HALBJAHRESBERICHT vom 1. Oktober 2015 bis 31. März 2016 WARBURG PORTFOLIO FLEXIBEL

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1 HALBJAHRESBERICHT vom 1. Oktober 215 bis 31. März 216 WARBURG PORTFOLIO FLEXIBEL

2 INHALTSVERZEICHNIS Management und Verwaltung 2 Vermögensübersicht zum 31. März Vermögensaufstellung im Detail 4 Während des Berichtszeitraumes abgeschlossene Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen 9 Anhang zum Halbjahresbericht per 31. März Seite 1

3 MANAGEMENT UND VERWALTUNG Kapitalverwaltungsgesellschaft WARBURG INVEST KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT MBH Ferdinandstraße Hamburg Gezeichnetes und eingezahltes Kapital: EUR 5.6. (Stand: 31. Dezember 215) Alleingesellschafter M.M.Warburg & CO (AG & Co.) Kommanditgesellschaft auf Aktien, Hamburg (im Folgenden: M.M.Warburg & CO (AG & Co.)) Aufsichtsrat Joachim Olearius Sprecher der Partner M.M.Warburg & CO (AG & Co.) - Vorsitzender - Verwahrstelle M.M.Warburg & CO (AG & Co.) Kommanditgesellschaft auf Aktien Ferdinandstraße Hamburg Rechtsform: Kommanditgesellschaft auf Aktien Haftende Eigenmittel: EUR ,58 (Stand: 31. Dezember 215) Abschlussprüfer BDO AG Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Fuhlentwiete Hamburg DEUTSCHLAND Eckhard Fiene Partner M.M.Warburg & CO (AG & Co.) - stellv. Vorsitzender - sowie Dipl.-Kfm. Uwe Wilhelm Kruschinski, Hamburg Geschäftsführung Udo Hirschhäuser Matthias Mansel 2

4 Sehr geehrte Anlegerin, sehr geehrter Anleger, hiermit legen wir Ihnen den Halbjahresbericht des Warburg Portfolio Flexibel vor. Er umfasst den Zeitraum vom 1. Oktober 215 bis 31. März 216. VERMÖGENSÜBERSICHT ZUM 31. MÄRZ 216 Wirtschaftliche Gewichtung Geographische Gewichtung I. Vermögensgegenstände 1. Aktien Groß- und Einzelhandel 3,15 % Herstellung pharmazeutischer Grundst. & Produkte 3,4 % Bundesrepublik Deutschland 8,28 % Vereinigte Staaten von Amerika 8,26 % Textilien und Lederwaren 2,17 % Frankreich 2,98 % Baustoffe 1,96 % Dänemark 1,78 % Automobilbau 1,68 % Niederlande 1,56 % 2. Anleihen Sonstige Branchen 12,3 % gesamt 24,3 % Sonstige Finanzunternehmen 16,43 % Öffentliche Verwaltung und Infrastruktur 13,93 % Sonstige öffentl. und persönl. Dienstleistungen 6,9 % Banken (gesamtes Leistungsspektrum) 2,18 % Sonstige Länder 1,44 % gesamt 24,3 % Bundesrepublik Deutschland 9,44 % Frankreich 7,72 % Niederlande 7,49 % Italien 7,1 % Automobilbau 1,79 % Spanien 3,54 % 3. Sonstige Wertpapiere Sonstige Branchen 11,25 % gesamt 52,48 % Banken (gesamtes Leistungsspektrum) 3, % Sonstige Länder 17,19 % gesamt 52,48 % Bundesrepublik Deutschland 5,85 % Sonstige Finanzunternehmen 2,85 % gesamt 5,85 % gesamt 5,85 % 4. Investmentanteile - 16,61 % - 16,61 % 5. Sonstige Vermögensgegenstände - 1,18 % - 1,18 % II. Verbindlichkeiten - -,42 % - -,42 % III. II. Fondsvermögen 1, % 1, % Die Angabe der wirtschaftlichen und geographischen Gewichtung entfällt, sofern nicht angegeben. 3

