Integrated Enterprise Balancing mit integrierten Ertrags- und Risikodatenbanken

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1 nverstät Augsburg Prof. Dr. Hans lrch Buhl Kernkompetenzzentrum Fnanz- & Informatonsmanagement Lehrstuhl für BWL, Wrtschaftsnformatk, Informatons- & Fnanzmanagement Dskussonspaper WI-54 Integrated nterprse Balancng mt ntegrerten rtrags- und skodatenbanken von lrch Fasst unter Mtwrkung von Hans lrch Buhl Aprl 2005 n: Wrtschaftsnformatk, 47, 6, 2005, S Überarbetete Fassung: September 2005 nverstät Augsburg, 8635 Augsburg Besucher: nverstätsstr. 2, 8659 Augsburg Telefon: (Fax:

2 Angenommener Betrag für Zetschrft Wrtschaftsnformatk, Heft 6, Ttel: Integrated nterprse Balancng mt ntegrerten rtrags- und skodatenbanken Autor: lrch Fasst unter Mtwrkung von Hans lrch Buhl Lehrstuhl für Betrebswrtschaftslehre, Wrtschaftsnformatk & Fnancal ngneerng Kernkompetenzzentrum IT & Fnanzdenstlestungen nverstät Augsburg nverstätsstraße Augsburg {lrch.fasst Hans-lrch.Buhl}@ww.un-augsburg.de Stand: ; mfang: ca Buchstaben (ncl. Leerzechen + 7 Abbldungen

3 Ttel: Integrated nterprse Balancng mt ntegrerten rtrags- und skodatenbanken Kernpunkte: Zur nterstützung ener wertorenterten nternehmensführung sowe zur rfüllung regulatorscher Transparenzanforderungen und gesetzlcher Publztätsverpflchtungen benötgen nternehmungen ene unternehmenswet konsstente Datengrundlage mt rtrags- und skonformatonen. Trotz vorhandener technscher Integratonsansätze, bspw. auf Bass von Datawarehouse- und OLAP- Lösungen, fehlen edoch zum Aufbau ntegrerter rtrags- und skodatenbanken geegnete fnanzwrtschaftlche Methoden und Kennzahlensysteme. Integrated nterprse Balancng soll daher nternehmungen aus allen Branchen n de Lage versetzen, hre Geschäftstätgket mt unternehmenswet enhetlchen rtrags- und skogrößen zu steuern. Das vorgestellte Kennzahlensystem ermöglcht nternehmungen, rtrags- und skogrößen auf belebg velen Aggregatonsstufen wertaddtv zu verknüpfen sowe derartge Aggregatonen auch für mehrere Dmensonen durchzuführen. s stellt somt enen Lösungsansatz zum Aufbau ntegrerter rtrags- und skodatenbanken dar. Stchworte: Integrertes, IT-unterstütztes rtrags- und skomanagement, wertorenterte nternehmensführung, Konsstenzanforderungen an rtrags- und skodatenbanken Abstract: Integrated nterprse Balancng wth ntegrated return and rsk databases To support a value-based management and to satsfy regulatory transparency requrements and legal reportng oblgatons, corporatons requre a corporate-wde consstent database wth return and rsk nformaton. Despte exstng techncal ntegraton approaches, such as datawarehouse or OLAP solutons, the development of corporate-wde consstent return and rsk databases s so far mpossble, as adequate fnancal methods and performance measurement systems are lackng. Integrated nterprse Balancng enables corporatons of all ndustres to control ther busness actvtes wth corporate-wde consstent return and rsk measures. The presented performance measurement system enables corporatons to addtvely connect return and rsk measures on arbtrary aggregaton levels and to perform such an aggregaton also wthn multple dmensons. Hence, t s a conceptual soluton for the development of ntegrated return and rsk databases. Keywords: Integrated, IT-enabled return and rsk management, value-based management, requrements on the consstency of return and rsk databases Anmerkung: ne ehe von mathematschen Bewesführungen befnden sch m Anhang deses Betrags. Deser wrd den nteresserten Lesern über de Onlne-Ausgabe der Zetschrft Wrtschaftsnformatk unter und über de Homepage des Lehrstuhls WI-IF unter zur Verfügung gestellt.

4 nletung nternehmungen sehen sch ener Ausgangslage gegenüber, n der ene unternehmenswet konsstente Betrachtung von rtrags- und skogrößen zur nterstützung ener wertorenterten nternehmensführung und zur rfüllung regulatorscher Transparenzanforderungen und gesetzlcher Publztätsverpflchtungen (z. B. für börsennoterte nternehmungen n Deutschland nach dem KonTraG [SaBr99] bzw. n den SA nach dem Sarbanes-Oxley Act [SOA02] mmer wchtger wrd. Dazu st ene Gesamtbetrachtung der rtrags- und skoposton der nternehmung ncht ausrechend. ne nternehmung muss auch n der Lage sen, de rtrags- und skobeträge hrer Telbereche auf unterschedlchen Aggregatonsstufen n unterschedlchen Dmensonen (z. B. Kunden-, Produktgruppen bs hn zum nzelgeschäft zu messen und unterschedlche nterne ntschedungsträger (z. B. Vorstände, Berechsleter sowe externe Stakeholder (z. B. Shareholder, Aufschtsbehörden konsstent mt zelgruppengerechten rtrags- und skonformatonen zu versorgen. Zum Aufbau ener entsprechenden Datengrundlage fehlt es edoch an geegneten fnanzwrtschaftlchen Methoden und Kennzahlensystemen. Spezell de durchgängge Modellerung enhetlcher skogrößen, mt denen ene konsstente Aggregaton über mehrere Aggregatonsstufen n belebgen Dmensonen möglch st, beretet den nternehmungen Schwergketen. Darüber hnaus bestzen nternehmungen zumest hstorsch gewachsene, heterogene Systemlandschaften mt zweckspezfschen Slosystemen, n welchen rtrags- und skonformatonen vertelt und ncht ntegrert vorlegen. De nterstützung der Planungs- und Kontrollprozesse erfolgt häufg mt Spreadsheet-baserten Schattensystemen (bspw. MS xcel. So nutzen nach ener mfrage [IBM03] unter weltwet ca. 450 Fnanzvorständen 8% der Fnanzbereche weltwet agerender nternehmungen Spreadsheets zur nterstützung der nternen Planungs- und Kontrollprozesse. Zwar wurden velfältge Ansätze zur technschen Integraton (vgl. [Mert04], we zur Daten-, Prozess-, Methoden- und Anwendungsntegraton, entwckelt und erfolgrech umgesetzt. So snd bspw. de technschen Voraussetzungen zum Aufbau ener konsstenten Datengrundlage durch entsprechende Datawarehouse- und OLAP-Lösungen berets gegeben. Zudem hat de SAP AG berets en mehrzweckfähges Datenmodell zur gemensamen nterstützung der neuen IFS- und Basel-II- Anforderungen entwckelt. Dennoch fehlen bslang adäquate fnanzwrtschaftlche Methoden und Kennzahlensysteme zum Aufbau ntegrerter rtrags- und skodatenbanken, de ene unternehmenswet konsstente Informatonsversorgung mt rtrags- und skonformatonen ermöglchen. Vor desem Hntergrund besteht de Vson von Integrated nterprse Balancng darn, es nternehmungen aus allen Branchen durch ntegrerte rtrags- und skomanagementsysteme zu ermöglchen, hre Geschäftstätgket n allen nternehmensfunktonen konsstent nach enhetlchen rtragsund skogrößen zu steuern (Bld. m optmale ntschedungen be Zugrundelegung ener Zelfunkton der wertorenterten nternehmensführung treffen zu können, sollen sowohl regulatorsche Nebenbedngungen als auch eportnganforderungen an unterschedlche Stakeholder berückschtgt 2

