ZKB Fonds Aktien Europa. Ungeprüfter Halbjahresbericht per 31. März 2015

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1 ZKB Fonds Aktien Europa Ungeprüfter Halbjahresbericht per 31. März 2015

2 Inhalt 6 ZKB Fonds Aktien Europa 30 Währungstabelle per Verwaltung und Organe 32 Derivate gemäss Commitment-Ansatz II per Anhang 37 Grundsätze für die Bewertung sowie Berechnung der Nettoinventarwerte Die in diesem Bericht enthaltenen Zahlen und Angaben sind vergangenheitsbezogen und dürfen nicht als Garantie für die zukünftige Entwicklung verstanden werden. 2 3

3 Der Bericht ist wie folgt aufgegliedert: Anlagefonds Teilvermögen Anteilsklasse ISIN Lancierungsdatum ZKB Fonds Aktien Europa AA Klasse* CH Vollzug per 2. Oktober 2014 neue Anteilsklassenbezeichnung*: von keine Anteilsklasse in AA Klasse 4 5

4 ZKB Fonds Aktien Europa 31. März

5 Vermögensrechnung EUR EUR EUR EUR EUR Bankguthaben auf Sicht Effekten Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere und -rechte Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen Derivative Finanzinstrumente Sonstige Vermögenswerte Gesamtfondsvermögen Aufgenommene Kredite 0.00 ( ) Andere Verbindlichkeiten ( ) ( ) Nettofondsvermögen Veränderung des Nettofondsvermögens Nettofondsvermögen zu Beginn der Berichtsperiode Ausbezahlte Ausschüttung ( ) ( ) Saldo aus dem Anteilverkehr ( ) ( ) Gesamterfolg Nettofondsvermögen am Ende der Berichtsperiode Anzahl Anteile im Umlauf - AA Klasse Stand zu Beginn der Berichtsperiode Ausgegebene Anteile Ausgegebene Anteile (Sacheinlage) Zurückgenommene Anteile ( ) ( ) Zurückgenommene Anteile (Sachauslage) Stand am Ende der Berichtsperiode Inventarwert eines Anteils in EUR ZKB Fonds Aktien Europa 9

6 Erfolgsrechnung EUR EUR Zusätzliche Informationen und Ausserbilanzgeschäfte EUR EUR Erträge der Effekten Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere und -rechte, einschliesslich Erträge aus Gratisaktien Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen Erträge aus Wertpapierleihe Einkauf in laufende Nettoerträge bei der Ausgabe von Anteilen Total Erträge Passivzinsen Prüfaufwand Reglementarische Vergütungen an die Fondsleitung - AA Klasse Teilübertrag der Gebühren auf real. Kapitalgewinne/-verluste* ( ) ( ) Sonstige Aufwendungen Ausrichtung laufender Nettoerträge bei der Rücknahme von Anteilen ( ) Total Aufwendungen Total aufgenommene Kredite: 0.00 ( ) Total der ausgeliehenen Effekten am Bilanzstichtag: Am Bilanzstichtag in Pension gegebene Effekten: Höhe des Kontos der zur Wiederanlage zurückbehaltenen Erträge: Hinweis auf Soft Commission Agreements: Ein Teil der Aufträge wird über Commission Sharing Agreements durchgeführt. Grundsätze für die Bewertung sowie Berechnung der Nettoinventarwerte Angaben zu den jeweiligen Bewertungstagen, zur Ermittlung der Bewertungskurse sowie der Bewertungsmethode für verschiedene Instrumente und zur Bestimmung des Nettoinventarwertes finden sich im Anhang. Nettoertrag Realisierte Kapitalgewinne/-verluste Teilübertrag der Gebühren auf real. Kapitalgewinne/-verluste* ( ) ( ) Realisierter Erfolg Nicht realisierte Kapitalgewinne/-verluste ( ) Gesamterfolg * gemäss Kreisschreiben Nr. 24 der Eidgenössischen Steuerverwaltung 10 ZKB Fonds Aktien Europa 11