5 VERMÖGENSAUFSTELLUNG IM DETAIL Gattungsbezeichnung ISIN / VWG Stück, Anteile bzw. Währung Bestand Käufe/Zugänge Verkäufe/Abgänge im Berichtszeitraum Kurs in Währung Kurswert in EUR % des Fondsvermögens Wertpapiervermögen ,57 99,24 Börsengehandelte Wertpapiere ,7 76,1 Aktien Allianz SE DE8445 STK 1.5 EUR 144, , 1,63 Berkshire Hathaway Inc. STK 12. USD 142, ,23 1,62 US Cisco Systems Inc. STK USD 28, ,11 1,62 US17275R123 Continental AG STK EUR 2, , 1,44 DE54394 CVS Health Corp. STK 22. USD 14, ,7 2,16 US Daimler AG STK EUR 67, , 1,68 DE71 Foot Locker Inc. STK 25.5 USD 65, ,42 1,59 US Fresenius SE & Co. KGaA STK 23. EUR 63, , 1,58 DE Gilead Sciences Inc. STK 14.5 USD 91, ,25 1,26 US HeidelbergCement AG STK EUR 75, , 1,96 DE6474 Iberdrola S.A. STK EUR 5, , 1,44 ES14458Y14 Koninklijke Ahold N.V. STK EUR 2, , 1,56 NL Novo-Nordisk AS STK DKK 358, ,36 1,78 DK Sodexo S.A. STK EUR 95, , 1,59 FR12122 Total S.A. STK EUR 4, , 1,39 FR12271 Verzinsliche Wertpapiere 1% Irland 216/ EUR % 12, , 1,1 IEBV8C9418 1,25% RCI Bnq 215/ EUR 1.. % 11, , 1,9 FR ,375% Lettland 215/ EUR 1.. % 16, , 1,14 XS ,45% Italien 215/ EUR 1.4. % 14, , 1,58 IT ,5% Polen 216/ EUR % 11, , 1,9 XS ,75% Carrefour SA 214/ EUR 1.2. % 16, , 1,37 XS ,75% Covestro AG 216/ EUR % 13, ,,25 XS ,75% Frankreich 213/ EUR % 112, , 1,21 FR ,966% ENEL NV 215/ EUR 1.. % 18, , 1,16 XS % Sixt 214/ EUR 1.2. % 13, , 1,34 DEA11QGR

6 VERMÖGENSAUFSTELLUNG IM DETAIL Gattungsbezeichnung ISIN / VWG Stück, Anteile bzw. Währung Bestand Käufe/Zugänge Verkäufe/Abgänge im Berichtszeitraum Kurs in Währung Kurswert in EUR % des Fondsvermögens 2,125% Slowenien 215/ EUR % 17, , 1,15 SI ,375% MAHLE GmbH 215/ EUR 1.. % 12, , 1,1 XS ,384% Eesti 215/ EUR 1.. % 12, , 1,1 XS ,5% Cap Gemini 215/ EUR 1.. % 18, , 1,16 FR ,5% EXOR S.p.A. 214/ EUR 1.. % 12, , 1,1 XS ,5% Italien 214/ EUR 1.. % 111, , 1,2 IT ,625% Lanxess AG 212/ EUR 1.. % 18, , 1,17 XS ,728% Inmobiliaria Co 215/ EUR % 13, ,,89 XS ,75% CRH FIN VRN 213/ EUR 1.. % 19, , 1,17 XS ,75% Iren 215/ EUR % 11, , 1,18 XS ,75% Spanien 214/ EUR 2.2. % 112, , 2,66 ES126B2 2,875% Dürr 214/ EUR 1.5. % 16, , 1,72 XS ,875% Gas Natural 214/ EUR % 113, ,,61 XS ,875% Indonesien 214/ EUR % 13, ,,55 XS ,875% Rumänien 214/ EUR 1.. % 15, , 1,13 XS ,95% Bulgarien 214/ EUR % 14, , 1,12 XS ,125% ICAP Group Hold VRN EUR % 1, ,,54 214/ XS ,125% Renault 214/ EUR % 111, , 1,79 FR ,25% Telecom ITA SpA 215/ EUR % 14, , 1,35 XS ,5% VW Int Fin NV VRN 215/ EUR 3.. % 79, , 2,55 XS ,625% Atrium VRN 214/ EUR % 13, ,,89 XS ,625% LBBW 215/ EUR % 15, ,,91 XS ,875% Hochtief 213/ EUR 1.5. % 18, , 1,74 DEA1TM5X ,375% ThyssenKrupp AG 212/ EUR 1.1. % 13, , 1,22 DEA1MA9H ,875% BNP 25/ EUR % 1,7 1.7., 1,8 FR % VTG Finance S.A VRN 215/ EUR 2.. % 98, , 2,12 XS ,125% Assi. Generali 29/ EUR 5. % 129, ,,7 XS ,25% Glencore Fin FRN 21/ XS EUR % 12, , 1,1 5

