Fundamental review of the trading book Vorgeschlagene Änderungen im Detail und ihre Folgen

Transkript

1 Vorgeshlgene Änerungen im Detil un ihre Folgen Berlin, Juli

2 Zielsetzung ist eine umfssene Änerung er Eigenkpitlunterlegung für s Hnelsuh. Der stellt einen tiefgreifenen Einshnitt in ie Mrktrisikomessung r. Fst lle Aspekte er Risikomessung im Hnelsuh (sowohl im internen Moell ls uh im Stnrnstz) sin nh en ktuellen Vorshlägen etroffen. Orgnistorishe Rhmeneingungen. Die Grenze zwishen Hnelsuh un Anlgeuh wir neu efiniert. Die Risikomessung un ie Anerkennung interner Moelle siert uf einer Einteilung in Tring Desks. Ds impliziert ufsihtsrehtlihe Vorgen für ie Orgnistion es Hnelsereihs. Moellerweiterung. Der Vlue-t-Risk (VR) wir urh en Expete Shortfll (ES) gelöst, um extreme Verluste im Shwnz er Verteilung esser zu erfssen. Ds Risikomß wir n einer historishen Stressperioe kliriert, so ss s Stresse-VR- Konzept üerflüssig wir. Die Möglihkeiten zum Heging un zur Diversifizierung weren eutlih eingeshränkt. Möglihen Verlusten urh Illiquiität wir urh Liquiitätsufshläge Rehnung getrgen. Sttt eines -Tges-VR wir ein ES sieren uf Liquiitätshorizonten erehnet. Ds interne Moell un er Stnrnstz weren stärker ufeinner gestimmt. Interne Moelle weren für einzelne Tring Desks zugelssen, wourh ie Aerkennung eines internen Moells erleihtert wir. Opertive Folgen. Die gesmte Risikorhitektur muss entlng er Tring-Desk-Einteilung ufgeut weren un sih n em Konzept er Risikofktorklssen orientieren. Der Üergng von VR zu ES erzwingt volle Risikoewertungen, so ss prmetrishe Methoen wie Delt-Gmm-Ansätze niht mehr möglih sin. Es ergeen sih n vielen Stellen erhöhte Offenlegungs- un Dokumenttionspflihten. Die ufsihtsrehtlihen Moelle un s ökonomishe Risikomngement riften useinner. Ds Stnrmoell muss immer gerehnet weren, interne Moelle verlieren n Reiz. Auswirkungen uf ie Geshäftspolitik un ie Unternehmensstrtegie sin whrsheinlih. Seite

3 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Seite Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung 7 Internes Moell Aggregtion 9 Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh This onsulttive oument presents the initil poliy proposls emerging from the Bsel Committee s funmentl review of tring ook pitl requirements. These proposls will strengthen pitl stnrs for mrket risk, n therey ontriute to more resilient nking setor. The poliy iretions set out in this pper form prt of the Committee s roer gen of reforming nk regultory stnrs to ress the lessons of the finnil risis. Quelle: Konsulttionsppier Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen Der Funmentl Review ist er tiefgreifenste Einshnitt in ie Mrktrisikomessung seit 99. Seite

4 Der Funmentl Review ist er tiefgreifenste Einshnitt in ie Mrktrisikomessung seit 99. Ziele un Zeitpln Grunlegene Ziele: Wierstnsfähigkeit es Bnkensektors stärken Lehren us er Finnzkrise ziehen (ins. Verhlten in Stressphsen) Einheitlihes Rhmenwerk unhängig vom Gerihtsstn Bsel Fokus: Kreitgeshäft Wenig Vorshriften für Mrktpreisrisiko Mrket Risk Amenment EK-Anforerungen für Mrktpreisrisiken Interne MR-Moelle (VR-Methoe) Funmentl review of the tring ook Grunlegene Änerungen er EK-Vorshriften für Hnelsuhgeshäfte Konsulttionsphse Mi Septemer Detillierte Vorshläge un QIS Zeitpln: Konsulttionsphse Mi Septemer Anshließen etilliertere Vorshläge ls Anhng zu Bsel (Veröffentlihung im Lufe es Jhres geplnt) Dnh Durhführung von Quntittive Impt Stuies (QIS) Jul. 88 Jn. 9 Mi Sep. Bsel Jun. Säulen (Minestkpitlnforerungen, Bnkenufsiht, Offenlegung) Mrktrisiko: kum Veränerungen zum Mrket Risk Amenment Jul. 9 Dez. (rev. Jun. ) Bsel. Stresse VR (Mrktpreisrisiko) Inrementl Risk Chrge (IRC) CRM Chrge Bsel QIS Einführung CVA Chrge Generelle Vershärfung er Eigenkpitlvorshriften Seite