7 Inventar des Fondsvermögens per Whrg Bezeichnung %* Bestand Käufe** Verkäufe** Bestand Verkehrswert Verkehrswert in EUR in %*** Effekten Effekten, die an einer Börse gehandelt werden Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere und -rechte CHF ABB Ltd ,55 CHF Actelion Ltd ,46 CHF Adecco SA ,12 CHF Aryzta AG ,18 CHF Cie Financiere Richemont SA ,46 CHF Credit Suisse Group AG ,54 CHF Holcim Ltd ,41 CHF Nestle SA ,78 CHF Novartis AG ,11 CHF Partners Group Holding AG ,09 CHF Roche Holding AG ,21 CHF Swatch Group AG ,12 CHF Swiss Re AG ,69 CHF Syngenta AG ,39 CHF Temenos Group AG ,30 CHF UBS AG ,00 CHF UBS AG 2. Linie ,00 CHF UBS Group AG ,70 CHF Zurich Insurance Group AG ,39 Total CHF ,47 DKK A.P. Moeller-Maersk A/S ,66 DKK Carlsberg A/S ,00 DKK Danske Bank A/S ,68 DKK Novo Nordisk A/S ,68 DKK Novozymes A/S ,37 DKK Pandora A/S ,26 DKK Vestas Wind Systems A/S ,59 Total DKK ,23 12 ZKB Fonds Aktien Europa 13

8 Whrg Bezeichnung %* Bestand Käufe** Verkäufe** Bestand Verkehrswert Verkehrswert in EUR in %*** EUR adidas AG ,00 EUR Aegon NV ,61 EUR Allianz SE ,49 EUR Amadeus IT Holding SA ,61 EUR Anheuser-Busch InBev SA ,05 EUR ArcelorMittal SA ,27 EUR ASML Holding NV ,29 EUR AXA SA ,22 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA ,72 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Right ,00 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Right ,00 EUR Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA Right ,00 EUR Banco de Sabadell SA ,07 EUR Banco de Sabadell SA Right ,01 EUR Banco Popolare Società Cooperativa ,09 EUR Banco Santander SA ,40 EUR Banco Santander SA Right ,00 EUR Banco Santander SA Right ,00 EUR BASF SE ,42 EUR Bayer AG ,84 EUR Bayerische Motorenwerke AG ,54 EUR Belgacom SA ,20 EUR BNP Paribas SA ,87 EUR Cap Gemini SA ,12 EUR Casino Guichard Perrachon SA ,20 EUR Cie Generale des Etablissements Michelin SA ,40 EUR Continental AG ,65 EUR Credit Agricole SA ,21 EUR Daimler AG ,13 EUR Deutsche Bank AG ,69 EUR Deutsche Börse AG ,23 EUR Deutsche Post AG ,67 EUR Deutsche Telekom AG ,25 EUR Dialog Semiconductor PLC ,26 EUR E.ON AG ,36 EUR Elisa Corp ,23 EUR Enagas SA ,08 EUR Enel Green Power SpA ,21 EUR Enel SpA ,52 14 ZKB Fonds Aktien Europa 15

9 Whrg Bezeichnung %* Bestand Käufe** Verkäufe** Bestand Verkehrswert Verkehrswert in EUR in %*** EUR ENI SpA ,69 EUR European Aeronautic Defence and Space NV ,39 EUR Fresenius SE & Co KGaA ,94 EUR GDF Suez SA ,36 EUR GEA Group AG ,35 EUR Henkel AG & Co KGaA ,57 EUR Hochtief AG ,43 EUR Iberdrola SA ,34 EUR Iberdrola SA Right ,00 EUR Industria de Diseno Textil SA ,18 EUR ING Groep NV ,67 EUR Intesa Sanpaolo SpA ,97 EUR KBC Groupe SA ,62 EUR Kering ,45 EUR Koninklijke Ahold NV ,68 EUR Koninklijke Boskalis Westminster NV ,14 EUR Linde AG ,22 EUR L'Oreal SA ,67 EUR Nokia Corp ,26 EUR OMV AG ,16 EUR ProSieben SAT.1 Media AG ,38 EUR Repsol SA ,27 EUR Repsol SA Right ,00 EUR Royal Dutch Shell PLC ,45 EUR Royal Dutch Shell PLC Right ,00 EUR Royal Dutch Shell PLC Right ,00 EUR Royal Philips NV ,24 EUR Safran SA ,55 EUR Sanofi SA ,85 EUR SAP AG ,83 EUR Schneider Electric SA ,80 EUR SES SA ,61 EUR Siemens AG ,90 EUR SNAM SpA ,28 EUR Societe Generale SA ,55 EUR Stora Enso Oyj ,24 EUR Suez Environnement Company SA ,34 EUR Telefonica SA ,41 EUR Telefonica SA Right ,00 16 ZKB Fonds Aktien Europa 17