7 VERMÖGENSAUFSTELLUNG IM DETAIL Gattungsbezeichnung ISIN / VWG Stück, Anteile bzw. Währung Bestand Käufe/Zugänge Verkäufe/Abgänge im Berichtszeitraum Kurs in Währung Kurswert in EUR % des Fondsvermögens 6,5% BG Energy VRN 212/ EUR % 17, ,5,87 XS Zertifikate CBK DISCOUNTZTF Stxe 6 Oil+Gas Pr.Eur CAP:24 BV:1 DECN7YD95 CITI DISCOUNTZTF SX5E CAP:25 BV:1 DECW4G2A VONTOBEL DISCOUNTZTF Dax CAP:78 BV:1 DEVZ6CHG8 STK EUR 22, , 1,52 STK EUR 24, , 1,48 STK EUR 77, ,5 1,51 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere , 6,62 Verzinsliche Wertpapiere 2,125% Dte Annington 214/ EUR 1.. % 16, , 1,14 DEA1ZLUN1 2,875% Anheuser 212/ EUR % 115, , 1,24 BE ,75% Hutchison Whamp VRN EUR % 11, ,,87 213/ XS % Celesio Fin 212/ XS EUR % 11, , 2,3 Sonstige Forderungswertpapiere 5,5% GS RENTE DEGUSSA Bank 212/ FLAT DEA1J7N89 STK 1 EUR 125., 1.25., 1,34 Investmentanteile ,5 16,61 KVG-eigene Investmentanteile Warburg -D- Fds Small&Midc.Dtl Inhaber- Anteile I DEALGSG1 /,6 % Wbg-Multi-Smart-Bet.Akt.Europa Inhaber- Anteile I DEA12BTQ4 /,5 % ANT EUR 183, , 2,17 ANT EUR 94, , 2,14 Gruppenfremde Investmentanteile Candriam Bonds-Euro High YieldInhaber- ANT 1.2 EUR 1.548, , 2, Anteile S Dis.EUR o.n. 1.2 LU /,4 % First Private Wealth Inhaber-Anteile A ANT 25. EUR 73, , 1,96 DEAKFUX6 /,5 % GAM STAR Fd PLC-GAM St.Cat Bd.Reg. ANT 155. EUR 1, ,5 1,81 Shares Inst. Inc.EUR o.n. IEB4P5W348 / 1,1 % GAM STAR-Credit Opps (EUR)Reg.Shs Inst.SI ANT 18. EUR 1, , 1,99 EUR Dis. o.n. IEBHBXBG9 /,95 % ishares Core DAX UCITS ETF DE ANT EUR 88, , 1,47 DE /,15 % JB Multibond-ABS FundActions au Porteur CA ANT 9.8 EUR 13, , 1,9 (EUR) on LU /,35 % 6

8 VERMÖGENSAUFSTELLUNG IM DETAIL Gattungsbezeichnung ISIN / VWG Stück, Anteile bzw. Währung Bestand Käufe/Zugänge Verkäufe/Abgänge im Berichtszeitraum Kurs in Währung Kurswert in EUR % des Fondsvermögens JPMorg.I.-Global Macro Opp.Fd Namens-Ant.C (inc.)eur o.n. LU /,6 % ANT EUR 98, , 1,98 7

9 Gattungsbezeichnung Stück, Anteile bzw. Währung Bestand Kurswert in EUR % des Fondsvermögens Andere Vermögensgegenstände Sonstige Vermögensgegenstände ,96 1,18 Dividendenansprüche EUR , ,66,2 Forderungen aus Anteilscheingeschäften EUR , ,42,5 Forderungen aus Wertpapiergeschäften EUR , ,87,48 Rückforderbare Quellensteuer EUR 49.75, ,75,5 Zinsansprüche EUR , ,26,58 Verbindlichkeiten aus Kreditaufnahme ,16 -,26 EUR-Kredite Verwahrstelle EUR , ,16 -,26 Sonstige Verbindlichkeiten , -,16 Rückstellungen aus Kostenabgrenzung EUR , ,55 -,12 Verbindlichkeiten aus Anteilscheingeschäften EUR , ,45 -,4 Fondsvermögen ,37 1, EUR Anteilswert Anteilklasse T Umlaufende Anteile Anteilklasse T Anteilswert Anteilklasse A Umlaufende Anteile Anteilklasse A Anteilswert Anteilklasse V Umlaufende Anteile Anteilklasse V EUR STK EUR STK EUR STK , , ,

