Schoellerbank Aktienfonds Value

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1 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 017/201 /2018

2 Inhaltsverzeichnis Allgemeine Fondsdaten 3 Allgemeine Informationen zur Verwaltungsgesellschaft 3 Anlagestrategie / Bericht 5 Märkte 5 Anlagestrategie 5 Bericht 6 Ausblick 6 Fondsdetails in EUR 7 Wertentwicklung seit Fondsbeginn 7 Übersicht über die letzten fünf Rechnungsjahre (in EUR) 8 Zusammensetzung des Fondsvermögens 9 Wertentwicklung des 1. Halbjahres (Fonds-Performance) 10 Vermögensaufstellung zum Zusatzangaben für Wertpapierfinanzierungsgeschäfte 15 2 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018

3 Allgemeine Fondsdaten Schoellerbank Aktienfonds Value Miteigentumsfonds gemäß 2 Abs. 1 und 2 ivm 50 InvFG 2011 ISIN/Ausschüttung: AT , ISIN/Thesaurierung: AT Allgemeine Informationen zur Verwaltungsgesellschaft V Anschrift Schoellerbank Invest AG Sterneckstraße 5, 5024 Salzburg, Österreich Telefon: Fax: invest@schoellerbank.at Gründung 14. Jänner 1994 Grundkapital ,20 Euro Aktionäre Schoellerbank Aktiengesellschaft, Renngasse 3, 1010 Wien, Österreich zu 100% Staatskommissäre MMag. Peter PART Mag. Verena KRAMMER (Staatskommissär-Stv.) Aufsichtsrat Mag. Helmut SIEGLER (Vorsitzender) Peter JENEWEIN (Vorsitzender Stv.) Wolfgang AUBRUNNER Mag. Monika ROSEN-PHILIPP Ing. Johannes KOLLER Michael Graf von MEDEM Vorstand Mag. Thomas MEITZ (Vorsitzender) Mag. Michael SCHÜTZINGER Christian FEGG Depotbank/Verwahrstelle Schoellerbank Aktiengesellschaft, Renngasse 3, 1010 Wien, Österreich Prüfungsgesellschaft Deloitte Audit Wirtschaftsprüfungs GmbH, Renngasse 1/Freyung, Postfach 18, 1013 Wien, Österreich Steuerliche Vertretung Österreich Deloitte Tax Wirtschaftsprüfungs GmbH, Renngasse 1 /Freyung, Postfach 18, 1013 Wien, Österreich Vertriebsstelle le in Österreich Schoellerbank Aktiengesellschaft, Renngasse 3, 1010 Wien, Österreich, mit allen Standorten Informationsstelle in Deutschland CACEIS Bank Deutschland GmbH, Lilienthalallee 34-36, München, Deutschland Von der Gesellschaft verwaltete Investmentfonds 43 Fonds Unsere Internet-Adresse Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018 3

4 Sehr geehrte(r) Anteilinhaber(in) Die Schoellerbank Invest AG erlaubt sich hiermit, nachstehenden Halbjahresbericht des Schoellerbank Aktienfonds Value für das 1. Halbjahr vom bis zum vorzulegen. Die Fondsbestimmungen des Schoellerbank Aktienfonds Value wurden von der Finanzmarktaufsicht bewilligt und sind mit in Kraft getreten. Der veröffentlichte Prospekt sowie die Wesentlichen Anlegerinformationen (KID) des Schoellerbank Aktienfonds Value in deutscher Sprache in der jeweils aktuellen Fassung stehen dem Interessenten unter kostenlos zur Verfügung. Diese stellen die alleinige Verkaufsunterlage dar und enthalten wichtige Risikohinweise. Alle Informationen wurden mit größtmöglicher Sorgfalt erstellt, dennoch kann keine Haftung für deren Richtigkeit übernommen werden. 4 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018