5 werden. ne gemensame Datengrundlage soll dazu Informatonen aus den Berechen eturn, sk, egulatons und eportng (4 konsstent abblden. Integrated nterprse Balancng - n funktonsübergrefendes Konzept für nternehmungen aus allen Branchen nternehmensfunktonen Fnanzen Marketng Produkton Branchen Fnanzdenstlestungen Handel Industre egulatons 4-Steuerungsmethodk Wertorenterte nternehmensführung eturn 4 sk eportng Integrertes rtrags-/skomanagement unter Zugrundelegung ener Zelfunkton der wertorenterten nternehmensführung und unter Berückschtgung regulatorscher Nebenbedngungen und eportng-anforderungen Bld Integrated nterprse Balancng Deser Betrag formulert Anforderungen an en 4-Kennzahlensystem und stellt enen ersten Lösungsansatz zur Schaffung ener unternehmenswet konsstenten Datengrundlage zum Aufbau ntegrerter rtrags- und skodatenbanken vor. Auf Bass enes kurzen Überblcks über den State-of-the- Art der fnanzwrtschaftlchen Konzepte zum ntegrerten rtrags- und skomanagement werden folgende Forschungsfragen untersucht:. Welche Anforderungen snd an en 4-Kennzahlensystem zu stellen? Welche fnanzwrtschaftlchen Lösungsansätze gbt es zum Aufbau ener unternehmenswet konsstenten Datengrundlage? 2. We kann en 4-Kennzahlensystem ene wertaddtve Aggregaton ewels von rtrags- und skogrößen sowe Wertbeträgen über belebg vele Aggregatonsstufen ermöglchen? We kann ene solche Aggregaton ewels n mehreren Dmensonen erfolgen? 3. Welche Konsstenzanforderungen snd an de fnanzwrtschaftlchen Größen und Parameter zu stellen, um den Aufbau ntegrerter rtrags- und skodatenbanken zu unterstützen? Dese Forschungsfragen werden n den folgenden Abschntten beantwortet und auf deser Bass en Ausblck auf Herausforderungen für de Wrtschaftsnformatk n desem Berech gegeben. 3

6 2 Fnanzwrtschaftlche Methoden zum ntegrerten rtrags- und skomanagement Zum ntegrerten rtrags- und skomanagement wurden m Laufe der Zet ene Velzahl von fnanzwrtschaftlchen Methoden, Konzepten und Kennzahlensystemen entwckelt. Spezell n der Fnanzdenstlestungsbranche, aber auch n der betreblchen Fnanzwrtschaft haben sch Kennzahlenkonzepte we rskoberengte entabltätskennzahlen (APM: sk Adusted Performance Measures und esdualgewnnkonzepte (z. B. VA: conomc Value Added etablert: Be APM besteht de grundsätzlche Vorgehenswese n der skoadusterung ener erwarteten endte um das zur nterlegung enes rskobehafteten Geschäfts engesetzte skokaptal mttels Quotentenbldung (vgl. [BaKu00]. APM können entweder m Zähler oder m Nenner oder n Zähler und Nenner rskoberengt sen:. Alternatv dazu baseren esdualgewnnkonzepte, we VA, auf der Messung des absoluten Wertzuwachses abzüglch der Kaptalkosten (vgl. [Host96]. APM (rsk - adusted eturn / (rsk - adusted Captal Aufgrund hrer enfachen Anwendbarket bestzen APM und VA ene große Verbretung n der Praxs. Der Aufbau von konsstenten, ntegrerten rtrags- und skodatenbanken st mt desen Konzepten aber. d.. ncht möglch, da be deren Anwendung nsb. folgende Probleme auftreten: Be APM und VA werden skobewertungen auf nedrgen Aggregatonsstufen normalerwese als Stand-alone-Bewertungen von nzelgeschäften (bzw. Telportfolos enes Portfolos durchgeführt. Bestehende Dversfkatonseffekte zwschen nzelgeschäften (bzw. Telportfolos werden erst nach der Aggregaton zu enem Portfolo auf ener höheren Aggregatonsstufe berückschtgt. Daher entsprcht de Summe der nzelrskobewertungen der nzelgeschäften (bzw. Telportfolos. d.. ncht der Gesamtrskobewertung des Portfolos. ne enfache addtve Aggregaton der nzelrskobewertungen zu ener Gesamtrskobewertung st daher ncht möglch. Werden de verwendeten rtrags- und skogrößen berets auf nedrgeren Aggregatonsstufen zu ener rskoadusterten Performancekennzahl (APM bzw. zu enem Wertbetrag (VA verknüpft, so trtt en Informatonsverlust auf höheren Aggregatonsstufen en, sofern de entsprechenden Inputgrößen und Parameter ncht ewels separert auch auf höheren Aggregatonsstufen bestmmt werden. Auch wenn de Inputgrößen separert auf eder Aggregatonsstufe beretgehalten werden, so besteht be APM en zusätzlches Problem durch de Quotentenbldung: Durch de Verknüpfung von rtrags- und skogrößen zu relatven Größen st ene Aggregaton auf höheren Aggregatonsstufen ncht ohne weteres möglch. s können prnzpell Fälle auftreten, be denen trotz Verbesserung der APM aller nzelgeschäfte (bzw. Telportfolos enes Portfolos auf Gesamtebene des Portfolos ene Verschlechterung entrtt und umgekehrt. Des stellt den nsatz als Kennzahlensystem zum ntegrerten rtrags- und skomanagement zusätzlch n Frage. Der Aufbau von bottom-up aggregatonsfähgen, multdmensonalen Datenbanken für rtrags- und skogrößen sowe Wertbeträgen kann daher mt den bslang n der Praxs sehr verbreteten f- 4

7 nanzwrtschaftlchen Kennzahlensystemen ncht erfolgen. s bedarf enes neuartgen Lösungsansatzes als fachlche Grundlage zum Aufbau konsstenter, ntegrerter rtrags- und skodatenbanken. 3 Fnanzwrtschaftlche Anforderungen und Lösungsansätze für en unternehmenswet konsstentes 4-Kennzahlensystem Ausgehend von grundlegenden Aufgaben und Anforderungen wrd n desem Abschntt en fnanzwrtschaftlcher Lösungsansatz für den Aufbau enes unternehmenswet konsstenten 4- Kennzahlensystems vorgestellt. 3. Grundlegende Aufgaben und Anforderungen an en 4-Kennzahlensystem m den Aufgaben ener wertorenterten nternehmensführung enersets und den Anforderungen regulatorscher Transparenzanforderungen und gesetzlcher Publztätsverpflchtungen (we bspw. des KonTraG anderersets gerecht werden zu können, muss en 4-Kennzahlensystem ene konsstente rtrags- und skosteuerung und -überwachung durchgängg über alle Herarcheebenen ermöglchen (vgl. [Huth03]. De rmttlung der rtrags- und skoposton auf bene der (Gesamt- nternehmung st ncht ausrechend, sondern bedarf zusätzlch ener unternehmensweten, kontnuerlchen Analyse der rtrags- und skobeträge der Telbereche der nternehmung auf unterschedlchen Aggregatonsstufen. Dazu snd skoverbundeffekte für de unterschedlchen Telbereche der nternehmung bs hn zum nzelgeschäft zu berückschtgen. Darüber hnaus muss ermttelt werden können, ob en Telberech der nternehmung enen postven oder negatven Wertbetrag erbrngt. Das 4-Kennzahlensystem muss n der Lage sen, rtrags- und skogrößen sowe Wertbeträge ewels für belebge Dmensonen auf belebg velen Aggregatonsstufen zusammenzufassen, um so konsstente Schten für unterschedlche nternehmensfunktonen (z. B. Fnanzen, Marketng, Produkton gemäß Bld zu ermöglchen. 3.2 Bewertung unscherer Zahlungsströme durch rtrags- und skogrößen Zunächst soll begründet werden, warum unschere Zahlungsströme und ncht andere echengrößen, we bspw. Gewnne oder Deckungsbeträge, als Bass enes 4-Kennzahlensystems denen: Am Kaptalmarkt stellen Investoren enen Marktwert für unschere Zahlungsströme nsb. anhand der Barwerte unscherer Zahlungsströme und deren Schwankungen fest. nschere Zahlungsströme snd daher ene obektve Grundlage für Investtonsentschedungen unter nscherhet (vgl. [FrHa03]. Zwar gbt es n nternehmungen neben Zahlungsstrombetrachtungen auch de buchhaltersche echnungslegung sowe de Kosten- und Lestungsrechnung, edoch zegen sch dese als Grundlage für ene marktorenterte nternehmenssteuerung - aufgrund der mt hnen verbundenen (subektven Bewertungen - wetaus wenger geegnet als unschere Zahlungsströme. Zusätzlch kann ene m Zetablauf zunehmende Kongruenz der nternen und externen echnungslegung festgestellt werden, welche de Bedeutung von Zahlungsströmen zusätzlch ste- 5