10 Whrg Bezeichnung %* Bestand Käufe** Verkäufe** Bestand Verkehrswert Verkehrswert in EUR in %*** EUR Telefonica SA Right ,00 EUR Total SA ,49 EUR TUI AG ,40 EUR TUI AG ,00 EUR Unicredit SpA ,39 EUR Unilever NV ,69 EUR Unilever NV Right ,00 EUR Unilever NV Right ,00 EUR United Internet AG ,23 EUR Veolia Environnement SA ,32 EUR Vinci SA ,16 EUR Volkswagen AG Vorzugsaktie ,90 Total EUR ,27 GBP Anglo American PLC ,26 GBP Associated British Foods PLC ,24 GBP Astrazeneca PLC ,37 GBP Aviva PLC ,25 GBP BAE Systems PLC ,22 GBP Barclays PLC ,87 GBP BAT International Finance PLC ,11 GBP Berkeley Group Holdings PLC ,17 GBP BG Group PLC ,35 GBP BHP Billiton PLC ,81 GBP BP PLC ,67 GBP BT Group PLC ,56 GBP Capita Group PLC ,00 GBP Centrica PLC ,21 GBP Compass Group PLC ,79 GBP Diageo PLC ,95 GBP Fresnillo PLC ,00 GBP GlaxoSmithkline PLC ,92 GBP Glencore Xstrata PLC ,55 GBP HSBC Holdings PLC ,53 GBP Imperial Tobacco Group PLC ,44 GBP Indivior PLC ,00 GBP Investec PLC ,19 GBP ITV PLC ,11 GBP Kingfisher PLC ,56 18 ZKB Fonds Aktien Europa 19

11 Whrg Bezeichnung %* Bestand Käufe** Verkäufe** Bestand Verkehrswert Verkehrswert in EUR in %*** GBP Lloyds Banking Group PLC ,73 GBP Meggitt PLC ,09 GBP Mitchells & Butlers PLC ,18 GBP National Grid PLC ,49 GBP Next PLC ,36 GBP Pearson PLC ,22 GBP Prudential PLC ,06 GBP Reckitt Benckiser Group PLC ,86 GBP Rio Tinto PLC ,82 GBP SABMiller PLC ,60 GBP Shire PLC ,68 GBP Smiths Group PLC ,14 GBP Standard Chartered PLC ,51 GBP Taylor Wimpey PLC ,20 GBP TUI Travel PLC ,00 GBP Vodafone Group PLC ,84 GBP WPP PLC ,65 Total GBP ,56 NOK DNB NOR Bank ASA ,57 NOK Statoil ASA ,25 NOK Subsea 7 SA ,05 NOK Telenor ASA ,69 NOK TGS-Nopec Geophysical Company ASA ,00 NOK Yara International ASA ,44 Total NOK ,00 SEK Assa Abloy AB ,19 SEK Atlas Copco AB ,46 SEK Hennes & Mauritz AB ,93 SEK Nordea Bank AB ,24 SEK Securitas AB ,29 SEK Svenska Cellulosa AB ,20 SEK Svenska Handelsbanken AB ,13 SEK Swedbank AB ,75 SEK Telefon AB L.M.Ericsson ,83 SEK Volvo AB ,55 Total SEK ,56 20 ZKB Fonds Aktien Europa 21

12 Whrg Bezeichnung %* Bestand Käufe** Verkäufe** Bestand Verkehrswert Verkehrswert in EUR in %*** Total Aktien und sonstige Beteiligungswertpapiere und -rechte ,10 Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen GBP Hammerson PLC R.E.I.T ,23 Total GBP ,23 Total Anteile anderer kollektiver Kapitalanlagen ,23 Total Effekten, die an einer Börse gehandelt werden ,32 Gesamttotal Effekten ,32 Derivative Finanzinstrumente Futures**** EUR FESB DEC ,00 EUR FESX MAR ,00 EUR FESX JUN ,00 Total EUR ,00 GBP FT100 DEC ,00 Total GBP ,00 Total Futures ,00 Devisentermingeschäfte SEK Kauf SEK-DKK ,00 DKK Verkauf SEK-DKK ,00 Total Devisentermingeschäfte ,00 Total Derivative Finanzinstrumente ,00 22 ZKB Fonds Aktien Europa 23