5 Anlagestrategie / Bericht Märkte In den vergangenen sechs Monaten konnten viele Indizes zulegen: Der amerikanische S&P 500 kletterte um 9,8%, während der Hang Seng Index um 10,3% anstieg. Für den japanischen Nikkei 225 ging es sogar um 12,3% nach oben alle Angaben in lokaler Währung. Weitaus weniger gut verliefen besagte Monate in Europa. Der DAX schaffte zumindest ein kleines Plus von 3,2%, während der Eurostoxx50 mehr oder weniger auf der Stelle trat. Der starke Euro bereitet den europäischen Exporteuren zunehmend Probleme. Hintergrund: Die Ware verteuert sich und die europäischen Firmen sind, was den globalen Handel anbelangt, nicht mehr so wettbewerbsfähig. Die Steuerreform in Amerika hat die Aktienkurse zum Jahreswechsel noch einmal beflügelt. Dabei wurde die Unternehmenssteuer drastisch reduziert, was sich für US-Unternehmen positiv in deren Bilanzen bemerkbar macht. Die Gewinne fallen dadurch höher aus und die Bewertung der amerikanischen Aktien relativiert sich zumindest etwas. Nichtsdestotrotz muss man dem breiten US-Markt eine hohe Bewertung attestieren. Getrieben wurden und werden die Indizes dabei vor allem von Unternehmen, deren Bilanzqualität nicht gerade allzu hoch einzustufen ist. Diese meist sehr spekulativen Aktien werden von einer Korrektur in der Regel besonders heftig erfasst. Abseits dieser spekulativen Titel gibt es jedoch in unseren Augen immer noch Investments, die zwar nicht mehr billig aber durchaus fair und langfristig interessant sind. Die Korrektur im Februar 2018 hat zwar die Stimmung etwas getrübt, was aus antizyklischer Sicht durchaus positiv zu werten ist, jedoch bleiben die Bewertungen für Aktien teils immer noch ambitioniert hoch. Anlagestrategie Der Schoellerbank Aktienfonds Value verfolgt den Value Ansatz an den weltweiten Börsen. Dieser Ansatz zielt auf attraktive, langfristige Erträge durch Beteiligungen an Unternehmen ab, die unter ihrem inneren Wert handeln. Das Hauptaugenmerk liegt hierbei auf Qualitätsunternehmen. Diese Unternehmen zeichnen sich dadurch aus, dass sie über bestehende langfristige Wettbewerbsvorteile, wie zum Beispiel starke Marken, erfahrenes Management, hohe Eintrittsbarrieren oder niedrige Produktionskosten verfügen, sowie eine geringe Verschuldung aufweisen. Die genannten Qualitätskriterien beschränken zwar normalerweise den Rückgang des Preises weit unter den inneren Wert, aber kurzfristige, psychologische Einflüsse bieten auch in diesem Bereich immer wieder Chancen. Auf der anderen Seite verhindert der Value Ansatz übertriebene Preise zu zahlen, die selbst aus den besten Unternehmen schlechte Investitionen machen können. Zusätzlich werden aus reinen Value-Überlegungen Anteile von Aktiengesellschaften beigemischt, welche mit einem großen Abschlag zu ihrem Substanzwert bzw. potenziellen Ertragswert handeln. Auch in diesem Bereich werden Unternehmen bevorzugt, die über eine solide Bilanzqualität und kompetentes Management verfügen. Die Sicherheitsmarge, die sich durch den Erwerb unter dem inneren Wert ergibt, schützt langfristige Investoren vor großen, permanenten Kapitalverlusten. Sie ermöglicht Zusatzrenditen, wenn sich die langfristigen Fundamentaldaten am Markt durchsetzen, Kapitalmaßnahmen wie Übernahme, Abspaltung, Privatisierung oder sogar Liquidation stattfinden oder es zu Aktienrückkäufen über den Markt kommt. Der innere Wert eines Unternehmens bestimmt sich einerseits über den aktuellen Liquidationswert des Unternehmens aufgrund von vorhandenem Vermögen sowie Schulden und andererseits aufgrund der künftigen frei verfügbaren Cash- Flow Kraft. Verkäufe von Aktientiteln werden ausgelöst, wenn: a) der Preis unsere Schätzung des inneren Wertes erreicht und damit die Sicherheitsmarge aufgezehrt ist, oder b) in Titel mit größerem Potenzial umgeschichtet wird, oder c) sich die zukünftige Ertragskraft des Unternehmens verschlechtert hat. Wir versuchen das Portfolio auf die besten Ideen zu fokussieren, mit dem Ergebnis einer höheren Portfoliokonzentration als bei anderen Aktienfonds. Dieser Ansatz nimmt höhere, kurzfristige Schwankungen zu Gunsten eines längerfristigen Mehrertrags in Kauf. Der Fonds hat die Möglichkeit, Fremdwährungspositionen gegenüber dem Euro abzusichern. Aufgrund des hohen Anteils an US-Unternehmen ist es geübte Praxis, den US-Dollar-Anteil durch Währungsabsicherungen auf maximal 50% des Fondsvermögens zu beschränken. Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018 5

