Prof. Dr. H. Schumacher MA-Seminar: Währungssysteme und Finanzinstitutionen Zahlungsbilanz, Wechselkurse und außenwirtschaftliches Gleichgewicht

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1 Prof. Dr. H. Schumacher MA-Semnar: Währungssysteme und Fnanznsttutonen Zahlungsblanz, Wechselkurse und außenwrtschaftlches Glechgewcht 1. Zahlungsblanz Erfassung der entgeltlchen, unentgeltlchen und fnanzellen Transaktonen mt dem Ausland. Transaktonsarten: Lestungs-, Vermögens- und Kaptaltransaktonen Aufbau der ZB mt den Telblanzen HB + DLB+ BdlÜ = LB + BVÜ KB + DB Erfassung der Transaktonen nach dem Prnzp der doppelten Buchung Aktve und passve ZB nach dem Konzept der Bundesbank: Saldo der Devsenblanz > 0, dann aktve Zahlungsblanz Saldo der Devsenblanz < 0, dann passve Zahlungsblanz

2 2 2. Zahlungsblanz und Wrtschaftskreslauf Glechung der Enkommensverwendung für ene offene Volkswrtschaft: (1) Y = C + I + (X M), wobe A = (X-M) der Außenbetrag st. (2) Y = C+ S + Tr, wobe Tr = Enkommenstransfer vom/zum Ausland Makroökonomsches Glechgewcht: S + M + Tr = I +X S = I + (X M Tr) S = I + (KE KI) wobe KE = Kaptalexport und KI = Kaptalmport S = I + Veränderung des Nettoauslandsvermögens 3. Zahlungsblanz und Devsenmarkt a) Devsenmarkt be flexblen Wechselkursen 2

3 3 b) Devsenmarkt be fxerten Wechselkursen (mt Bandbreten) Ergebns: Be fxerten Wechselkursen Konflkt zw. nterner und externer Stabltät! Defzt: Verkauf von Devsen durch de Zentralbank Reduzerung der Geldmenge Überschuss: Ankauf von Devsen durch de Zentralbank Erhöhung der Geldmenge 4. Wechselkurse (Arten und theoretsche Erklärung) a) Arten von Wechselkursen: Preswechselkurse e = $ und Mengenwechselkurse 1 $ e = b) Theore der Wechselkurse: Bestmmungsfaktoren für de Höhe des Wechselkurses b1) Gütermarkttransaktonen (1) Kaufkraftpartäten: e = p e p (absolute KKP) oder p a = pa e p pa (relatve KKP) Pa (2) Reale Wechselkurse q = e P mt Pa = Presndex Ausland; P = Presndex m Inland α1 α2 α n (3) Effektve Wechselkurse e = e + e n eff 1 2 e n mt α = 1, wobe α = Handelsantele der jewelgen Länder/Regonen am = 1 Außenhandel es Landes darstellen. 3

4 4 b2) Fnanzmarkttransaktonen Znspartäten: a = (e e -e)/e mt e e = erwartete Wechselkurse bzw. nach Umformung: = a + (e e -e)/e e = e e /(1+ a ) Znspartätenfunkton ZP mt e = f() be gegebenem a und e e Grafsche Darstellung der Znspartätenfunkton: e ZP o ZP 1 e e, a e 1 e o 0 o 5. Zahlungsblanz-Theoren Erklärungsansätze für möglche Konflktlösungen zwschen nterner und externer Stabltät n offenen Volkswrtschaften mt fxerten Wechselkursen. a) Klasssche- neoklasssche ZB-Theore Ausglechsfunkton durch den Geldmengen-Pres-Mechansmus Grundlage des klassschen Systems: Quanttätstheore des Geldes P = f(geldmenge) (1) ZB-Defzt (Nachfrage nach Devsen > Angebot an Devsen am OIP) Zentralbank erhöht das Devsenangebot, dadurch snkt de Geldmenge. Ceters parbus snkt dann das nländsche Presnveau; be normaler Reakton der ZB snken mt den Presen auch de Ausgaben für Importgüter (Substtuton durch hemsch produzerte Güter) und der Außenbetrag stegt. Dadurch wrd das ZB-Defzt tendenzell abgebaut und es kommt schleßlch zu enem Ausglech der Zahlungsblanz. (2) ZB-Überschuss (Nachfrage nach Devsen < Angebot an Devsen am UIP) Zentralbank erhöht de Devsennachfrage, um den Überschuss aus dem Markt zu nehmen. Dadurch erhöht sch de Geldmenge. Ceters parbus stegt dann das nländsche Presnveau; be normaler Reakton der ZB stegen mt den Presen auch de Ausgaben für Importgüter (Substtuton der teuerer gewordenen hemsch produzerten Güter) und der Außenbetrag snkt. Dadurch stegt weder endogen de Nachfrage nach Devsen, wodurch der anfänglche ZB-Überschuss tendenzell weder abgebaut wrd. Folge: Ausglech der Zahlungsblanz. 4