5 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen The Committee elieves tht its efinition of the regultory ounry hs een soure of wekness in the esign of the urrent regime. A key eterminnt of the ounry is nks intent to tre, n inherently sujetive riterion tht hs prove iffiult to polie n insuffiiently restritive [] in some jurisitions. Couple with lrge ifferenes in pitl requirements [] on either sie of the ounry, the overll pitl frmework prove suseptile to ritrge. The Committee [] elieves tht there re two pprohes tht re most likely to meet the esrie ojetives whilst ressing the issues of the urrent ounry. Quelle: Konsulttionsppier Die Trennung zwishen Hnelsuh un Anlgeuh wir neu efiniert. Seite

6 Die Trennung zwishen Hnelsuh un Anlgeuh wir neu efiniert. Hnels- un Anlgeuh Vrinte A Tring eviene Motivtion: Verhinerung er Aritrgemöglihkeiten zwishen HB un AB Einführung einer ojektiveren Definition (isher: Hnelssiht), ie uh für neue Instrumente Bestn hen wir Eng egrenzte Möglihkeiten von Umwimungen zwishen HB un AB ( Durhlässigkeit ) Erweiterte Offenlegung, z.b. in Bezug uf ie Art er HB-Instrumente Nh Erörterung vershieener Alterntiven hen sih zwei Vrinten heruskristllisiert, ie gleiherehtigt zur Diskussion gestellt weren Tring eviene Vlution se In en veröffentlihten Kommentren er Inustrie wir ie Tring Eviene -Vrinte fvorisiert. Nhweis er Fähigkeit, ein Instrument hneln un risikotehnish ilen zu können Täglihe Mrktewertung (mrk to mrket) notwenig Fir-Vlue-Änerungen eeinflussen P&L Erhöhte Offenlegungs- un Dokumenttionspflihten Stänige interne Üerwhung er Zuornung Nhweis eines ktiven Mngements er Instrumente: Limite, Dokumenttion von Heging-Strtegien, Hnelrkeit, Ange einer mximlen Hlteperioe HB wir eher kleiner Vrinte B Vlution se Alle Finnzinstrumente, eren (mrktpreisinuzierte) Fir-Vlue- Änerungen ie Eigenmittel reuzieren können Ziel es Anstzes ist ie irekte Verknüpfung er regultorishen Kpitlnforerungen un er Risiken es regultorishen Kpitls. Enge Verknüpfung von regultorishen Anforerungen un Rehnungslegung Zuornungen von Fir-Vlue-Instrumenten zum AB in Ausnhmefällen möglih (Heging von Zinsrisiken) HB wir (eutlih) größer Seite

7 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen A numer of weknesses hve een ientifie with using vluet-risk (VR) for [] its inility to pture til risk. For this reson, the Committee hs onsiere lterntive risk metris, in prtiulr expete shortfll (ES). The Committee reognises tht moving to ES oul entil ertin opertionl hllenges. [] The Committee is of the view tht ny methos whih o not rely on full repriing woul not e pproprite[] Vliting n ES-type risk mesure woul require more omplex n t-intensive moel vlition proeure []. Notwithstning these hllenges, the Committee elieves tht these re outweighe y the enefits of [] mesure tht etter ptures til risk. Quelle: Konsulttionsppier Der Expete Shortfll ersetzt en Vlue t Risk. Seite 7

8 Der Expete Shortfll ersetzt en Vlue t Risk. Expete Shortfll Vlue t Risk (VR) ls Risikomß zur EK-Unterlegung wir verworfen Üergng zum Expete Shortfll (ES) ES ist er Erwrtungswert ller Verluste größer ls s VR: ES = E(XX VR ) Eigenshften: Genueres Mß zur Quntifizierung von extremen Verlusten Sensitiver uf ie Gestlt er Verlustverteilung im Shwnz er Verteilung Kohärentes Risikomß, ins. ES (A+B) ES (A) + ES (B) Bktesting sehr shwierig Für Bsel-Komitee eherrshr [Konsulttionsppier, S. ] Grunsätzlihe Zweifel, o üerhupt urhführr [Mking n Evluting Point Forests, Tilmn Gneiting, Journl of the Amerin Sttistil Assoition,, 7-7] Weitere Bezeihungen: Conitionl Vlue t Risk (CVR), Averge Vlue t Risk (AVR), Expete Til Loss (ETL),E+,E+,E+,E+,E Verluste Anwenung im Funmentl Review VR (,99) ES (,99) Volle Bewertung notwenig Monte Crlo oer historishe Simultion Keine Delt-Gmm-Ansätze mehr Auh er Stnrnstz siert uf ES Konfienzniveu nieriger ls 99% in Diskussion Hohe Kosten für Personl un Infrstruktur ei Umstellung Seite 8