6 Bericht Im letzten Fondshalbjahr entwickelten sich die weltweiten Aktienmärkte positiv. Der Schoellerbank Aktienfonds Value gewann über diesen Zeitraum 1,53%. Im letzten Fondshalbjahr wurde eine Anzahl von Titeln, die stark angestiegen waren, etwas reduziert. Dazu zählten: AIA, Barratt Developments, Berkshire Hathaway, Expeditors, Leucadia, Microsoft, PayPal und Posco. Aufgestockt wurde im Gegenzug Exor, General Electric und Ryman Healthcare. Die Gesamtposition Henderson Land wurde in Hang Lung Properties umgeschichtet. Im Pharmabereich wurde die kleine Position in Novartis verkauft und GlaxoSmithKline wiederaufgenommen und in Folge zusammen mit Roche und Sanofi aufgestockt. Gesamt verkauft wurde außerdem noch Aggreko, Carpetright, Cisco, Oracle und Resona. Im Februar kam es zu einem großen Mittelzufluss, der gleichmäßig über das Portfolio investiert wurde. Ausblick Für jeden Titel im Fonds hat das Fund-Advisory eine Meinung zum fairen Wert. Diese Annahme ist immer eine Bandbreite, abhängig von unterschiedlichen Faktoren und Szenarien. Trotzdem haben wir festgestellt, dass ein Wert festgelegt werden muss, um die Attraktivität des Gesamtportfolios über längere Zeiträume statistisch messen zu können. Per Ende Februar handelte das gesamte Portfolio bei 89% der konservativen Schätzung des fairen Wertes1. Ende 2017 lag dieser Wert bei 93%. Ende 2016 bei 84% und Ende 2015 bei 82%. Damit ist das Portfolio nach unserer Einschätzung attraktiv bewertet. Je mehr Titel wir finden, die mit einem signifikanten Abschlag zu unserer Schätzung des inneren Wertes handeln, desto geringer wird die Bargeldquote im Fonds sein. Die Quote wird ansteigen wenn sich einerseits wenig neue Unternehmen, die unseren Anforderungen genügen, finden und andererseits existierende Investitionen unsere Schätzung des fairen Wertes erreichen und reduziert bzw. verkauft werden. Zum Ende der Berichtsperiode lag der Anteil von Barmitteln bei 5,9%. Die größte Fremdwährungskomponente des Schoellerbank Aktienfonds Value ist der US-Dollar mit einem Anteil von ca. 41-4% über den Berichtszeitraum. Über die Berichtsperiode verlor der US-Dollar 3,4% gegenüber dem Euro und hatte dadurch einen negativen Effekt auf die Fondsperformance. Inkludiert man den HKD, bewegte sich der Dollar-Block über den Zeitraum bei 62-67%. Hier waren wir am Ende der Berichtsperiode bei 61,5%. 1 Der faire Wert ist eine interne Schätzung zu einem bestimmten Zeitpunkt ohne Berücksichtigung der Bargeldquote. Es gibt keine Garantie, dass die Annahme des fairen Wertes jemals an der Börse erreicht wird. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Entwicklung. 6 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018

7 Fondsdetails in EUR Das Fondsvermögen des Schoellerbank Aktienfonds Value belief sich zum Ende des 1. Halbjahres auf 188,42 Millionen Euro. Die Zahl der umlaufenden Anteile lag bei ,585 Stück. Der errechnete Wert je Anteil am Schoellerbank Aktienfonds Value betrug per für den Ausschüttungsanteil/Thesaurierungsanteil EUR 201,36/231,92. 1) Dies bedeutet gegenüber dem errechneten Wert zu Beginn des Rechnungsjahres (EUR 202,26/229,40) unter Berücksichtigung der am erfolgten Ausschüttung in Höhe von EUR 4,00 je Anteil bzw. der Auszahlung gemäß 58 Investmentfondsgesetz 2011 von EUR 0,9903 je Anteil eine Wertveränderung für den Ausschüttungsanteil von +1,54% und für den Thesaurierungsanteil von +1,53%. Wertentwicklung seit Fondsbeginn Schoellerbank Aktienfonds Value Rechenwerte inkl. Erträgnis-Wiederanlage von / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2018 1) Dem Halbjahresbericht wurde die Preisberechnung vom zu Grunde gelegt. Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018 7

