Aktien Türkische Aktien Osteuropäische Aktien, Schwerpunkt EU-Anwärter Globaler Aktienfonds, Biotechnologie-Unternehmen Europäische Immobilien Globale Informationstechnologie-Unternehmungen Globaler Aktienfonds, Pharma-Unternehmen Globaler Aktienfonds, High-Tech-Unternehmen Globale Umwelt-Unternehmungen Die mit * gekennzeichneten Fonds sind auch zur Deckung der Abfertigungs- und Pensionsrückstellung geeignet. 11

12 Halbjahresbericht 2001 Gemischte Fonds RENDITE-PLUS* PRO-MIX* SPARINVEST EKA-MED EKA-MIX* Dachfonds ALPHA-INVEST* SELECT-TREND SELECT-INVEST SELECT-GLOBAL SELECTPLUS GLOBAL TRENDS BEST OF WORLD BEST OF EUROPE BEST OF USA BEST OF JAPAN BEST OF HEALTHCARE BEST OF TECHNOLOGY dynamisches Floorkonzept Gemischter Fonds, bis zu 35 % Aktien offensiver gemischter Fonds, bis zu etwa 75 % Aktien konservat. gemischter Fonds, bis zu etwa 25 % Aktien dynam. gemischter Fonds, bis zu etwa 35 % Aktien Gemischter Dachfonds, bis zu 50 % Aktienfonds Gemischter Dachfonds, ca. 25 % Aktienfonds Gemischter Dachfonds, ca. 50 % Aktienfonds Aktien-Asset Allocation-Dachfonds Globaler Branchen-Aktiendachfonds Globaler Aktien-Dachfonds Europäischer Aktien-Dachfonds US-Aktien-Dachfonds Japanischer Aktien-Dachfonds Globaler Aktien-Dachfonds, Gesundheitswesenbranche Globaler Aktien-Dachfonds, Technologiebranche Pensionsinvestmentfonds SPARKASSEN PENSIONSINVESTMENTFONDS-PLUS Pensionsinvestmentfonds, Schwerpunkt Anleihen SPARKASSEN PENSIONSINVESTMENTFONDS-TOP Pensionsinvestmentfonds, ca. zur Hälfte Aktien Fonds der Salzburger Sparkasse SALZBURGER SPARKASSE RENT* SALZBURGER SPARKASSE DM-BOND SALZBURGER SPARKASSE TREND SALZBURGER SPARKASSE INVEST Fonds der Steiermärkischen Bank und Sparkassen AG TOP I-DER STABILE TOP II-DER FLEXIBLE TOP III-DER AKTIVE EURO-Renten, öst. Emittenten, auch Abfertigungsrückst. EURO-Renten, überwiegend deutsche Emittenten Gemischter Dachfonds, ca. 25 % Aktienfonds Gemischter Dachfonds, ca. 50 % Aktienfonds Gemischter Dachfonds, ca. 20 % Aktienfonds Gemischter Dachfonds, bis zu 70 % Aktienfonds Aktiendachfonds Die mit * gekennzeichneten Fonds sind auch zur Deckung der Abfertigungs- und Pensionsrückstellung geeignet. 12