9 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen The moel pprovl proess will e roken into smller, more isrete steps, n e pplie t more grnulr, tring esk level. This shoul ontriute to more roust ientifition of risk ftors ffeting the vlution of portfolio. This woul llow pprovl to e turne-off for esks where the internl moel oes not meet the require stnrs, while not foring the nk to move its entire tring ook to the stnrise pproh. [] Among other enefits, this woul provie reile thret of moel pprovl eing revoke for prtiulr tring tivities. Quelle: Konsulttionsppier Interne Moelle weren pro Tring Desk nerknnt, wenn sie gewisse Vorrestzungen erfüllen. Die Definition eines Tring Desks soll vereinheitliht weren. Die Risikoerehnung erfolgt für lle moellierren Risikofktoren. Seite 9

10 Interne Moelle weren pro Tring Desk nerknnt. Interne Moelle Die Anerkennung von internen Moellen ist ein mehrstufiger Prozess. Anerkennung eines internen Moells geshieht uf Tring-Desk-Eene (isher: Hnelsuheene) Ziel: interne Moelle können leihter geshltet weren (isher: nur Entzug es Moells für gesmtes HB) [Konsulttionsppier, S. ] Drei Shritte zur Anerkennung: Hnelsuheene: wie isher Shritt Hnelsuheene Einshätzung qulittiver un quntittiver Moelleignung Shritt Tring-Desk-Eene Einshätzung quntittiver Moelleignung (Bktesting un P&L-Zurehnung) Stnrnstz für s gesmte Hnelsuh Stnrnstz für etroffene Tring Desks Tring-Desk-Eene: Bktesting un P&L-Zurehnung ls Kriterien für s interne Moell Risikofktoreene: Untersheiung zwishen moellierren Risikofktoren (liquie mit vliierren Verteilungsnnhmen) un niht moellierren Risikofktoren (erhlten Sonerehnlung) sowie Ausfll- un Migrtionsrisiken (siehe Folie ) Shritt Risikofktoreene Anlyse ezüglih Uptefrequenz Verfügrkeit historisher Dten nerer Fktoren moellierr niht moellierr kreitnh ES mit Einshränkungen ei Diversifiktion Stressszenrio pro Risikofktor A-On-Beitrg EK-Anforerung für Ausfllun Migrtionsrisiken Seite

11 Die Definition eines Tring Desks soll vereinheitliht weren. Definition Tring Desk Detillierte Definition folgt us nkinternen Strukturen, Anweisungen un Prozessen Shlüsseliniktoren sin: Geünelte Struktur un Kontrolle von Aktivitäten Gemeinsmes Mngement von Risiken un Limiten Koorinierte Steuerung von Bestänen un Positionen Verknüpfungen zwishen er Besolung er Hänler un er Leistung er vershieenen Aktivitäten Einheitlihe Veruhung von Tres us vershieenen Aktivitäten Ziel: konsistente Tring-Desk-Struktur ei vergleihren Bnken Beispielstruktur Equity Fixe Inome / FX Domesti sh equity Domesti IR n erivtives Domesti equity erivtives Interntionl IR n erivtives Quntittive eq. strtegies Spot FX Foreign equities FX erivtives Emerging mrkets equities Domesti struture prouts Glol struture prouts Distresse et High gre reit High yiel reit Synite lons Commoity Multi-sset tring units Agriulturl Speil opportunities Energy Strtegi pitl Metls Quntittive strtegies (Quelle: Konsulttionsppier) Seite