8 gert: So sehen de Bewertungsansätze nach IFS/IAS ene marktgerechte Bewertung der Investtonen ener nternehmung auf Bass von Zahlungsströmen vor. ne (Kaptal-marktorenterte nternehmenssteuerung stellt daher Zahlungsströme bzw. Barwerte von Zahlungsströmen sowe deren Schwankungen n den Fokus der Betrachtungen. m ene Bewertung von nzelgeschäften anhand von Zahlungsströmen zu ermöglchen, snd den ewelgen nzelgeschäften de durch se verursachten drekten und ndrekten n- und Auszahlungen zuzurechnen. Im Folgenden soll davon ausgegangen werden, dass für edes nzelgeschäft de unscheren Zahlungsüberschüsse sowe deren Vertelung bekannt snd bzw. mt Hlfe von Überführungsrechnungen aus alternatven echnungsgrößen generert werden können, wennglech n der Praxs ggf. derartge Informatonen ncht generell auf nzelgeschäftsebene vorlegen dürften und geschätzt werden müssen. Je mehr hstorsche Daten edoch vorlegen bzw. e mehr glechartge nzelgeschäfte dazu n enem Portfolo zusammengefasst werden können, umso eher gelngt ene solche Schätzung n der Praxs. Zuordnungsprobleme sollen m ahmen des Betrags ncht betrachtet werden. Zur Bewertung der unscheren Zahlungsströme sollen rtrags- und skogrößen we folgt begrfflch aufgefasst werden: Der Begrff rtragsgröße wrd n der allgemenen Betrebswrtschaftslehre üblcherwese als ene buchhaltersche Größe verstanden. Aufgrund der Verbretung des Begrffs rtrags- und skomanagement, welcher hnschtlch der verwendeten Größen präzser Management der erwarteten Barwerte aus Zahlungsüberschüssen und deren sken heßen müsste, wrd der Begrff rtragsgröße abwechend davon als rwartungswert des unscheren Barwerts enes Zahlungsstroms defnert. De entsprechende skogröße soll de Schwankungen des betrachteten, unscheren Barwerts bewerten. Auf Bass unscherer Zahlungsströme und deren Bewertung durch rtrags- und skogrößen werden m Folgenden das 4-Kennzahlensystem vorgestellt und de Annahmen A-A6 getroffen; n Anhang werden - zur besseren Überschtlchket und aufgrund der Längenbegrenzung des Betrags - zusätzlche formale rgänzungen der Annahmen vorgenommen: A nschere Zahlungsströme und Barwerte der nzelgeschäfte : ne nternehmung bestze zum Zetpunkt t0 en Portfolo aus den laufenden nzelgeschäften. Für edes nzelgeschäft lässt sch der unschere Zahlungsstrom Z ~r anhand der unscheren Zahlungsüberschüsse z~t über ene Laufzet T zu den Zetpunkten t0 bs tt n der folgenden Form angeben: Z ~ r ~ ~ ( z, z, ~ z,.., ~ z. Der unschere Barwert B ~ W(Z ~ r enes Zahlungsstroms Z ~r berechnet sch durch de Dskonterung der Zahlungsüberschüsse zum Zetpunkt t0 mt dem rskolosen Znssatz (ewels für de Peroden p: ~ z t r p 0 2 T 6

9 B ~ W(Z ~ r ~ z 0 + T t t p ~ z t p (+ r De Dchtefunktonen aller betrachteten Zufallsvarablen z~ bzw. B ~ W(Z ~ r t sowe der rskolose Znssatz r p seen bekannt. A2 rtragsgröße: ne rtragsgröße st defnert als der rwartungswert (B ~ W(Z ~ r des Barwerts B ~ W(Z ~ r zum Zetpunkt t0. s glt: (B ~ W(Z ~ r. A3 skogröße: De unscheren Zahlungsströme Z ~r der nzelgeschäfte werden zu enem unscheren Gesamtzahlungsstrom des Portfolos der nternehmung Z ~r r r ~ ~ mt Z Z zusammenge- r ~ ~ fasst. ne skogröße bewertet den absoluten skobetrag des Barwerts BW(Z enes nzelgeschäfts zum absoluten Gesamtrsko des Barwerts BW(Z r ~ ~ der nternehmung. Zur Bewertung wrd de Kovaranz zwschen dem Barwert ~ r ~ BW(Z des nzelgeschäfts und dem Barwert r ~ ~ BW(Z des Portfolos der nternehmung zum Zetpunkt t0 verwendet (vgl. [Huth03]. s glt: Cov, ρ, σ σ mt: Cov : Kovaranz zwschen dem Barwert B ~ W(Z ~ r und dem Barwert B ~ W(Z ~ r, ewels n t0.,, ρ : Korrelaton zwschen dem Barwert B ~ W(Z ~ r und dem Barwert B ~ W(Z ~ r, ewels n t0. σ : Standardabwechung des Barwerts B ~ W(Z ~ r n t0. σ : Standardabwechung des Barwerts B ~ W(Z ~ r n t0. In den folgenden Abschntten wrd ene endmensonale und darauf aufbauend ene multdmensonale Aggregaton der rtrags- und skogrößen der nzelgeschäfte durchgeführt. 3.3 ndmensonale Aggregaton von rtrags- und skogrößen n ener herarchschen Baumstruktur Zunächst wrd untersucht, we rtrags- und skogrößen auf belebg velen Aggregatonsstufen be endmensonaler Betrachtung aggregert werden können. m de rtrags- und skogrößen der nzelgeschäfte ener nternehmung auf belebg velen Aggregatonsstufen konsstent verknüpfen zu können, wrd n A4 ene herarchsche Baumstruktur zur Abbldung ener herarchschen Organsatonsstruktur defnert. 7

10 A4 Herarchsche Baumstruktur De nzelgeschäfte ener nternehmung lassen sch über Telportfolos auf n Aggregatonsstufen n ener herarchschen Baumstruktur bs hn zum Portfolo der nternehmung zusammenfassen (mt n ℵ. ne solche herarchsche Baumstruktur umfasst de Knoten x(a_k auf den Aggregatonsstufen A_k (mt k {, n}: Der Knoten (A_ auf der höchsten Aggregatonsstufe A_ (Wurzelknoten repräsentert das Portfolo, welches alle nzelgeschäfte der nternehmung umfasst. De Knoten x(a_k (für k {2, n-} der darunter legenden Aggregatonsstufen A_2 bs A_n- (Telbäume stellen Telportfolos der nternehmung dar. De Knoten (A_n der nedrgsten Aggregatonsstufe A_n (Blätter vertreten de nzelgeschäfte der nternehmung. Aggregaton der rtrags- und skogrößen sowe Wertbeträge ener nternehmung n ener herarchschen Baumstruktur Wertbetrag W Aggregatonsstufen A_: Portfolo der nternehmung rtrag sko A_2: z. B. Telportfolos der Geschäftsbereche A_n-: z. B. Telportfolos von ntergeschäftsberechen A_n: nzelgeschäfte Bld 2 Herarchsche Baumstruktur Bld 2 zegt ene herarchsche Baumstruktur zur Aggregaton der nzelgeschäfte ener nternehmung über belebg vele Aggregatonsstufen. So können nzelgeschäfte bspw. zunächst zu Telportfolos enzelner ntergeschäftsbereche, dann zu Telportfolos der Geschäftsbereche und schleßlch zum Portfolo der nternehmung zusammengefasst werden. Für edes Telportfolo bzw. Portfolo x(a_k soll e ene rtragsgröße und ene skogröße durch Aggregaton der entsprechenden Größen der nzelgeschäfte ermttelt werden. ne solche Aggregaton der nzelgeschäfte, über Telportfolos bs hn zum Portfolo der nternehmung über mehrere Aggregatonsstufen hnweg, wrd wesentlch erlechtert, wenn de betrachteten Größen de genschaft der Wertaddtvtät erfüllen. De folgende Defnton nach [FrHa03] legt allgemen de genschaft der Wertaddtvtät von fnanzwrtschaftlchen Größen als Bewertungsfunkton für unschere Zahlungsströme fest. 8