8 Übersicht über die letzten fünf Rechnungsjahre (in EUR) Rechnungs- jahr Fonds- vermögen en Ausschüttungsanteile Errechneter Aus- Wert je schüttung tung Anteil Thesaurierungsanteile Wertent- Errechneter Zur Thes. Auszahlung wicklung Wert je verwendeter gem. 58 Aussch./Thes. Anteil Ertrag Abs. 2 InvFG % 1) 2) 2012/ ,54 138,51 1,00 153,93 13,25 0,10 +12,76/+12, / ,87 161,82 1,00 180,96 21,25 0,26 +17,64/+17, / ,06 178,26 1,00 200,27 0,39 0,10 +10,83/+10, / ,06 182,43 1,00 205,99 0,3080 0, ,91/+2, / ,29 202,26 4,00 229,40 24,3294 0, ,47/+11, /2018 3) ,08 201,36-231, ,54/+1,53 1) Jeweils im abgelaufenen Rechnungsjahr. Finanzmathematische Berechnung (Methode der Oesterreichischen Kontrollbank). Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zu. Ausgabe- und Rücknahmespesen sind in der Performanceberechnung nicht berücksichtigt. 2) Auf Grund von Rundungen kann die Wertentwicklung von Thesaurierungsanteilen geringfügig von der Wertentwicklung von Ausschüttungsanteilen abweichen. 3) 1. Halbjahr vom bis zum Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018

9 Zusammensetzung des Fondsvermögens Wertpapiere Mio. EUR % Mio. EUR % Aktien lautend auf CHF 6,72 4,90 7,21 3,83 EUR 4,48 3,27 9,58 5,09 GBP 15,18 11,05 23,48 12,46 HKD 28,48 20,75 34,20 18,15 JPY 5,18 3,77 4,97 2,64 NZD 2,76 2,01 7,77 4,12 USD 68,31 49,76 86,28 45,79 Summe Aktien A 131,11 95,51 173,49 92,08 Genussscheine lautend auf CHF - - 3,90 2,07 Summe Genussscheine ne - - 3,90 2,07 Wertpapiere insgesamt 131,11 95,51 177,39 94,15 Devisentermingeschäfte 0,06 0,04-0,12-0,06 Dividendenansprüche 0,02 0,01 0,15 0,08 Bankguthaben 6,14 4,48 11,05 5,86 Sonstiges Vermögen (Zinsenansprüche, Abgrenzungen) -0,05-0,04-0,05-0,03 Fondsvermögen 137,28 100,00 188,42 100,00 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018 9

10 Wertentwicklung des 1. Halbjahres (Fonds-Performance) Ermittlung nach OeKB-Berechnungsmethode: Berechnungsmethode: Pro Anteil in Fondswährung (EUR) ohne Berücksichtigung eines Ausgabeaufschlages Ausschüttungsanteil Thesaurierungsanteil Anteilswert am Beginn des 1. Halbjahres 202,26 229,40 Ausschüttung am von EUR 4,00 (entspricht 0,0199 Anteilen) 1) Auszahlung am von EUR 0,9903 (entspricht 0,0043 Anteilen) 1) Anteilswert am Ende des 1. Halbjahres 201,36 231,92 Gesamtwert inkl. durch Ausschüttung (Auszahlung) erworbene Anteile 205,37 232,91 Wertentwicklung eines Anteils im 1. Halbjahr in % +1,54 +1,53 Nettoertrag pro Anteil +3,11 +3,51 1) Rechenwert am (Ausschüttungs-/Auszahlungstag) für einen Ausschüttungsanteil EUR 200,80 und Thesaurierungsanteil EUR 231,27. Die OeKB-Methode unterstellt einen fiktiven Erwerb von neuen Fondsanteilen am Ausschüttungs-/Auszahlungstag im Gegenwert der Ausschüttung/Auszahlung pro Anteil. Bei der Performance-Ermittlung nach der OeKB-Berechnungsmethode kann es aufgrund der Rundung der Anteilswerte, Ausschüttungen und Auszahlungen auf zwei Nachkommastellen zu Rundungsdifferenzen sowie bei Fonds mit ausschüttender und thesaurierender Tranche zu unterschiedlichen Ergebnissen kommen. Performance-Ergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftigen Entwicklungen eines Fonds zu. Allfällige Ausgabe- und Rücknahmespesen wurden in der Performance-Berechnung nicht berücksichtigt. 10 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018