12 Für s interne Moell muss ein Tring Desk zwei Vorussetzungen erfüllen. Tring Desks Strke Ausrihtung er Risikorhitektur uf Tring Desks Interne Moelle nur noh uf Tring Desk-Eene Ziel: Interne Moelle können uf Tring Desk-Eene leihter nerknnt un erknnt weren Tring Desks können ls einzelne Portfolien ufgefsst weren Eignungsvorussetzungen von Tring Desks für ein internes Moell: I. P&L-Zuornung II. Bktesting I. P&L-Zuornung Tägliher Vergleih von risikotheoretisher P&L mit mrk-to-mrket P&L Risikotheoretishe P&L: Wertveränerung ufgrun Bewegungen er Risikofktoren (moellierre un niht moellierre) Keine Berüksihtigung von Fktoren, ie niht Teil es Risikomoells sin Vergleih muss üer einen geeigneten Zeitrum hinreihen gute Ergenisse liefern (Methoe in Diskussion) Melung es Vergleihs Ziel ist ie Erkenntnis, o s Risikomoell lle wesentlihen Risikofktoren umfsst II. Bktesting Bktesting uf tägliher Bsis Ziel: Prüfung er Verteilungsnnhmen er Risikofktoren Detils zum Bktesting weren erzeit vom Bseler Komitee iskutiert Im Vergleih zur erzeitigen Prxis: Bktesting uf Hnelsuheene Seite

13 Die Risikoerehnung erfolgt für lle moellierren Risikofktoren. Risikofktoren Auf Tring Desk-Eene müssen ie Risikofktoren ientifiziert weren, ie moellierr sin niht moellierr sin Ein Risikofktor heißt moellierr, flls seine Wertermittlungen kontinuierlih un rel sin Kontinuierlih : Preise sin in einer Frequenz entsprehen es Liquiitätshorizonts es Risikofktors verfügr Rel : Preise entstmmen einer ttsählihen Trnsktion er Bnk oer einer Trnsktion zwishen neren Prteien (z.b. n einer Börse) oer einer Firmenquotierung moellierr Kpitlisierung nhn es ES Berehnung für Risikoklssen Bsis ist volle Bewertung (Monte Crlo, historishe Simultion) Klirierung n Stressperioe Konfienzniveu (99% oer nieriger) in Diskussion Eigenkpitlerehnung Risikofktoren RF RF niht moellierr Iniviuelle Kpitlisierung nhn von Stressszenrio Gleihes Konfienzniveu wie für moellierre Risikofktoren Aition zum Eigenkpitl er moellierren Risikofktoren Seite

14 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen The reent finnil risis ws hrterise y suen n severe impirment of liquiity ross rnge of sset mrkets. As result, nks were often unle to exit or hege ertin illiqui risk positions over short perio of time without mterilly ffeting mrket pries. This violte key ssumption tht ws impliit in the -y VR tretment of mrket risk. Moreover, lrge swings in liquiity premi [] le to sustntil mrk-to-mrket losses on fir-vlue instruments. Quelle: Konsulttionsppier Zur Berehnung von Liquiitätsrisiken weren Liquiitätshorizonte efiniert. Auf Grunlge er Liquiitätshorizonte wir s Mrktpreisrisiko erehnet. Seite

15 Zur Berehnung von Liquiitätsrisiken weren Liquiitätshorizonte efiniert. Liquiitätshorizonte Neuer Aspekt: Liquiitätshorizonte Ein Liquiitätshorizont entspriht ei em Zeitrum, er enötigt wir, um ie entsprehene Risikoposition ) in gestressten Märkten ) ohne wesentlihe Mrkteeinflussung zu verkufen oer zu hegen. Aneres Konzept ls islng ei IRC / CRM: Rollover zw. Constnt level of risk Jeem Risikofktor wir ein Liquiitätshorizont zugewiesen. Liquiitätshorizonte weren von er Aufsiht vorgegeen. Vorshlg: Fünf Horizonte von Tgen is Jhr. (islng: Tge für lle Positionen) Zuweisung er Horizonte seitens er Bnken unterliegt Rihtlinien er Aufsiht. Aleitung es Risikofktors von einem einzelnen gehnelten Instrument von mehreren gehnelten Instrumenten nlytish (kein irekter Zusmmenhng zu einem gehnelten Instrument) RF RF RF RF RF RF RF 7 Zuweisung eines Liquiitätshorizonts Liquiitätshorizont ieses Instruments Mximum ller Liquiitätshorizonte er eteiligten Instrumente Liquiitätshorizont: Jhr (kein moellierrer Risikofktor) m m m y RF N Seite