5 5 b) Keynesansche ZB-Theore Ausglechsfunkton durch den Enkommens-Nachfrage-Mechansmus Grundlage des keynesanschen Systems: Unterbeschäftgung, free Kapaztäten und Wrksamket des Enkommens-Multplkators n der offenen Volkswrtschaft: Y=C+I+(X-M) (1) ZB-Defzt: (X-M) < 0 Kontraktver Enkommens-Nachfrage-Prozess (2) ZB-Überschuss: (X-M) > 0 Expansver Enkommens-Nachfrage-Prozess Smultanes Glechgewcht m Keynesschen System: (1) Glechgewcht auf dem Gütermarkt: IS-Kurve (2) Glechgewcht auf dem Geldmarkt: LM-Kurve (3) Glechgewcht n der Zahlungsblanz: ZB-Kurve Bnnen- und außenwrtschaftlches Glechgewcht st dann smultan realsert, wenn sch de dre Kurven n enem Punkt schneden. IS-Kurve LM-Kurve ZB-Kurve (be perfektem Kaptalmarkt) Y 0 Y 5

6 GESAMTWIRTSCHAFTLICHE MÄRKTE UND AUßENWIRTSCHAFTLICHE TRANSAKTIONEN Mundell-Flemng-Modell Internatonaler Handel Internatonale Währungssysteme und Währungsabkommen Internatonaler Kaptalverkehr (a) (b) GÜTER- MARKT DEVISEN- MARKT GELD- MARKT Enkommensglechungen n der offenen Wrtschaft: (1) Y = C(Y) + I() + X(Y a ) e M(Y) (2) Y = C(Y) + I() + A(Y,Y a,e) (3) Y C(Y) = I() + A(Y,Y a,e) Gütermarkt-Glechgewcht: S(Y) = I() + A(e,Y,Y a,) Symbole: Y = Brutto-Inlandprodukt (Y a = Y m Ausland) C = Konsumnachfrage I = Investtonsnachfrage X = Exportnachfrage M = Importe bewertet n ausl. Währung em = Importe bewertet n nl. Währung A = X - em = Außenbetrag Devsenmarkt-Glechgewcht: D = A + K = 0 (a) Devsen aus dem nternatonalen Handelsgeschäft ( = Außenbetrag): A = A(Y,Y a,e) (b) Devsen aus dem nternatonalen Kaptalverkehr: KB = KB(, a, e) Devsenmarktglechgewcht (ZB-Kurve): A(Y,Y a,e) + KB(, a, e) = 0 Symbole: D = Nettodevsenangebot e = Pres-Wechselkurs = Znsen (Inland) a = Znsen (Ausland) Geldpoltk der Zentralbank n der offenen Wrtschaft: Geldangebot: L A = R + N mt R = ausländsche Aktva (Devsen) und N = nländsche Aktva (Wertpapere) Geldnachfrage: L N = L(Y,,e) L y = f(y) Transaktonskasse L = f() Spekulatonskasse L w = f(e) Außenhandelsnduzerte Kassenhaltung (z.b. nfolge ener mporterter Inflaton) Geldmarkt-Glechgewcht: L A = L N R + N = L(Y,.e)