11 Vermögensaufstellung zum ISIN Käufe/ Verkäufe/ Bestand Zugänge Abgänge Stück (ger.)/nominale (in ger.) Wertpapier- Bezeichnung Kurs in Wert- papier- währung Kurswert in Euro %-Anteil am Fonds- vermögen Amtlich gehandelte Wertpapiere Aktien auf Britische Pfund lautend Emissionsland Großbritannien BARRATT DEV. PLC GB , ,83 4,21 GLAXOSMITHKLINE GB , ,63 3,14 TESCO PLC GB , ,58 3,34 VODAFONE GROUP PLC GB00BH4HKS , ,17 1,77 Summe ,21 12,46 Summe Aktien auf Britische Pfund lautend umgerechnet zum Kurs von 0, ,21 12,46 Summe amtlich gehandelte Wertpapiere ,21 12,46 In organisierte Märkte einbezogene Wertpapiere Aktien auf Euro lautend Emissionsland Frankreich SANOFI SA INHABER FR , ,00 2,76 Summe ,00 2,76 Emissionsland Niederlande EXOR N.V. NL , ,80 2,33 Summe ,80 2,33 Summe Aktien auf Euro lautend ,80 5,09 Aktien auf Hongkong-Dollar lautend Emissionsland Cayman Inseln CK ASSET HLDGS O.N. KYG2177B , ,35 6,12 CK HUTCHISON HLDGS KYG , ,26 6,05 Summe ,61 12,17 Emissionsland Hong Kong AIA GROUP LTD HK , ,02 1,85 HANG LUNG P. HK , ,56 2,63 LAI SUN GARMT INTL (5000) HK , ,63 1,50 Summe ,21 5,98 Summe Aktien auf Hongkong-Dollar lautend umgerechnet zum Kurs von 9, ,82 18,15 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/

12 ISIN Käufe/ Verkäufe/ Bestand Zugänge Abgänge Stück (ger.)/nominale (in ger.) Wertpapier- Bezeichnung Kurs in Wert- papier- währung Kurswert in Euro %-Anteil am Fonds- vermögen Aktien auf Japanische Yen lautend Emissionsland Japan SOFTBANK GROUP CORP. JP , ,01 2,64 Summe ,01 2,64 Summe Aktien auf Japanische Yen lautend umgerechnet zum Kurs von 130, ,01 2,64 Aktien auf Neuseeland Dollar lautend Emissionsland Neuseeland RYMAN HEALTHCARE GRP LTD NZRYME0001S , ,42 4,12 Summe ,42 4,12 Summe Aktien auf Neuseeland Dollar lautend umgerechnet zum Kurs von 1, ,42 4,12 Aktien und Genussscheine auf Schweizer Franken lautend Emissionsland Schweiz PARGESA HLDG INH. CH , ,02 2,50 ROCHE HLDG AG GEN. CH , ,96 2,07 SWATCH GRP AG INH. CH , ,00 1,33 Summe ,98 5,90 Summe Aktien und Genussscheine auf Schweizer Franken lautend umgerechnet zum Kurs von 1, ,98 5,90 Aktien auf US-Dollar lautend Emissionsland Republik Korea POSCO SP.ADR 1/4/SW 5000 US , ,01 2,07 Summe ,01 2,07 Emissionsland USA ALPHABET INC. CL C US02079K , ,08 6,24 APPLE INC. US , ,09 1,20 BERKSHIRE HATHAWAY A US , ,17 8,22 BK N.Y. MELLON US , ,63 2,60 CERNER CORP. US , ,63 2,01 DISNEY (WALT) CO. US , ,92 0,58 EXPEDITORS INTL WASH. US , ,63 2,03 EXPRESS SCRIPTS HLDG US30219G , ,85 4,62 GENL EL. CO. US , ,83 2,82 LEUCADIA NATL US , ,34 3,55 LOEWS CORP. US , ,94 1,61 MICROSOFT US , ,26 2,73 PAYPAL HDGS INC. US70450Y , ,69 2,28 WESTERN UNION CO. US , ,06 3,23 Summe ,12 43,72 Summe Aktien auf US-Dollar lautend umgerechnet zum Kurs von 1, ,13 45,79 Summe in organisierte Märkte einbezogene Wertpapiere ,16 81,69 12 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018