13 Whrg Bezeichnung %* Bestand Käufe** Verkäufe** Bestand Verkehrswert Verkehrswert in EUR in %*** Bankguthaben auf Sicht ,29 Sonstige Vermögenswerte ,39 Gesamtfondsvermögen ,00 Aufgenommene Kredite 0.00 Andere Verbindlichkeiten Nettofondsvermögen * Nur bei verzinslichen Anlagen relevant ** Käufe und Verkäufe umfassen die Transaktionen: Sacheinlagen/Sachauslagen (sofern gemäss Fondsvertrag zulässig) Ausübung von Bezugs-/Optionsrechten/Konversionen/Namensänderungen/Titelaufteilungen/Gleichstellungen/Überträge/ Umtausch zwischen Gesellschaften/Gratistitel/Käufe/«Splits»/Stock-/Wahldividenden/ Ausgang infolge Verfall/Auslosungen/«Reversesplits»/Rückzahlungen/Verkäufe *** Verkehrswert in % des Gesamtfondsvermögens, allfällige Abweichungen in der Totalisierung sind auf Rundungsdifferenzen zurückzuführen **** Die per Bilanzstichtag dem Fondsvermögen bereits gutgeschriebenen/belasteten Ausgleichszahlungen («Variation Margin») aus offenen Futures werden als realisiert unter der Position «Bankguthaben» ausgewiesen 24 ZKB Fonds Aktien Europa 25

14 Übersicht der Kennzahlen Performanceübersicht Kennzahl Anteilsklasse Zeitperiode Portfolio Turnover Rate (PTR) 65,15 % 95,48 % 126,87 % Total Expense Ratio (TER)* AA Klasse 1,62 % 1,57 % 1,58 % Management Fee** AA Klasse 1,50 % 1,50 % 1,50 % Performance in EUR AA Klasse netto 17,19% 4,15% 18,90% 16,05% MSCI Europe NR 16,56% 6,84% 19,82% 17,29% Der Ausweis der Kennzahlen erfolgt über das Kalenderjahr oder seit Lancierung. * Betriebsaufwand im Verhältnis zum durchschnittlichen Fondsvermögen. ** Aus der Management Fee werden Vergütungen für den Vertrieb des Anlagefonds (Bestandespflegekommission) an den Vertriebsträger ausgerichtet. Die historische Performance stellt keinen Indikator für die laufende oder zukünftige Performance dar. Die bei der Ausgabe und Rücknahme der Anteile erhobenen Kommissionen und Kosten sind in den Performancedaten unberücksichtigt. Der Ausweis der Kennzahlen erfolgt annualisiert über die Berichtsperiode oder seit Lancierung. Die TER und PTR wurden gemäss «Richtlinien zur Berechnung und Offenlegung der TER und PTR von kollektiven Kapitalanlagen», die von der Swiss Funds & Asset Management Association SFAMA am 16. Mai 2008 herausgegeben wurden, ermittelt. Aus der pauschalen Verwaltungskommission werden Vergütungen für den Vertrieb des Anlagefonds ausgerichtet. Die Fondsleitung kann zudem aus der pauschalen Verwaltungskommission Rückvergütungen an institutionelle Anleger, welche die Fondsanteile wirtschaftlich für Dritte halten, gewähren. 26 ZKB Fonds Aktien Europa 27

15 Ausgeliehene Effekten per Whrg Bezeichnung %* Bestand Verkehrswert in EUR CHF Swatch Group AG EUR Banco de Sabadell SA EUR Nokia Corp EUR Volkswagen AG Vorzugsaktie SEK Nordea Bank AB SEK Swedbank AB SEK Telefon AB L.M.Ericsson SEK Volvo AB Total * Nur bei verzinslichen Anlagen relevant 28 ZKB Fonds Aktien Europa 29