11 Defnton: Wertaddtvtät ener Bewertungsfunkton für unschere Zahlungsströme ne Bewertungsfunkton V(Z ~ r für unschere Zahlungsströme Z ~r st wertaddtv, wenn be deren Anwendung auf ewels zwe belebge Zahlungsströme stets glt, dass de Summe der Be- wertungen der beden Zahlungsströme Z ~r und und Z ~r entsprcht: V(Z ~ r Z ~ r V(Z ~ r V(Z ~ r + +. Z ~r Z ~r und Z ~r der Bewertung der Summe der Zahlungsströme De genschaft der Wertaddtvtät wrd m Folgenden für rtrags- und skogrößen sowe Wertbeträge auf belebg velen Aggregatonsstufen untersucht. Z ~r Wertaddtve Aggregaton von rtragsgrößen De genschaft der Wertaddtvtät von rtragsgrößen setzt de nhaltung der folgenden Konsstenzanforderung K voraus (vgl. [FrHa03]; sehe Bewes n Anhang 2: Konsstenzanforderung K: De Konsstenzanforderung K besteht n der enhetlchen Verwen- dung enes rskofreen Znssatzes r für alle nzelgeschäfte (mt r r, der für de Dskonterung der Zahlungsüberschüsse z~t p n der ewelgen Perode p anzuwenden st. rgebns : Wenn de Annahmen A, A2 und A4 sowe de Konsstenzanforderung K erfüllt snd, dann können rtragsgrößen auf belebgen Aggregatonsstufen ener herarchschen Baumstruktur wertaddtv verknüpft werden: Der Gesamtertrag + aus den nzelgeschäften und entsprcht der Summe der rträge + und der nzelgeschäfte und : + (mt, {, I},. p p Betrachtet man de enem Portfolo y(a_k auf ener höheren Aggregatonsstufe A_k ( k mt k<n zugeordneten ewels paarwese dsunkten Telportfolos x(a_k+ ener nedrgeren Aggregatonsstufe A_k+, so glt für de rtragsgrößen y(a_k x(a_k+. x(a_k+ y(a_k x(a_k+ Wertaddtvtät: Für das Portfolo der nternehmung ergbt sch de rtragsgröße durch ene wertaddtve Verknüpfung der rtragsgrößen der Telportfolos x(a_k ener bestmmten Aggregatonstufe A_k ( k mt <k n: x(a_k x(a_k x(a_k. Der Gesamtertrag des Portfolos der nternehmung st somt unabhängg von der Aggregatonsstufe A_k, auf der de rtragsgrößen x(a_k der Telportfolos x(a_k wertaddtv aggregert werden, mmer glech hoch. 9

12 Im Folgenden wrd gezegt, dass be Verwendung von geegneten Kovaranzen als skogröße ene wertaddtve Aggregaton möglch st. Wertaddtve Aggregaton von skogrößen Zur Wertaddtvtät von skogrößen st zusätzlch zu K auch de folgende Konsstenzanforderung K2 erforderlch (sehe Bewese n den Anhängen 3-, 3-2 und 3-3: Konsstenzanforderung K2: (vgl. Anhang 5 für ene formale Darstellung K2a: De Korrelaton ρ, zwschen enem nzelgeschäft (A_n und dem Portfolo der nternehmung (A_ entsprcht dem Produkt der n- Korrelatonen zwschen den Telportfolos und den Portfolos auf ewels benachbarten Aggregatonsstufen, deren Knoten durch ewels genau ene Kante verbunden snd. K2b: Für de Korrelatonen zwschen den Telportfolos und den Portfolos unterschedlcher Aggregatonsstufen m<k<n muss gelten, dass de Korrelaton ρ x(a_k+, y(a_m zwschen enem Telportfolo x(a_k+ und enem Portfolo y(a_m dem Produkt der Korrelatonen zwschen den Telportfolos auf den dazwschen legenden Aggregatonsstufen entsprcht, deren Knoten durch ewels genau ene Kante verbunden snd. K2c: Für de Standardabwechung σ y(a_k enes Portfolos y(a_k auf ener belebgen Aggregatonsstufe A_k (mt k<n muss gelten, dass dese der Summe aus den Produkten der Standardabwechungen σ x(a_k+ der m Portfolo y(a_k enthaltenen Telportfolos x(a_k+ und der ewelgen Korrelatonen Portfolo y(a_k entsprcht. ρ x(a_k+, y(a_k zwschen enem Telportfolo x(a_k+ und dem Be der Anwendung emprscher Schätzverfahren zur Bestmmung der Korrelatonen und Standardabwechungen st scherzustellen, dass de formulerte Konsstenzanforderung K2 erfüllt wrd. rgebns 2: Wenn de Annahmen A, A3 und A4 sowe de Konsstenzanforderung K und K2 erfüllt snd, dann können skogrößen auf belebgen Aggregatonsstufen wertaddtv verknüpft werden: Das Gesamtrsko + aus den nzelgeschäften und entsprcht der Summe der sken + und der nzelgeschäfte und : + (mt, {, I},. Betrachtet man de enem Portfolo y(a_k auf ener höheren Aggregatonsstufe A_k (mt k<n zugeordneten Telportfolos x(a_k+ ener nedrgeren Aggregatonsstufe A_k+, so glt für de skogrößen x(a_k + y(a_k x(a_k+ Wertaddtvtät:. x(a_k+ y(a_k Für das Portfolo der nternehmung ergbt sch de skogröße durch ene wertaddtve Verknüpfung der skogrößen x(a_k der Telportfolos x(a_k ener bestmmten Aggregatonstu- 0

13 fe A_k ( k mt <k n: x(a_k x(a_k. Das Gesamtrsko des Portfolos der nternehmung st somt unabhängg von der Aggregatonsstufe A_k, auf der de skogrößen der Telportfolos x(a_k wertaddtv aggregert werden, mmer glech hoch. x(a_k Legt man wertaddtve skogrößen zugrunde, so können ntegrerte rtrags- und skodatenbanken Anfragen zur bottom-up Aggregaton auf sehr enfache Wese, ohne Zuhlfenahme von Smulatonsverfahren, bearbeten. Bespel: Konsstente Aggregaton der rtrags- bzw. skogrößen unter nhaltung der Annahmen A-A4 und der Konsstenzanforderungen K-K2. bene der nternehmung bene der Produkte P und Q bene der nzelgeschäfte, 2, 3, 4 und ρ 0,5 P ρ 0,6 ρ 0,5 P 60 P ρ 0, Q 45 Q 40 ρ -0,2 ρ ρ 0, Q 5 25 Bld 3 Vertelungsfree, endmensonale Aggregaton von rtrags- bzw. skogrößen n ener herarchschen Baumstruktur Das Bespel n Bld 3 veranschaulcht ene solche bottom-up Aggregaton von rtrags- bzw. skogrößen ener nternehmung auf analytschem Wege (vgl. Anhang 6- für de Berechnungen. ne derartge wertaddtve Aggregaton setzt de nhaltung der Konsstenzanforderungen K-K2 an de engehenden Parameter, nsb. Dskonterungsznssätze, Korrelatonen und Standardabwechungen, voraus. Mag ene solche Aggregaton für fünf nzelgeschäfte, we m Bespel, auch ohne de Bldung von Zwschenaggregatonsstufen noch enfach durchführbar erschenen, so zegen sch edoch be großen Portfolos Vortele durch de Möglchket der Parallelserung der Berechnungen auf Zwschenaggregatonsstufen für Telbereche und de Verhnderung ener Parameterexploson be den Vorberechnungen zur emprschen Schätzung der skoparameter. Im Folgenden wrd dargelegt, dass be Anwendung multdmensonaler, herarchscher Baumstrukturen ebenso ene wertaddtve Aggregaton der rtrags- und skogrößen möglch st.