13 Kurswert in Euro Wertpapier- Bezeichnung Devisentermingeschäfte Devisentermingeschäfte auf Euro lautend Emissionsland Österreich %-Anteil am Fonds- vermögen EUR/HKD , ,17-0,01 EUR/USD , ,39-0,05 Summe ,56-0,06 Summe Devisentermingeschäfte auf Euro lautend ,56-0,06 Summe Devisentermingeschäfte ,56-0,06 Gliederung des Fondsvermögens Wertpapiere ,37 94,15 Devisentermingeschäfte ,56-0,06 Dividendenansprüche ,43 0,08 Bankguthaben ,83 5,86 Zinsenansprüche 1.276,51 0,00 Sonstige Abgrenzungen ,50-0,03 Fondsvermögen ,08 100,00 Umlaufende Ausschüttungsanteile ,560 Umlaufende Thesaurierungsanteile ,025 Anteilswert Ausschüttungsanteile 201,36 Anteilswert Thesaurierungsanteile 231,92 1) Kursgewinne und Kursverluste zum Stichtag Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/

14 Während des Berichtszeitraumes getätigte Käufe und Verkäufe in Wertpapieren, soweit sie nicht in der Vermögensaufstellung genannt nnt sind Wertpapier- Bezeichnung Amtlich gehandelte Wertpapiere Aktien auf Britische Pfund lautend Emissionsland Großbritannien ISIN Käufe/Zugänge Stück (ger.)/ Nominale (in ger.) Verkäufe/Abgänge Stück (ger.)/ Nominale (in ger.) CARPETRIGHT PLC GB Aktien auf Hongkong-Dollar lautend Emissionsland Cayman Inseln CHEUNG KONG PROP. HLDGS KYG2103F In organisierte Märkte einbezogene Wertpapiere Aktien auf Britische Pfund lautend Emissionsland Großbritannien AGGREKO PLC GB00BK1PTB Aktien auf Hongkong-Dollar lautend Emissionsland Hong Kong HENDERSON LD DEV. HK Aktien auf Japanische Yen lautend Emissionsland Japan RESONA HOLDINGS INC. JP Aktien auf Schweizer Franken lautend Emissionsland Schweiz NOVARTIS NAM. CH Aktien auf US-Dollar lautend Emissionsland USA CISCO SYSTEMS US17275R ORACLE CORP. US68389X Hinweis zur Bewertung Hinsichtlich der Bewertung der in diesem Fonds enthaltenen Vermögensgegenstände verweisen wir auf die Ausführungen im Prospekt (Abschnitt II Punkt 12). 14 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/2018

15 Zusatzangaben für Wertpapierfinanzierungsgeschäfte Wertpapierfinanzierungsgeschäfte, die unter die Berichtspflichten der Verordnung (EU) 2015/2365 (SFT-R) fallen, wie Wertpapierleihgeschäfte und Pensionsgeschäfte wurden im Berichtszeitraum nicht eingesetzt und sind gemäß Fondsbestimmungen nicht anwendbar bzw. dürfen für die Rechnung des Fonds nicht getätigt werden. Total Return Swaps wurden im Berichtszeitraum nicht eingesetzt. Schoellerbank Invest AG Mag. Thomas Meitz Mag. Michael Schützinger Christian Fegg Salzburg, im April 2018 Schoellerbank Aktienfonds Value Halbjahresbericht 2017/

16 Standorte Schoellerbank AG Wien St. Pölten Linz Wels Salzburg Innsbruck Bregenz Graz Klagenfurt