16 Währungstabelle per Verwaltung und Organe Dänemark DKK 100 = CHF Europa EUR 1 = CHF Grossbritannien GBP 1 = CHF Norwegen NOK 100 = CHF Schweden SEK 100 = CHF Fondsleitung Balfidor Fondsleitung AG Peter Merian-Strasse 47, 4002 Basel Verwaltungsrat Präsident Markus Bachofen Rösner, Mitglied der Generaldirektion, Leiter Geschäftseinheit Mandate, Zürcher Kantonalbank Vizepräsidentin Regina Kleeb, Mitglied der Direktion, Leiterin Produktmanagement Anlagen- & Vorsorgegeschäft, Zürcher Kantonalbank Prof. Dr. Peter Meier, Leiter Zentrum Alternative Investitionen & Risk Management, Zürcher Hochschule für Angewandte Wissenschaften Geschäftsleitung Bruno Schranz, CEO Christoph Ritschard, CFO, Stv. CEO Alain Nobile, Leiter Business Development & Investment Services Renée Schuler, Leiterin Legal, Compliance & Investment Risk Control Marcel Stieger, Leiter Real Estate Funds André Wirz, Leiter Fund Operations Depotbank Zürcher Kantonalbank Bahnhofstrasse 9, 8001 Zürich Vermögensverwalter Zürcher Kantonalbank Bahnhofstrasse 9, 8001 Zürich Fondsbuchhaltung Balfidor Fondsleitung AG Peter Merian-Strasse 47, 4002 Basel Prüfgesellschaft Ernst & Young AG Maagplatz 1, 8005 Zürich 30 31

17 Derivate gemäss Commitment-Ansatz II per Vertraglicher Rechnungs- Marktrisiko Kreditrisiko Währungsrisiko Anlagefonds einheit Aktienkursänderungsrisiko Zinsänderungsrisiko Total Betrag in % 1 Betrag in % 1 Betrag in % 1 Betrag in % 1 in % 1 Betrag in % 1 Betrag in % 1 Betrag in % 1 Betrag in % 1 brutto netto brutto netto netto brutto netto brutto netto ZKB Fonds Aktien Europa EUR in Prozent der Risikolimite (= Nettofondsvermögen * Limitenfaktor) Der Limitenfaktor ist ein im Fondsvertrag festgelegter Relativwert, der das Verhältnis der Risikolimite zum Nettofondsvermögen angibt. Ist im Fondsvertrag nichts anderes bestimmt, so beträgt der Limitenfaktor 100%

18 Kommissionen zu Gunsten Fondsleitung oder Bank / Vertrieb per Anlagefonds Anteilsklasse Rechnungseinheit Ausgabekommission in % des Nettoinventarwertes Rücknahmekommission in % des Nettoinventarwertes zu Gunsten zu Gunsten zu Gunsten zu Gunsten Fondsleitung Bank / Vertrieb Fondsleitung Bank / Vertrieb ZKB Fonds Aktien Europa AA Klasse EUR 0,00 2,50 0,00 0,50 Obige Kommissionssätze betreffen den Anteilsverkehr für den Anleger im Primärmarkt. Ohne anders lautenden Wunsch des Kunden werden bei Ausgabe- bzw. Rücknahmeanträgen jedoch keine Zeichnungen bzw. Rücknahmen getätigt, sondern die Anteile durch die Zürcher Kantonalbank gekauft und verkauft, sofern dies für den Anleger finanziell vorteilhaft ist. Auf diesem Sekundärmarkt finden keine Ausgabe- oder Rücknahmekommissionen Anwendung, wir verweisen jedoch auf die im Prospekt beschriebenen anderen Kosten