14 3.4 Multdmensonale Aggregaton von rtrags- und skogrößen ne multdmensonale Betrachtung der nzelgeschäfte st zur nterstützung mehrerer nternehmensfunktonen (nach Bld erforderlch, um ene Aggregaton ewels n mehreren Dmensonen (bspw. Kunden, Produkte zuglech durchführen zu können. A5 Multdmensonale, herarchsche Baumstruktur m multdmensonale Schten auf de nternehmung zu unterstützen, wrd für ede Dmenson Dm_d (mt d ℵ ewels ene herarchsche Baumstruktur abgebldet. De nzelgeschäfte, repräsentert durch de Knoten (A_n, und das Portfolo der nternehmung, repräsentert durch den Knoten (A_, snd enhetlch für alle Dmensonen. Auf den Aggregatonsstufen A_k mt k ℵ und <k<n repräsenteren de Knoten x(a_k, Dm_d ewels Telportfolos der nternehmung be ener Betrachtung n ener bestmmten Dmenson Dm_d. Bespelhafte Zuordnung der nzelgeschäfte ener nternehmung zu Telportfolos n mehreren Dmensonen (her: zwe Dmensonen Dmenson Dm_ mt den Telportfolos x(a_2, Dm_ nternehmung (A_ nzelgeschäfte (A_3 Jedes nzelgeschäft wrd ewels n den betrachteten Dmensonen enem bestmmten Telportfolo x(a_2, Dm_ bzw. y(a_2, Dm_2 zugeordnet. Dmenson Dm_2 mt den Telportfolos y(a_2, Dm_2 Bld 4 Multdmensonale, herarchsche Baumstruktur Bld 4 zegt de glechzetge Anwendung herarchscher Baumstrukturen für mehrere Dmensonen, ene so genannte multdmensonale, herarchsche Baumstruktur. Bespelhaft wrd für de beden Dmensonen Dm_ bzw. Dm_2 ewels ene Zuordnung der nzelgeschäften zu den Telportfolos x(a_2, Dm_ bzw. y(a_ 2, Dm_2 vorgenommen. We durch de Dreecke n Bld 4 angedeutet, kann ene Aggregaton deser Telportfolos n den ewelgen Dmensonen auf weteren dmensonsspezfschen Zwschenaggregatonsstufen gemäß A5 stattfnden. Auf de Darstellung weterer Zwschenaggregatonsstufen wurde aus Gründen der lechteren Anschaulchket verzchtet und nur ene Aggregatonsstufe n beden Dmensonen verwendet. Be multdmensonalen Aggregatonen snd wetere Konsstenzanforderungen an de verwendeten Größen und Parameter zu stellen. Aufgrund 2

15 der Betrachtung der Korrelatonen m Anhang 3-3 stellt sch folgende Konsstenzanforderung K3 an de skoparameter nnerhalb multdmensonaler, herarchscher Baumstrukturen: Konsstenzanforderung K3: (vgl. Anhang 5 für ene formale Darstellung K3a: nabhängg von der betrachteten Dmenson snd folgende Parameter enhetlch zu schätzen, da se zuglech für alle betrachteten Dmensonen relevant snd: de Standardabwechungen σ der nzelgeschäfte, de Standardabwechung σ des Portfolos der nternehmung sowe ρ, de Korrelatonen zwschen den nzelgeschäften und dem Portfolo der nternehmung. K3b: Be Betrachtung belebger Dmensonen Dm_e und Dm_f glt: In eder betrachteten Dmenson muss de Korrelaton ρ, zwschen enem nzelgeschäft und dem Portfolo der nternehmung ewels dem Produkt der Korrelatonen zwschen den Telportfolos und den Portfolos auf ewels benachbarten Aggregatonsstufen ener Dmenson entsprechen, deren Knoten durch ewels genau ene Kante verbunden snd. K3c: Für de Standardabwechung σ y(a_k,dm_d enes Portfolos y(a_k, Dm_d auf ener belebgen Aggregatonsstufe A_k (mt k<n ener belebgen Dmenson Dm_d muss gelten, dass dese der Summe aus den Produkte der Standardabwechungen σ x(a_k+,dm_d der n y(a_k, Dm_d enthaltenen Telportfolos x(a_k+, Dm_d mt den ewelgen Korrelatonen ρ x(a_k+, Dm_d, y(a_k,dm_d Dm_d entsprcht. zwschen enem Telportfolo x(a_k+, Dm_d und dem Portfolo y(a_k, rgebns 3: Wenn de Annahmen A-A5 sowe de Konsstenzanforderungen K-K3 erfüllt snd, dann st ene wertaddtve Aggregaton von rtrags- und skogrößen auch n mehreren Dmensonen auf konsstente Wese möglch: rtragsgrößen snd determnstsch und können be überschnedungsfreer Zuordnung n multdmensonalen Baumstrukturen (nach A5 wertaddtv aggregert werden. Durch de Verwendung von Kovaranzen als skomaß der nzelgeschäfte st auch be multdmensonaler Betrachtung ene wertaddtve Aggregaton der skogrößen bs hn zum Portfolo der nternehmung unter Berückschtgung der Korrelatonseffekte möglch. ne wertaddtve Aggregaton der skogrößen der nzelgeschäfte über de Telportfolos x(a_k, Dm_d kann für ewels ene bestmmte Dmenson Dm_d bs hn zum Portfolo der nternehmung durchgeführt werden. Auf Bass des 4-Kennzahlensystems aufgebaute ntegrerte rtrags- und skodatenbanken snd n der Lage, OLAP-Anfragen über rtrags- und skogrößen n multdmensonalen Schten auf konsstente Wese zu unterstützen. 3

16 Bespel: Konsstente Aggregaton der rtrags- bzw. skogrößen unter nhaltung der Annahmen A-A5 und der Konsstenzanforderungen K-K3. Produkte P und Q ρ 0,5 55 P ρ 0,4 24 ρ 0,6 ρ -0,2 ρ ρ 0, Q 40 ρ 0,5 ρ 0,2 ρ 0,48 nternehmung ρ 0,5 K 4 00 ρ 0, nzelgeschäfte, 2, 3, 4 und ρ 3 5 ρ 9 ρ 30 L 6 30 ρ 0,4 25 M Kunden K, L und M Bld 5 Vertelungsfree, multdmensonale Aggregaton von rtrags- bzw. skogrößen n ener multdmensonalen, herarchschen Baumstruktur Das Bespel n Bld 5 llustrert, dass wertaddtve rtrags- bzw. skogrößen ene konsstente Aggregaton über Zwschenaggregatonsstufen n mehreren Dmensonen, her zuglech nach Produkten und nach Kunden, auf analytschem Wege erlauben (vgl. Anhang 6-2 für de Berechnungen. ne derartge wertaddtve Aggregaton setzt zusätzlch de nhaltung der Konsstenzanforderungen K- K3; nsb. an de engehenden Korrelatonen und Standardabwechungen n den unterschedlchen Dmensonen, voraus. 3.5 Verknüpfung und Aggregaton von Wertbeträgen Im Folgenden wrd dargelegt, unter welchen Bedngungen rtrags- und skogrößen zu Wertbeträgen m Snne von Scherhetsäquvalenten verknüpft werden können und we dese über belebg vele Aggregatonsstufen n belebgen Dmensonen aggregert werden können. Addtve Verknüpfung von rtrags- und skogrößen zu Wertbeträgen Im Snne ener wertorenterten nternehmensführung stellt en (barwertger Wertbetrag ene rskoadusterte Größe für den absoluten Wertzuwachs dar, welche durch de Verknüpfung von rtragsund skogrößen berechnet wrd. De bsher defnerten rtrags- und skogrößen snd für alle Vertelungen der zu bewertenden unscheren Barwerte anwendbar. m Wertbeträge m Snne von Scherhetsäquvalenten ermtteln zu können, seht Annahme A6 vor, dass de zugrunde legenden unscheren Barwerte der nzelgeschäfte der nternehmung normalvertelt snd. ne solche Annahme normalvertelter Barwerte der nzelgeschäfte erschent für nzelgeschäfte, de hauptsächlch Markt- und Kredtrsken aufwesen, ggf. unter Zuhlfenahme entsprechend transformerter Zufallsvarablen, gut bs sehr gut geegnet,. d.. edoch ncht für operatonelle sken. 4