10 WÄHREND DES BERICHTSZEITRAUMES ABGESCHLOSSENE GESCHÄFTE, SOWEIT SIE NICHT MEHR IN DER VERMÖGENSAUFSTELLUNG ERSCHEINEN: Gattungsbezeichnung ISIN / VWG Stück, Anteile bzw.währung Käufe/ Zugänge Verkäufe/ Abgänge Wertpapiere, Investmentanteile und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag) Börsengehandelte Wertpapiere Aktien ACS, Actividades de Construcción y Servicios S.A. STK ES Adecco S.A. STK CH Apple Inc. STK 19. US BASF SE STK DEBASF111 BNP Paribas S.A. STK 25.5 FR13114 Deutsche Börse AG STK DE58155 McKesson Corp. STK 7.5 US58155Q131 Vinci S.A. STK 28. FR Wells Fargo & Co. STK US Verzinsliche Wertpapiere 1,125% BMW US 215/ EUR 1.5. DEA1Z6M12 1,5% Infineon 215/ EUR 2.4. XS ,75% easyjet PLC 216/ EUR XS ,875% Coca Cola Fin 216/ EUR XS ,2% Portugal 215/ EUR 1.. PTOTESOE13 2,2% Vodafone 216/ EUR XS ,5% ORLEN Capital A 214/ EUR 1.. XS ,625% Merck KGaA VRN 214/ EUR 1.5. XS ,875% Portugal 215/ EUR 1.. PTOTEKOE11 4% Orange VRN 214/ EUR 1.4. XS Zertifikate DZ BANK DISCOUNTZTF Infineon CAP:11 BV:1 EUR 145. DEDG3UHG2 DZ BANK DISCOUNTZTF St. Gobain CAP:4 BV:1 EUR 39. DEDZS5492 HSBC TUB DISCOUNTZTF Airbus Group CAP:6 BV:1 EUR 26. DETD2Y2M9 VONTOBEL DISCOUNTZTF Dax CAP:17 BV:1 EUR DEVZ81V35 9

11 WÄHREND DES BERICHTSZEITRAUMES ABGESCHLOSSENE GESCHÄFTE, SOWEIT SIE NICHT MEHR IN DER VERMÖGENSAUFSTELLUNG ERSCHEINEN: Gattungsbezeichnung ISIN / VWG Stück, Anteile bzw.währung Käufe/ Zugänge Verkäufe/ Abgänge Wertpapiere, Investmentanteile und Schuldscheindarlehen (Marktzuordnung zum Berichtsstichtag) Andere Wertpapiere Iberdrola S.A. BZR STK ES644589B3 An organisierten Märkten zugelassene oder in diese einbezogene Wertpapiere Verzinsliche Wertpapiere 4,5% Celesio Fin 21/ EUR 25. XS Investmentanteile Gruppeneigene Investmentanteile Warburg Value FundInhaber-Anteile B o.n. EUR 4.5 LU / 1,75 % Gruppenfremde Investmentanteile ishs ESTXX Banks 3-15 UC.ETF Inhaber-Anteile ETF EUR 7. DE /,5 % ishsv-msci JP EUR Hg.UCITS ETF EUR-H. (Dt. Zert.) EUR 3. DEA1H53P /,64 % 1