16 Auf Grunlge er Liquiitätshorizonte wir s Mrktpreisrisiko erehnet. Liquiitätsrisiko Ziel: Verluste wegen Illiquiität von Instrumenten währen Stressphsen erüksihtigen. Liquiitätsrisiko soll uf rei Wegen mit Eigenkpitl unterlegt weren. Liquiitätsrisiko im Expete Shortfll (.h. innerhl es Moells) A-on für potentielle Sprünge in er Liquiitätsprämie (ußerhl es Moells) Anrehnung von enogenem Liquiitätsrisiko (innerhl oer ußerhl es Moells) Liquiitätsrisiko Expete Shortfll Mpping zwishen Liquiität eines Instruments un en Liquiitätshorizonten er Risikofktoren notwenig Berehnung es ES urh historishe oer simulierte Shoks gemäß en Horizonten. Diskutierte Vrinten:. Shoks entsprehen er Länge er Liquiitätshorizonte. Ein-Tges-Shoks mit t zu t-tges-shoks sklieren. Mit Ein-Tges-Shoks s Mrktrisiko erehnen un s Risiko mit uf einen gewihteten urhshnittlihen Liquiitätshorizont sklieren Liquiitätsprämien Risiken ei möglihen zukünftigen Sprüngen in en Liquiitätsprämien Anwenung n Beingungen geknüpft (Vermeiung von oule-ounting ) Zu geringe Voltilität er Risikofktoren Moellewertung mit niht eohtren Mrktten Spezielle, vom Komitee festgelegte Instrumente Enogenes Liquiitätsrisiko Enogen: Bezug uf nkspezifishe Fktoren wie Mrktkonzentrtionen Diskussion zweier Ansätze: Ausehnung er Liquiitätshorizonte ei ES-Berehnung Einführung von Bewertungskorrekturen t Seite

17 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen The Committee reognises the importne of ensuring tht regultory pitl is suffiient in perios of signifint mrket stress. As the risis showe, it is preisely uring stress perios tht pitl is most ritil to sor losses. Furthermore, reution in the ylility of mrket risk pitl hrges remins key ojetive of the Committee. Consistent with the iretion tken in Bsel., the Committee intens to ress oth issues y moving to pitl frmework tht is lirte to perio of signifint finnil stress in oth the internl moelsse n stnrise pprohes. Quelle: Konsulttionsppier Ds Risikomoell wir nhn einer Stressperioe kliriert. Der Stresse VR entfällt. Seite 7

18 Ds Risikomoell wir nhn einer Stressperioe kliriert. Der Stresse VR entfällt. Klirierung ES mit Bezug zu einer Stressperioe (länger ls Liquiitätshorizont) Bislng: VR + Stresse VR Von Bnk klirierte Prmeter nur für ES-Berehnung pro Risikoklsse Zur Berehnung es gestressten ES weren zwei Ansätze iskutiert: irekte Methoe un inirekte Methoe RF RF RF RF voller Stz n Risikofktoren D Direkte Eigenkpitlerehnung Methoe Stressperioe RF RF N RF RF N ij D Stress ES voll D Direkte Methoe: Ientifizierung er relevnten Stressperioe mit vollem Stz n Risikofktoren (RF); u.u. genügt hier uh ein reuzierter Stz D Klirierung mit vollem Stz n RF I Inirekte Methoe: Ientifizierung er relevnten Stressperioe mit reuziertem Stz n RF I Klirierung mit einem reuzierten Stz n RF I Sklierung mit em Verhältnis er ES- Ergenisse (voller Stz/reuzierter Stz) ei einem -Tges-Shok RF RF RF RF reuz. Stz n Risikofktoren I Stressperioe Inirekte Methoe RF RF n RF RF n I ij Stress ES reuz. ktuell ES voll ktuell ES reuz. Sklierung Zeit heute Moell mit ktuellen Werten kliriert, Simultion ES ei Ein-Tges-Shok (von heute uf morgen) I Seite 8

19 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen The Committee intens to (i) strengthen requirements for efining the sope of portfolios tht will e eligile for internl moels tretment; n (ii) strengthen the internl moel stnrs to ensure tht the output of suh moels reflets the full extent of tring ook risk []. This will e hieve y onstrining iversifition enefits in the internl moels-se pproh to ress the Committee s onerns tht suh moels my signifintly overestimte portfolio iversifition enefits tht o not mterilise in times of stress. Quelle: Konsulttionsppier Im internen Moell weren Tring Desks uf Risikoklssen geilet, um s Risiko zu erehnen. Es weren zwei Möglihkeiten iskutiert, um Tring Desks uf Risikoklssen zuilen Seite 9