19 Anhang Grundsätze für die Bewertung sowie Berechnung der Nettoinventarwerte 31. März Berechnung der Nettoinventarwerte 1. Der Nettoinventarwert des Anlagefonds und der Anteil der einzelnen Anteilsklassen (Quoten) wird zum Verkehrswert auf Ende des Rechnungsjahres sowie für jeden Tag, an dem Anteile ausgegeben oder zurückgenommen werden, in der Rechnungseinheit berechnet. Für Tage, an welchen die Börsen bzw. Märkte der Hauptanlageländer des Anlagefonds geschlossen sind (z.b. Banken- und Börsenfeiertage), findet keine Berechnung des Fondsvermögens statt. 2. An einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offen stehenden Markt gehandelte Anlagen sind mit den am Hauptmarkt bezahlten aktuellen Kursen zu bewerten. Andere Anlagen oder Anlagen, für die keine aktuellen Kurse verfügbar sind, sind mit dem Preis zu bewerten, der bei sorgfältigem Verkauf im Zeitpunkt der Schätzung wahrscheinlich erzielt würde. Die Fondsleitung wendet in diesem Fall zur Ermittlung des Verkehrswertes angemessene und in der Praxis anerkannte Bewertungsmodelle und -grundsätze an. 3. Offene kollektive Kapitalanlagen werden mit ihrem Rücknahmepreis bzw. Nettoinventarwert bewertet. Werden sie regelmässig an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelt, so kann die Fondsleitung diese gemäss Ziff. 2 bewerten. 4. Der Wert von Geldmarktinstrumenten, welche nicht an einer Börse oder an einem anderen geregelten, dem Publikum offenstehenden Markt gehandelt werden, wird wie folgt bestimmt: Der Bewertungspreis solcher Anlagen wird, ausgehend vom Nettoerwerbspreis, unter Konstanthaltung der daraus berechneten Anlagerendite, sukzessiv dem Rückzahlungspreis angeglichen. Bei wesentlichen Änderungen der Marktbedingungen wird die Bewertungsgrundlage der 36 37

20 einzelnen Anlagen der neuen Marktrendite angepasst. Dabei wird bei fehlendem aktuellem Marktpreis in der Regel auf die Bewertung von Geldmarktinstrumenten mit gleichen Merkmalen (Qualität und Sitz des Emittenten, Ausgabewährung, Laufzeit) abgestellt. 5. Bankguthaben werden mit ihrem Forderungsbetrag plus aufgelaufene Zinsen bewertet. Bei wesentlichen Änderungen der Marktbedingungen oder der Bonität wird die Bewertungsgrundlage für Bankguthaben auf Zeit den neuen Verhältnissen angepasst. 6. Der Nettoinventarwert eines Anteils einer Anteilsklasse ergibt sich aus der der betreffenden Anteilsklasse am Verkehrswert des Fondsvermögens zukommenden Quote, vermindert um allfällige Verbindlichkeiten des Anlagefonds, die der betreffenden Anteilsklasse zugeteilt sind, dividiert durch die Anzahl der im Umlauf befindlichen Anteile der entsprechenden Anteilsklasse. Er wird auf 1/100 der Rechnungseinheit gerundet. 7. Die Quoten am Verkehrswert des Nettofondsvermögens (Fondsvermögen abzüglich der Verbindlichkeiten), welche den jeweiligen Anteilsklassen zuzurechnen sind, werden erstmals bei der Erstausgabe mehrerer Anteilsklassen (wenn diese gleichzeitig erfolgt) oder der Erstausgabe einer weiteren Anteilsklasse auf der Basis der dem Fonds für jede Anteilsklasse zufliessenden Betreffnisse bestimmt. Die Quote wird bei folgenden Ereignissen jeweils neu berechnet: a) bei der Ausgabe und Rücknahme von Anteilen; b) auf den Stichtag von Ausschüttungen, sofern (i) solche Ausschüttungen nur auf einzelnen Anteilsklassen (Ausschüttungsklassen) anfallen oder sofern (ii) die Ausschüttungen der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten ihres jeweiligen Nettoinventarwertes unterschiedlich ausfallen oder sofern (iii) auf den Ausschüttungen der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten der Ausschüttung unterschiedliche Kommissions- oder Kostenbelastungen anfallen; c) bei der Inventarwertberechnung, im Rahmen der Zuweisung von Verbindlichkeiten (einschliesslich der fälligen oder aufgelaufenen Kosten und Kommissionen) an die verschiedenen Anteilsklassen, sofern die Verbindlichkeiten der verschiedenen Anteilsklassen in Prozenten ihres jeweiligen Nettoinventarwertes unterschiedlich ausfallen, namentlich, wenn (i) für die verschiedenen Anteilsklassen unterschiedliche Kommissionssätze zur Anwendung gelangen oder wenn (ii) klassenspezifische Kostenbelastungen erfolgen; d) bei der Inventarwertberechnung, im Rahmen der Zuweisung von Erträgen oder Kapitalerträgen an die verschiedenen Anteilsklassen, sofern die Erträge oder Kapitalerträge aus Transaktionen anfallen, die nur im Interesse einer Anteilsklasse oder im Interesse mehrerer Anteilsklassen, nicht jedoch proportional zu deren Quote am Nettofondsvermögen, getätigt wurden

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