17 A6 (Barwertger Wertbetrag s wrd angenommen, dass de unscheren Barwerte B ~ W(Z ~ r der nzelgeschäfte der nternehmung als normalvertelte Zufallsvarablen (mt der Notaton B ~ W * (Z ~ r betrachtet werden können. Mt Hlfe ener Integratonsfunkton V Int, (, auf Bass ener klassschen Präferenzfunkton der Form α 2 2 Φ(µ, σ µ - σ aus der ntschedungstheore (vgl. z. B. [Schn67] werden ene (barwertge rtragsgröße und ene (barwertge skogröße zu enem (barwertgen Wertbetrag verknüpft: (B ~ W * (Z ~ r W VInt,(, a b a b CovBW *(, mt: W addtv a : Konstante + ; b : Konstante n (barwertger Wertbetrag st skalar und wrd n Geldenheten ausgedrückt. wrd m Wete W W ren verenfachend als Wertbetrag bezechnet. Anmerkung zur Präferenzfunkton n A6: De dargestellte Präferenzfunkton stellt ene betrebswrtschaftlche funderte Varante der skoabschlagsmethode dar. De Bldung von rskoadusterten Wertbeträgen ergbt sch n der Praxs häufg durch de Durchführung enes methodsch. d.. wetaus wenger funderten skoabschlags auf de rträge rskobehafteter nzelgeschäfte, we n Abschntt 2 dskutert. rgebns 4a: Für de nzelgeschäfte kann be enem gegebenen Portfolo anhand des Wertbetrags W deren absoluter rskoadusterter Betrag zum Vermögenszuwachs der nternehmung abgelesen werden. Sofern Annahme A6 glt, entsprcht en Wertbetrag W dem Scherhetsäquvalent enes unscheren, normalvertelten Barwerts (Z. De Konstante b n obger r ~ ~ Integratons- > 0: s- funkton drückt de ndvduelle endte-/skoenstellung aus: b 0: skoneutraltät; koaverson; b < 0 skofreude. b Wertaddtve Aggregaton von Wertbeträgen Zur Wertaddtvtät von Wertbeträgen wrd vorausgesetzt, dass de folgende Konsstenzanforderung K4 erfüllt st (vgl. Bewes n Anhang 4: Konsstenzanforderung K4: s snd unternehmenswet enhetlche, konstante Parameter a und b mt a a a und b b b n der Integratonsfunkton V (, für alle Telportfolos x(a_k, Dm_d anzuwenden. Int, 5

18 rgebns 4b: Wenn wertaddtve rtragsgrößen und wertaddtve skogrößen verwendet werden, zuglech rtrags- und skogrößen addtv verknüpft werden und zusätzlch de Annahme A6 und de Konsstenzanforderung K4 erfüllt snd, dann snd Wertbeträge wertaddtv. Wertaddtve Wertbeträge können für belebge nzelgeschäfte über Telportfolos n belebgen Dmensonen bs hn zum Portfolo der nternehmung verknüpft werden. De konsstente Verwendung von a und b schert ene unternehmenswet enhetlche endte-/skoenstellung und somt enhetlche Prese pro nhet rtrag (bewertet mt dem Faktor a bzw. pro nhet sko (bewertet mt dem Faktor b be der Bestmmung der Wertbeträge. Bespel: Verknüpfung der rtrags- und skogrößen zu Wertbeträgen unter der zusätzlchen Annahme der Normalvertelung und der enhetlchen Parameter a und b0,5. Produkte P und Q ρ 0,5 20 W W25 P ρ 0,4 ρ 0,6 W23 W ρ -0,2 ρ ρ 0, nzelgeschäfte, 2, 3, 4 und 5 W25 W-2,5 4 Q ρ 0,5 W7, ρ 0,2 ρ 0,48 ρ 3 5 ρ 9 ρ nternehmung 40 ρ 0,5 W33 K W-0,5 L W ρ 0,9 ρ 0,4 W7, M Kunden K, L und M Bld 6 Verknüpfung und Aggregaton von Wertbeträgen n ener multdmensonalen, herarchschen Baumstruktur Das Bespel n Bld 6 demonstrert de Verknüpfung von rtrags- und skogrößen zu Wertbeträgen (vgl. Anhang 6-3 für de Berechnungen. Man erhält ewels das gleche rgebns für den Wert der nternehmung und sener Telportfolos unabhängg davon, ob rtrags- und skogrößen zunächst zu Wertbeträgen verknüpft und anschleßend über Zwschenaggregatonsstufen zum Wert(-betrag der nternehmung aggregert werden, oder ob des n umgekehrter ehenfolge gescheht. Des unterstrecht de Konsstenz des vorgestellten 4-Kennzahlensystems. 6

19 4 Fazt und Ausblck nternehmungen benötgen m ahmen ener wertorenterten nternehmensführung, nsb. zur nterstützung von ntschedungen, zur Performanceanalyse sowe zur Überwachung der skotragfähgket Informatonen über de rtrags- und skobeträge hrer Telportfolos zum nternehmensportfolo. Für eden deser Blckwnkel erschent ene marktgerechte Bewertung auf Bass unscherer Zahlungsströme und deren Barwerte obektver als de Anwendung von subektven bewertungsabhänggen echengrößen, we Gewnnen oder Deckungsbeträgen. Dazu wrd m ahmen deses Betrags en 4-Kennzahlensystem vorgestellt, welches nternehmungen be der Bewertung unscherer Zahlungsströme durch rtrags- und skogrößen unterstützt und vertelungsfre ene konsstente Aggregaton von rtrags- und skogrößen auf belebgen Aggregatonsstufen (z. B. nzelgeschäfte, Geschäftsbereche, nternehmung n belebgen Dmensonen (z. B. Kundengruppen, Produktgruppen ermöglcht. nter der zusätzlchen Annahme normalvertelter Barwerte werden de rtrags- und skogrößen zu (rskoadusterten Wertbeträgen verknüpft. Darüber hnaus können be Vorlegen normalvertelter Barwerte de betrachteten skogrößen mt Hlfe enfacher Quantl- Faktoren zu Value-at-sk-Größen umgerechnet werden (vgl. Anhang 7. m den Aufbau ntegrerter rtrags- und skodatenbanken, spezell de bottom-up Aggregaton, wesentlch zu erlechtern, setzt das vorgestellte 4-Kennzahlensystem auf enem wertaddtven Ansatz für rtrags- und skogrößen sowe Wertbeträgen auf. Während erwartete Barwerte mehrerer Zahlungsströme be Verwendung enhetlcher, perodscher Znssätze unproblematsch wertaddtv aggregerbar snd (vgl. [FrHa03], glt des für skogrößen nur be Anwendung des Varanz- Kovaranz-Ansatzes (vgl. [CoWe88]. m wertaddtve Wertbeträge zu erhalten, snd wertaddtve rtrags- und skogrößen addtv und mt enhetlchen Parametern zu verknüpfen. Der vorgestellte Ansatz st unternehmenswet ensetzbar, sofern de engehenden Größen und Parameter für de betrachteten Telbereche der nternehmung bekannt snd bzw. überführt oder geschätzt werden können. Zuglech müssen de Größen und Parameter ene ehe von Konsstenzanforderungen erfüllen, de be der msetzung n relatonalen rtrags- und skodatenbanken durch entsprechende Integrtätsbedngungen und Trgger zu berückschtgen snd (vgl. z. B. [Kemp0]. Das 4-Kennzahlensystem bestzt nsb. folgende Lmtatonen: De Größen und Parameter des 4-Kennzahlensystems blden nur das erste und zwete Moment der Vertelung von Zufallsvarablen (her: unschere Barwerte ab. Zwar könnte ene Betrachtung höherer Momente ntschedern wetere Informatonen über de zugrunde legenden Vertelungen lefern, edoch st für se ene wertaddtve Aggregaton n mehreren Dmensonen n ntegrerten rtrags- und skodatenbanken. d.. ncht möglch. De abgebldeten Korrelatonen beschreben nur lneare Zusammenhänge zwschen den betrachteten Zufallsvarablen und werden als konstant über den Betrachtungszetraum angesehen. Ncht abgebldet werden n der ealwelt zu beobachtende Veränderungen von Korrelatonen sowe ncht-lneare Zusammenhänge zwschen Zufallsvarablen. 7