20 Im internen Moell weren Tring Desks uf Risikoklssen geilet, um s Risiko zu erehnen. Tring Desks un Risikoklssen Moellnerkennung Tring-Desksiert, Kpitlerehnung risikoklssensiert Üergng von Tring-Desk-Eene zu Risikoklssen. Hier stehen zwei Verfhren zur Diskussion (s. folgene Folie) ES wir pro Risikoklsse erehnet Dzu wir nkinternes Moell mit Klirierung nhn einer Stressperioe verwenet Aggregtion zum Gesmt-ES IMCC(C i ) : Kpitlnforerung er Klsse C i, entspriht ES Klsse i ij : Korreltion zwishen Klssen L i : ± (long oer short) Korreltion ij zwishen en Risikoklssen wir von er Aufsiht vorgegeen. Ausnhme: Ist er Gesmt-ES für s gnze PF mit klirierten Korreltionen (ohne Umweg üer Risikoklssen) größer, so wir ieser Wert verwenet. Tring Desks TD TD TD... TD N Equity ES Equity ES Equity ES IR ES Creit ES FX ES Comm. Vrinte A IR ES IR Risikoklssen Aggregtion er Risikoklssen ij I i IMCC Creit ES Creit (C Vrinte B FX ES FX i ) ij Li Lj IMCC (Ci ) IMCC (C j ) j i Commoities ES Comm. ES IM Seite

21 Es weren zwei Möglihkeiten iskutiert, um Tring Desks uf Risikoklssen zuilen. Tring Desks un Risikoklssen Vrinte A Zerlege jees Tring Desk in seine Risikofktorkomponenten Bile iese Risikofktorkomponenten uf ie Risikoklssen Zwei Möglihkeiten: Vrinte B Alle Fktoren einer Klsse shoken un ie Fktoren nerer Klssen konstnt hlten Prtielle Aleitungen zgl. er Risikofktoren Gruppiere Tring Desks gemäß ihrer primären Risikofktoren Shwierigkeit: Wie estimmt mn ie primären Risikofktoren eines Tring Desks, flls ieses Risikofktoren us vielen vershieenen Klssen enthält? Vrinte A TD Tring Desks TD TD... Equity IR Creit FX Commoities Vrinte B Risikoklssen Tring Desks TD TD TD... TD N Equity IR Creit FX Commoities Risikoklssen TD N Seite

22 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen The potentil for very lrge ifferenes etween stnrise n internl moels se pitl requirements for given portfolio is mjor level plying fiel onern n n lso leve supervisors without reile option of removing moel permission when moel performne is poor. With those ojetives in min the Committee hs opte the following priniples for [] the revise stnrise pproh: simpliity, trnspreny n onsisteny, s well s improve risk sensitivity; reile lirtion; limite moel reline; n reile fllk to internl moels. Quelle: Konsulttionsppier Der Stnrnstz wir ufgewertet. Im Prtil Risk Ftor Approh weren Instrumente in Bukets einsortiert un uketweise ggregiert. Im Fuller Risk Ftor Approh weren ie Sensitivitäten er Instrumente ermittelt, klssenweise geshiftet un nn ggregiert. Die Verflehtungen zwishen internem Moell un Stnrmoell nehmen zu. Seite

23 Der Stnrnstz wir ufgewertet. Stnrnstz Vrinte A Prtil Risk Ftor Approh Stnrnstz ist nh folgenen Mßgen usgerihtet: Veresserte Risikosensitivität Zuverlässige Klirierung Einfhheit, Trnsprenz un Konsistenz Geringe Ahängigkeit von nkinternen Moellen Zuverlässiger Fllk Diskussion zweier Ansätze: Prtil Risk Ftor Approh (vorgeshlgener Anstz) Fuller Risk Ftor Approh (lterntiver Anstz) Es soll nur einen Stnrnstz geen Bsieren uf Risikoklssen (wie internes Moell) Der Stnrnstz muss stets (ggf. zusätzlih) gerehnet weren. Auh ie Inustrie efürwortet mehrheitlih en Prtil Risk Ftor Approh Risikogehlt eines Instruments proportionl zu seinem Mrktwert Zerlegung von Instrumenten in ihre Risikofktoren Aufsihtsrehtlih klirierte Risikogewihte un Korreltionen Vrinte B Fuller Risk Ftor Approh Gruniee: Shift-Sensitivitäten für linere un niht linere Instrumente ezüglih vorgegeener Risikofktoren Shifts weren ufsihtsrehtlih n empirish eohteten Shoks kliriert Benutzt (nkinterne) Preismoelle Seite