12 ANHANG ZUM HALBJAHRESBERICHT PER 31. MÄRZ 216 BILANZIERUNGS- UND BEWERTUNGSMETHODEN Angaben zu den Verfahren zur Bewertung der Vermögensgegenstände Die Bewertung erfolgt durch die Kapitalverwaltungsgesellschaft. Wertpapiere und Derivate, die zum Handel an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt zugelassen oder in den regulierten Markt oder Freiverkehr einer Börse einbezogen sind, werden, sofern vorhanden, grundsätzlich mit handelbaren Kursen bewertet. Die Bewertung von verzinslichen Wertpapieren, rentenähnlichen Genussscheinen und Zertifikaten, welche nicht an einer Börse oder an einem anderen organisierten Markt notiert oder gehandelt werden oder deren Börsenkurs den tatsächlichen Marktwert nicht angemessen widerspiegelt, werden mittels externer Modellkurse, z.b. Broker Quotes, bewertet. In begründeten Ausnahmefällen werden interne Modellkurse verwendet, die auf einer anerkannten und geeigneten Methodik beruhen. Sonstige Wertpapiere und Derivate, für die keine handelbaren Börsenkurse vorliegen, werden nach geeigneten Bewertungsmodellen unter Berücksichtigung der aktuellen Marktgegebenheiten bewertet. Investmentanteile werden mit dem von der Investmentgesellschaft veröffentlichten Rücknahmepreis bewertet, sofern keine anderen Angaben unterhalb der Vermögensaufstellung erfolgen. Bankguthaben werden zum Nennwert zuzüglich aufgelaufener Zinsen bewertet. Sonstige Vermögensgegenstände werden zum Nennwert und Verbindlichkeiten werden zum Rückzahlungsbetrag bewertet. ERLÄUTERUNGEN ZUR VERMÖGENSAUFSTELLUNG Die Vermögensgegenstände des Sondervermögens sind auf der Grundlage nachstehender Kurse/Marktsätze bewertet: Inländische Vermögenswerte Kurse per 3. März 216 Alle anderen Vermögenswerte Kurse per 3. März 216 Devisen Kurse per 31. März 216 Auf ausländische Währung lautende Vermögensgegenstände werden zu dem unter Zugrundelegung des Morning-Fixings der Reuters AG um 1. Uhr ermittelten Devisenkurses der Währung in Euro taggleich umgerechnet. Dänische Kronen 1 EUR = DKK 7,4512 US-Dollar 1 EUR = USD 1,134 Kapitalmaßnahmen: Alle Umsätze, die aus Kapitalmaßnahmen hervorgehen (technische Umsätze), werden als Zu- oder Abgang ausgewiesen. 11

13 ANGABEN ZUR TRANSPARENZ Die Beträge der Ausgabeaufschläge und Rücknahmeabschläge im Zeitraum vom 1. Oktober 215 bis 31. März 216 für den Erwerb und die Rücknahme von Anteilen an Zielfonds betragen: Ausgabeaufschläge EUR, Rücknahmeabschläge EUR, Die Verwaltungsvergütungssätze für die am Berichtstag im Bestand befindlichen Sondervermögen und die Sondervermögen, die im Berichtszeitraum ge- und verkauft wurden, sind in der Vermögensaufstellung bzw. der Auflistung der während des Berichtszeitraumes abgeschlossenen Geschäfte, soweit sie nicht mehr in der Vermögensaufstellung erscheinen, aufgeführt. Das Zeichen + bedeutet, dass ggf. eine erfolgsabhängige Vergütung berechnet werden kann. Die Angaben zu den Vergütungssätzen wurden Wertpapierinformationssystemen wie WM- Datenservice und anderen Wertpapierinformationsportalen wie Morning Star und Onvista entnommen. Anteile von Investmentfonds der WARBURG INVEST werden i.d.r. unter Einschaltung Dritter, d.h. von Banken, Finanzdienstleistern, Maklern und anderen befugten dritten Personen erworben. Der Zusammenarbeit mit diesen Dritten liegt zumeist eine vertragliche Vereinbarung zugrunde, die festlegt, dass die WARBURG INVEST den Dritten für die Vermittlung der Fondsanteile eine bestandsabhängige Vergütung zahlt und den Dritten der Ausgabeaufschlag ganz oder teilweise zusteht. Die bestandsabhängige Vergütung zahlt die WARBURG INVEST aus den ihr zustehenden Verwaltungsvergütungen, d.h. aus ihrem eigenen Vermögen. Im Geschäftsjahr vom 1. Oktober 215 bis 31. März 216 erhielt die Kapitalverwaltungsgesellschaft WARBURG INVEST für das Sondervermögen keine Rückvergütung der aus dem Sondervermögen an die Verwahrstelle oder an Dritte geleisteten Vergütungen und Aufwendungserstattungen bis auf von Brokern zur Verfügung gestellte Finanzinformationen für Research-Zwecke. Angaben zu Anteilklassen: Anteilklasse T Anteilklasse A Anteilklasse V Verwaltungsvergütung p.a. 1,15 % 1,15 % 1,35 % Ertragsverwendung thesaurierend ausschüttend thesaurierend MITTEILUNG AN DIE ANLEGER Mit Wirkung vom 1. November 215 wurde das Sondervermögen von "Alstertor Portfolio Flexibel" umbenannt in "Warburg Portfolio Flexibel". WARBURG INVEST KAPITALANLAGEGESELLSCHAFT MBH Hamburg, den 2. Mai 216 Die Geschäftsführung 12

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