20 Während ene Aggregaton für rtrags- und skogrößen für alle zugrunde legenden Vertelungen der unscheren Barwerte von nzelgeschäften möglch st, setzen Wertbeträge m Snne von Scherhetsäquvalenten normalvertelte Barwerte der nzelgeschäfte voraus. ne derartge Modellerung erschent für nzelgeschäfte, de hauptsächlch Markt- und Kredtrsken aufwesen, m Normalfall gut bs sehr gut geegnet,. d.. edoch ncht für operatonelle sken. s besteht weterer Forschungsbedarf nsb. n der valuaton und (Weter-ntwcklung statstscher Schätzverfahren zur Bestmmung von Korrelatonen und Standardabwechungen, n der Formulerung der spezfschen Anforderungen an de Datenmodellerung des 4- Kennzahlensystems und der zu stellenden Konsstenzanforderungen sowe n der msetzung n relatonalen, ntegrerten rtrags- und skodatenbanken und n der ntersuchung, welchen Betrag bspw. Grdtechnologen be derartgen komplexen, aber n Telprobleme zerlegbaren Problemstellungen lesten können (vgl. [BFHH05]. Aus Scht der WI-IF-Forschungskonzepton [BuKu03] stellt de ntwcklung ener 4- Informatonsarchtektur zum Aufbau derartger Planungs- und Kontrollsysteme ene große Herausforderung nsb. für de Wrtschaftsnformatk als nterdszplnäre Wssenschaft dar. Durchgängge, ebenenübergrefende ntwcklung ener 4-Informatonsarchtektur Fachlche 4-Informatonsarchtektur egulatons Wertorenterte nternehmensführung sk 4 eturn eportng Anforderungen 4-Informatonsarchtektur zur Organsatons- und Geschäftsprozessgestaltung Lmtatonen Anforderungen 4-Informatonsarchtektur zur Gestaltung der Informatons- und Kommunkatonssysteme Lmtatonen Bld 7 benen der 4-Informatonsarchtektur Bld 7 stellt de 4-Informatonsarchtektur vor, de sch n dre aufenander aufbauende benen gledert (vgl. bzgl. der Wahl der betrachteten benen bspw. [ÖsW00]. Generell lässt sch dazu festhalten, dass de bsherge Forschung n der Betrebswrtschaftslehre, der Wrtschaftsnformatk und der angewandten Informatk zwar für de enzelnen Telbereche velfältge Methoden und Konzepte entwckelt hat, edoch nterdszplnäre Methoden und Konzepten noch wet- 8

21 gehend fehlen. Daher snd durch de Wrtschaftsnformatk Methoden und Konzepte zu entwckeln, de n der Lage snd, ausgehend von fnanzwrtschaftlchen Anforderungen solche an de Organsatons- und Prozessgestaltung sowe an de Gestaltung von Informatons- und Kommunkatonssystemen unternehmenswet durchgängg abzuleten und abzublden. Dabe st berets be der Defnton der fnanzwrtschaftlchen Anforderungen und den Lösungsansätzen zu prüfen, nwewet dese m ahmen der Lmtatonen der darunter legenden benen überhaupt umsetzbar snd bzw. welche rweterung und Weterentwcklungen bsherger Ansätze deser benen erforderlch machen. Im ahmen des 4-Kennzahlensystems wurde en wertaddtver Ansatz zur skomodellerung gewählt, da deser ene spätere msetzung m ahmen ntegrerter rtrags- und skodatenbanken wesentlch erlechtert bzw. überhaupt erst de konsstente Aggregaton von rtrags- und skogrößen auf belebgen Aggregatonsstufen n belebgen Dmensonen ermöglcht. De ntersuchung derartger, fachkonzeptoneller Grundlagen ener 4-Informatonsarchtektur st ene wchtge Aufgabe der Wrtschaftsnformatk. Nur wenn se derartge fachkonzeptonelle Grundlagen ncht scheut, wrd se n der Lage sen, Standardsoftwarehersteller, we bspw. de SAP AG, bem Aufbau ntegrerter Planungs- und Kontrollsysteme zu unterstützen. Das 4-Kennzahlensystem stellt enen Lösungsansatz für ene unternehmenswet konsstente Datengrundlage mt enhetlchen rtrags- und skogrößen dar. Deser Betrag st somt en erster Bausten zur Schaffung ener 4-Informatonsarchtektur, welche den Aufbau ntegrerter, mehrzweckfähger Planungs- und Kontrollsysteme m Snne der Vson des Integrated nterprse Balancng auf den Weg brngen soll. Lteratur [BaKu00] Ballweser, W.; Kuhner, C.: sk Adusted eturn On Captal en geegnetes Instrument zur Steuerung, Kontrolle und Kaptalmarktkommunkaton? In ekeberg, M./Stenke, K.: Bankng 2000, Perspektven und Proekte, Hermann Meyer zu Selhausen zum 60. Geburtstag, Gabler, Wesbaden, S [BuKu03] Buhl, H..; Kundsch, D.: Transformaton von Fnanzntermedären durch IT. In: Wrtschaftsnformatk, 45, 5, 2003, S [BFHH05] Buhl, H..; Frdgen, G.; Hackenbroch, W.; Henneberger, M.: An conomc Model for the Allocaton of Grd esources to sk/eturn Management, Dscusson Paper WI-53, Lehrstuhl WI- IF, nverstät Augsburg, überarbetete Fassung vom Jul 2005, zur Begutachtung engerecht be Management Scence, abrufbar unter [CoWe88] Copeland, T..; Weston, J..: Fnancal Theory and Corporate Polcy. 3. Auflage, Addson- Wesley, New York, 988. [FrHa03] Franke, G.; Hax, H.: Fnanzwrtschaft des nternehmens und Kaptalmarkt. 5. Auflage, Sprnger, Berln et al.,