24 Im Prtil Risk Ftor Approh (Stnrnstz) weren Instrumente in Bukets einsortiert Prtil Risk Ftor Approh Grungenke: Risiko ist proportionl zum Mrktwert (MW) In jeer er Risikoklssen weren (etw ) risikohomogene Gruppen (Bukets) efiniert FX un Zins (IR) gelten ls im gnzen Hnelsuh nzutreffene Cross- Cutting-Fktoren Einsortieren in ie Bukets Spezilfälle: Delt-Heges kommen in s gleihe Buket wie s Unerlying Zerlegung von Instrumenten (ei Forwrs, Swps ), mit MW zum Risiko psst Zerlegung von Instrumenten, flls Cross-Cutting-Fktoren eteiligt sin (Annhme: Cross- Cutting-Fktoren sin multipliktiv un somit s Risiko itiv) Equity UU U Commoities UU U Instrumente I I I I Delt I py Beispiel Swp IR I reeive IR Bon FX UU U Risikoklssen mit Bukets Beispiel Frem- währungsnleihe FX USD/EUR Creit CR Bon Seite

25 un uketweise ggregiert. Prtil Risk Ftor Approh Berehnung er Kpitlnforerung für jees Buket MW i : Mrktwert RW i : Risikogewiht ij : Korreltion Die Risikogewihte RW i un ie Korreltion ij sin uketspezifish un weren von er Aufsiht vorgegeen ij RW Kpitlnforerung pro Buket I I RWi MWi i i ji RW MW RW ij i i j MW j K Allgemeines Zinsrisiko: Bukets nh Restlufzeit sowie ggf. Währungsräumen Aggregtion er Kpitlnforerungen ller Bukets zur Gesmtkpitlnforerung K SM gemäß Stnrnstz K : Kpitlnforerung Buket : Korreltion zwishen Bukets Die Korreltion zwishen en Bukets wir von er Aufsiht vorgegeen Aggregtion er Bukets B B K woei S B i S RW MW i S i K SM Seite

26 Im Fuller Risk Ftor Approh (Stnrnstz) weren ie Sensitivitäten er Instrumente ermittelt Fuller Risk Ftor Approh In jeer er Risikoklssen git es eine Hierrhie von Risikofktoren. Die niht-hegeren Risikofktoren sin ei unten ngesieelt Instrumente I I I Beispiel Equity: I II III n-h Weltktieninex Sektorinex Aktienkurs non-hegele risk Instrumente weren en Risikofktoren zugewiesen. Die Risikofktoren sin von er Aufsiht vorgegeen Die Sensitivität jees Instruments zgl. Shifts er Risikofktoren wir erehnet (Bruttorisikoposition) Berehnung er Sensitivitäten urh nkinterne Preismoelle Summtion uf jeer Hierrhieeene (Nettorisikoposition), woei Hegepositionen ein negtives Vorzeihen hen I II III n-h Equity I II III n-h I II III n-h IR FX Risikoklssen I II III Creit n-h I II III n-h Commoities Seite

27 klssenweise geshiftet un nn ggregiert. Fuller Risk Ftor Approh Auf jeer Eene weren Shifts es Kpitlnforerung pro Risikoklsse Risikofktors urhgeführt (Shok). Die Größe er Shifts wir von er Aufsiht vorgegeen. Die Vrition er Risikoklsse ergit sih us Mittelung er Änerungen uf llen Eenen (Annhme: lle Risikofktoren einer Klsse sin unhängig). I II III Equity +% +7% +% Shifts K Equity Aus er Vrition erehnet sih ie Kpitlnforerung er Risikoklsse. n-h -% Aggregtion er Kpitlnforerungen ller Risikoklssen K Equity Aggregtion er Risikoklssen Die Korreltion ij zwishen en Risikoklssen wir von er Aufsiht vorgegeen. K IR K Creit ij K SM K FX K Comm. Seite 7

28 Die Verflehtungen zwishen internem Moell un Stnrmoell nehmen zu. Internes Moell vs. Stnrnstz Ziel er Neuregelung: Vergleihrkeit von Stnrnstz un internem Moell, insesonere ei er (initilen) Klirierung Methoe un Risikomß Stnrnstz muss verpflihten (.h. ggf. zusätzlih) gerehnet weren Angestrete Ziele: Vergleihsmöglihkeit er EK- Belstung in eien Moellen Verringerung er Moellhängigkeit Ientifiktion von Moellen, ie zu zu geringen EK-Belstungen führen Fortuerne Üerwhung er eien Klirierungen un ggf. Ajustierung Stnrnstz ist unmittelre Fllk-Lösung ei Aerkennung eines internen Moells Untergrenze Funktionen es Stnrnstzes Bsis für minimle EK-Belstung eines internen Moells Funktion eines zusätzlihen Shutzshiles Noh in Diskussion Zushlg Bsis für einen Zushlg zur Eigenmittelerehnung us internem Moell Noh in Diskussion Benhmrk Vergleihssis zur Eigenmittelerehnung vi internem Moell (Klirierung, et.) Fllk Geringere Hüre ei Aerkennung eines internen Moells Disziplinierene Wirkung Seite 8

29 Die Gesmtkpitlnforerung setzt sih us vershieenen Komponenten zusmmen. Gesmtkpitlnforerung Zuerst wir uf Tring-Desk-Eene estimmt, für welhe Tring Desks ein internes Moell zugelssen wure Im internen Moell wir ferner zwishen moellierren un niht moellierren Risikofktoren untershieen Die Kpitlnforerung wir nhn eines gestressten ES uf Risikofktoreene ermittelt, nn ggregiert Hinzu kommen Zushläge für s Liquiitätsrisiko un s Ausfll- un Migrtionsrisiko (Umsetzung noh unsiher) Die Gesmtkpitlnforerung ist ie Summe er einzelnen Komponenten Tring Desks mit internem Moell TD Internes Moell ES Equity ES IR Folien 8,, 8 ij Folie Ausfll-/ Migrtion Folie TD niht moellierre Risikofkt. Folie Liquiität Tring Desks ohne internes Moell TD Stnrnstz ij TD Ausfll-/ Migrtion Folien Folien Folie - -7 Folie ij Liquiität Folie ES IM K SM Umsetzung noh unsiher K Gesmt Seite 9

30 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen A prtiulr re of Committee fous hs een the tretment of positions sujet to reit risk in the tring ook. Creit risk hs ontinuous (reit spre) n isrete (efult n migrtion) omponents. In prtie, however, omining efult n migrtion risk within n integrte mrket risk frmework introues unique hllenges. [] The Committee is onsiering whether, uner future frmework, there shoul ontinue to e seprte moel for efult n migrtion risk in the tring ook. Quelle: Konsulttionsppier Die Integrtion von Ausfll- un Migrtionsrisiken im Hnelsuh in s Moell ist noh ungeklärt. Seite

31 Die Integrtion von Ausfll- un Migrtionsrisiken im Hnelsuh in s Moell ist noh ungeklärt. Kreitrisiko im HB Ausfll- un Migrtionsrisiko für Kreitproukte im Hnelsuh Seit Bsel.: IRC (Inrementl Risk Chrge) islng Mrktrisiko nh em Funmentl Review Alterntive eines integrierten Moells iskutiert: Moellierung ls weitere Risikofktoren Stresse VR Mrktrisiko Umsetzung es integrierten Moells ls shwierig erknnt, so ss hier keine grvierenen Änerungen zu erwrten sin IRC IRC Comprehensive Risk Mesure (CRM) für Correltion Tring Portfolio seit Bsel CRM Chrge CRM Chrge leit unveränert Eenso unveränert leit s klssishe Aressenusfllrisiko im Anlgeuh (siehe Kreitrisiko) CVA Chrge CVA Chrge Kreitrisiko Kreitrisiko Seite

32 Üersiht Funmentl Review Kriterien für s Hnelsuh Tring eviene Vlution se Risikomoell: Elemente Risikomß Tring Desks Liquiität Klirierung Internes Moell Aggregtion Stnrnstz Prtil Risk Ftor Approh Fuller Risk Ftor Approh Ausfll- un Migrtionsrisiko Opertive Folgen [] oul entil ertin opertionl hllenges [] introues unique hllenges [] present hllenge for moel vlition [] teste on n ongoing sis fter initil pprovl s key element of ongoing monitoring [] will e sujet to regultory onstrints [] forml poliies n oumente prties [] implementtion hllenges with this pproh [] onstrining iversifition enefits [] internl ontrol funtions onut ongoing evlution of instruments [] opertionl onstrints ssoite with these pprohes [] greter onstrints on orreltion ssumptions [] hnges in overll usiness strtegy woul nee to e oumente on n ongoing sis. Quelle: Konsulttionsppier Ds neue Regelwerk erzwingt Investitionen ei Einführung un ei lufenem Betrie. Seite