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23 Anhang zum Betrag Integrated nterprse Balancng - Anhang: Überblck: Anhang : Formale rgänzungen zu den Annahmen...2 Anhang 2: Wertaddtvtät von rtragsgrößen...5 Anhang 3: Wertaddtvtät von skogrößen...6 Anhang 3-: Wertaddtvtät von skogrößen be Anwendung des Varanz-Kovaranz-Ansatzes... 6 Anhang 3-2: Zusammenhänge zwschen unterschedlchen Korrelatonen nnerhalb ener herarchschen Baumstruktur... 7 Anhang 3-3: Zusammenhang zwschen der Standardabwechung des Portfolos der nternehmung, der belebger Telportfolos x(a_k, Dm_d ener bestmmten Dmenson Dm_d sowe der desen Telportfolos zugeordneten nzelgeschäften... 8 Anhang 4: Wertaddtvtät von Wertbeträgen...9 Anhang 5: Formalserung der Konsstenzanforderungen K2 und K3...0 Anhang 6: Berechnungen zum Bespel n Bld 3, 5 und Anhang 6-: Berechnungen zum Bespel n Bld 3 (Vertelungsfree, endmensonale Aggregaton von rtrags- bzw. skogrößen n ener herarchschen Baumstruktur... 2 Anhang 6-2: Berechnungen zum Bespel n Bld 5 (Vertelungsfree, multdmensonale Aggregaton von rtrags- bzw. skogrößen n ener multdmensonalen, herarchschen Baumstruktur... 4 Anhang 6-3: Berechnungen zum Bespel n Bld 6 (Verknüpfung und Aggregaton von Wertbeträgen n ener multdmensonalen, herarchschen Baumstruktur... 5 Anhang 7: Zusammenhang von skogrößen und Value-at-sk-Größen als Shortfallrskomaß..7

24 Anhang : Formale rgänzungen zu den Annahmen Anhang zum Betrag Integrated nterprse Balancng - Zu Annahme A: Ausführlchere Defnton unscherer Zahlungsströme und Barwerte der nzelgeschäfte : Zum Zetpunkt t0 bestze ene nternehmung I (mt I ℵ und I 2 laufende nzelgeschäfte, welche dem Portfolo angehören, das alle nzelgeschäfte der nternehmung zusammenfasst. Für edes nzelgeschäft (mt {, I} lässt sch der unschere Zahlungsstrom Z ~r be ener Laufzet von T Peroden (mt T ℵ anhand der unscheren Zahlungsüberschüsse z~t zu den Zetpunkten t0 bs tt n der folgenden Form angeben: Z ~ r ~ ~ ( z, z, ~ z,.., ~ z. Der unschere Barwert B ~ W(Z ~ r enes Zahlungsstroms ~ z t r p Z ~r 0 berechnet sch durch de Dskonterung der Zahlungsüber- schüsse zum Zetpunkt t0 mt dem rskolosen Znssatz (ewels für de Peroden p ℵ mt p T zwschen den Zetpunkten tp- und tp: B ~ W(Z ~ r ~ z 0 + T t t p ~ z t p (+ r De Dchtefunktonen φ ( ~ z t t seen ewels für alle unscheren Zahlungsüberschüsse z~t bekannt. benso seen de ewelgen Dchtefunktonen (B ~ W(Z ~ r φ der Barwerte der nzelgeschäfte bekannt bzw. können durch Faltung der Vertelungen der zugehörgen Zahlungsüberschüsse unter Berückschtgung der Korrelatonen zwschen den Zahlungsüberschüssen (vgl. [BaDK04] ermttelt werden. Der rskolose Znssatz r p BW se anhand von Forward-ates bekannt. 2 T ~ z t [BaDK04] Bamberg, G.; Dorfletner, G.; Krapp, M.: Zur Bewertung rskobehafteter Zahlungsströme mt ntertemporaler Abhänggketsstruktur. In: BFuP, 56. Jg., 2004, Heft 2, S

25 Zu Annahme A2: rgänzung zur Defnton der rtragsgröße : s glt: V (Z ~ r (B ~ W(Z ~ r (B ~ W(Z ~ r B ~ W(Z ~ r. φbw B ~ W(Z ~ r Anhang zum Betrag Integrated nterprse Balancng - mt: (Z ~ r V : Bewertungsfunkton zur Bestmmung des rwartungswerts enes unscheren Barwerts des Zahlungsstroms Z ~r als Abbldung des Wahrschenlchketsraums (Ω( B ~ W(Z ~ r, F( B ~ W(Z ~ r, (B ~ W(Z ~ r φ. BW De (barwertge rtragsgröße st skalar und wrd n Geldenheten ausgedrückt. Zu Annahme A3: rgänzung zur Defnton der skogröße : s glt: (Z ~ r V Cov mt:, Cov(B ~ W(Z ~ r,b ~ W(Z ~ r ρ, σ σ (Z ~ r V : Bewertungsfunkton zur Bestmmung der Kovaranz zwschen dem Barwert B ~ W(Z ~ r und dem Barwert B ~ W(Z ~ r des Portfolos der nternehmung als Abbldung des Wahrschenlchketsraums (Ω( B ~ W(Z ~ r, F( B ~ W(Z ~ r, (B ~ W(Z ~ r φ., BW Cov : Kovaranz zwschen dem Barwert B ~ W(Z ~ r und dem Barwert B ~ W(Z ~ r, ewels n t0. ρ : Korrelaton zwschen dem Barwert B ~ W(Z ~ r und dem Barwert B ~ W(Z ~ r, ewels n t0., σ : Standardabwechung des Barwerts B ~ W(Z ~ r n t0. σ : Standardabwechung des Barwerts B ~ W(Z ~ r n t0. De (barwertge skogröße st skalar und wrd n Geldenheten ausgedrückt und kann durch de Berückschtgung von Korrelatonen eden Wert zwschen (-, annehmen. 3

26 Anhang zum Betrag Integrated nterprse Balancng - Zu Annahme A4: rgänzung zur Defnton der herarchschen Baumstruktur m ene trennscharfe Aggregaton von den nzelgeschäften über Telportfolos auf unterschedlchen Aggregatonsstufen bs hn zum Portfolo der nternehmung zu ermöglchen, wrd eder Knoten x(a_k+ der Aggregatonsstufe A_k+ genau enem Knoten y(a_k der nächst höheren Aggregatonsstufe A_k ( k {, n-} endeutg (durch de Kanten n der herarchschen Baumstruktur zugeordnet: So snd de nzelgeschäfte (mt n enem bestmmten Telportfolo (A_n- der nternehmung auf der nächst höheren Aggregatonsstufe A_n- enthalten, d.h. es glt (A_n (A_n-. De nzelgeschäfte werden n der herarchschen Baumstruktur über weter aggregerte Telportfolos höherer Aggregatonsstufen bs hn zum Portfolo der nternehmung zusammengefasst und es glt (A_n (A_n- (A_. Anmerkung: Durch de endeutge Zuordnung über de Kanten ener herarchschen Baumstruktur (n Form enes balancerten Wurzelbaums snd de durch de Knoten x(a_k auf den Aggregatonsstufen A_k (mt k {2, n} repräsenterten Telportfolos ewels paarwese dsunkt. s glt für ewels zwe Telportfolos x(a_k und y(a_k ener bestmmten Aggregatonsstufe A_k, dass deren Schnttmenge leer st. Zu Annahme A5: rgänzung zur Defnton der multdmensonalen, herarchschen Baumstruktur Jedes nzelgeschäft wrd n allen betrachteten Dmensonen Dm_d durch ewels genau ene Kante genau enem Telportfolo x(a_sdm_d, Dm_d auf der (zwet nedrgsten Aggregatonsstufe A_sDm_d zugeordnet (mt sdm_d für de n eder Dmenson spezfsche - n der Gesamtbetrachtung der multdmensonalen, herarchschen Baumstruktur - zwet nedrgste Aggregatonsstufe. De Zuordnung der nzelgeschäfte erfolgt vollständg und endeutg für alle Dmensonen. Für de nedrgste Aggregatonsstufe A_n der nzelgeschäfte glt: n max(sdm_d +. Dm_d Anmerkung: Durch de endeutge Zuordnung über de Kanten ener multdmensonalen, herarchschen Baumstruktur snd de durch de Knoten x(a_k, Dm_d auf den Aggregatonsstufen A_k (mt k {2, n-} n ener bestmmten Dmenson Dm_d repräsenterten Telportfolos ewels paarwese dsunkt. s glt für ewels zwe Telportfolos x(a_k, Dm_d und y(a_k, Dm_d auf ener bestmmten Aggregatonsstufe A_k ener bestmmten Dmenson Dm_d, dass deren Schnttmenge leer st. 4